WWW.KONFERENCIYA.SELUK.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА - Конференции, лекции

 

Pages:   || 2 | 3 | 4 |

«АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ Минск 2002 БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ Материалы научно-практической конференции Экономисты БГУ – народному хозяйству (г. Минск, 1 марта 2002 г.) ...»

-- [ Страница 1 ] --

Материалы научно-практической конференции

«Экономисты БГУ – народному хозяйству»

(г. Минск, 1 марта 2002 г.)

АНТИКРИЗИСНОЕ

УПРАВЛЕНИЕ

Минск

2002

БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Материалы научно-практической конференции

«Экономисты БГУ – народному хозяйству»

(г. Минск, 1 марта 2002 г.)

АНТИКРИЗИСНОЕ

УПРАВЛЕНИЕ

Минск 2002

ПРЕДИСЛОВИЕ

Дисциплина «Антикризисное управление» («Антикризисный менеджмент») на всем постсоветском пространстве является новой и, на наш взгляд, недостаточно разработанной областью экономического знания как в теоретико-методологическом, так и в практическом аспектах его использования. Дело в том, что в условиях тотального господства командно-административной системы считалось, что кризисы – это явления, присущие исключительно экономическим системам преимущественно рыночного типа, а в условиях безраздельного доминирования общественной собственности речь могла идти лишь о «трудностях роста», но никак не о кризисных явлениях и процессах.

С переходом к рыночным отношениям определился круг проблем, решение которых оказалось принципиально невозможным в рамках традиционного (классического) менеджмента. Глубина и продолжительность трансформационного социальноэкономического кризиса в странах с переходной экономикой превзошли все, даже самые пессимистичные ожидания. В итоге в системе наук

об управлении сложилась поистине драматичная ситуация. С одной стороны, целые десятилетия отрицания возможности кризисных явлений в нашей национальной экономике привели к откровенной слабости отечественных научных школ и концепций антикризисного менеджмента. С другой стороны, богатейший опыт западной управленческой мысли во многом оказался малоприменим к реалиям национальных экономик стран-участниц СНГ и Восточной Европы из-за беспрецедентной остроты и специфики кризисных явлений. Ситуация осложняется еще и тем, что некоторые отечественные ученые принципиально отрицают само право на жизнь дисциплины «Антикризисный менеджмент», считая ее надуманной и полагая, что речь должна идти всего лишь об «эффективном управлении» в рамках обычного стратегического менеджмента… В конечном счете описанная ситуация привела к необходимости буквально по крупицам добывать научное знание из области антикризисного менеджмента. В этом плане являются поистине бесценными те немногочисленные семинары и научнопрактические конференции по антикризисному управлению, которые проводятся в ведущих вузах и организациях Республики Беларусь, Российской Федерации, других стран с переходной экономикой. Убежден, что ставшая уже традиционной научнопрактическая конференция «Экономисты БГУ – народному хозяйству», ежегодно проводимая на экономическом факультете ведущего вуза страны, внесет свой существенный вклад в разработку теоретико-методологических и практически значимых основ антикризисного менеджмента, а также в подготовку экономистовменеджеров, владеющих инструментарием и приемами антикризисного управления.

В. Ф. Байнев, доктор экономических наук, профессор кафедры менеджмента Белорусского государственного университета Арушаньянц П. Б.

СТРАХОВАНИЕ В КОНЦЕПЦИИ

АНТИКРИЗИСНОГО ЭКОЛОГИЧЕСКОГО

МЕНЕДЖМЕНТА

Развитие производства в ХХ в. преимущественно сопровождалось последовательным овладением человечеством процессами функционирования природы и стремлением подчинить природу человеку.

Управление производством играло решающую роль в этом процессе и было направлено исключительно на развитие самого производства без учета экологических последствий. Уровень жизни человека определялся возможностями производства, а не природы. «Мы не можем ждать милостей от природы, взять их у нее наша задача!», – вот принцип управления, прямо или косвенно господствовавший в прошлом.

Загрязнение окружающей среды субъектами хозяйствования в условиях рыночных отношений вызывает острую необходимость формирования новых подходов к его оценке, действенных механизмов его предупреждения, ликвидации последствий и компенсации потерь.

Человек не может отказаться от научно-технического прогресса, культуры и цивилизации, что заложено в его геноме и способе существования. Однако сейчас, в условиях жесткого глобального экологического кризиса, общество должно изменить способы, подходы и масштабы воздействия на окружающую среду.

В настоящее время неизбежно возникает необходимость создания новой системы взаимоотношений человека с природой, приводящей к осознанию того, что, во-первых, человек хотя и обладает исключительными характеристиками, но остается одним из множества видов на Земле, взаимозависимых и включенных в единую глобальную экологическую систему, во-вторых, человеческая деятельность обусловлена сложными ограничивающими связями с окружающим миром, а в-третьих, интеллект человека расширяет возможности его существования, однако экологические законы не утрачивают при этом своей обязательности.

Американский эколог Б. Коммонер еще в 1871 г. сформулировал четыре положения, являющиеся базой для данной системы. Эти положения стали называть «законами», суть которых в следующем:



1. Все связано со всем. Это положение об экосистемах и биосфере.

2. За все надо платить. Платить нужно энергией за очистку отходов, удобрением - за повышение урожаев, лекарствами - за ухудшение здоровья человека.

3. Все надо куда-то девать. Это положение о хозяйственной деятельности человека, отходы от которой неизбежны, поэтому нужно думать об их уменьшении, переработке и последующем захоронении.

4. Природа знает лучше. Не покорять природу, а сотрудничать с ней, используя биологические механизмы для хозяйственной и природоохранной деятельности. При этом нельзя забывать, что человек сам является биологическим видом, частью природы, а не ее хозяином.

В этой связи стратегией управления становится не просто защита окружающей природной среды, а полный и целостный комплекс решения проблем формирования новых более эффективных технологий, новых элементов общественного сознания, тенденций развития производства и, главное, новых подходов и концепций управления, основанных на интеграции человека и природы.

Резкое ухудшение экологической обстановки, кризис окружающей природной среды определяют необходимость построения концепции экологического менеджмента с учетом полного комплекса проблем, связанных с экологическими процессами как объектом управления.

Концепция экологического менеджмента включает:

1) обоснование возможности и необходимости управления экологическими процессами;

2) определение сферы и объекта управления в экологическом менеджменте – взаимодействие человека и природы;

3) определение и реализацию цели экологического менеджмента – новое качество существования и жизнедеятельности человека;

4) соответствие масштаба проблем и масштаба управления;

5) функциональное содержание и организацию экологического менеджмента;

6) принципы экологического менеджмента;

7) роль науки в экологическом менеджменте.

По общепринятому определению менеджмент – это совокупность всех принципов, методов, средств и форм управления производством, осуществляемого с целью повышения его эффективности и увеличения прибыли. В соответствии с этим экологический менеджмент – это тип управления, принципиально ориентированный на формирование и развитие производства, построенного на приоритетах обеспечения цивилизованной жизнедеятельности человека через обогащение природы, социально-экономическое и социальнопсихологическое мотивирование гармонии взаимоотношений человека с природой.

Каждый из существующих методов, применяемых при осуществлении экологического менеджмента, имеет свои отрицательные и положительные стороны, свою сферу эффективного применения, однако не может полностью заменить другие методы. Неправильно отдавать абсолютное предпочтение какому-либо одному «универсальному» методу, вес каждого из них в единой системе должен быть найден с учетом конкретных целей и условий функционирования. Решая вопрос о целесообразности применения того или иного метода, выбора того или иного инструмента, необходимо детально проанализировать его положительные и отрицательные последствия.

Как свидетельствует опыт промышленно развитых стран, наибольший эффект экологическое регулирование дает при гармоничном сочетании различных методов управления природопользованием и качеством природной среды (см. табл. 1).

Многовековой опыт экономического и общественного развития и радикальные перемены последних лет указывают на тесную связь темпов экономического роста и «богатства наций» с экономическими, правовыми и политическими институтами, в результате институциональная теория выдвигается на передний план. Адекватные институциональные рамки могут служить мощным ускорителем экономического развития даже при небольших запасах производственных ресурсов. И наоборот, негодные институты становятся ограничивающими факторами.

Преобразования, происходящие в некоторых странах, в том числе в Республике Беларусь, предполагают целенаправленное создание новых институтов, которые рассматриваются в институциональной экономической теории как комплекс формальных и неформальных правил, регулирующих действия физических лиц и организаций.

Экономические свободы сами по себе не дают эффективность и успешны только при определенных условиях. Надежно защищенные права собственности – одно из фундаментальных условий такого рода, без которого люди лишаются стимулов к сбережению, инвестициям, производству и обмену. Аналогично, контрактное право создает фундамент для займов и ссуд, без корпоративного права невозможно создание хозяйственных обществ, без патентного права нет инноваций. Отсутствие системы страхования препятствует распределению риска до приемлемого уровня, что перекрывает еще один канал для экономического роста.

Основные инструменты экологического регулирования, используемые в некоторых странах, и показатели развития Страны Численность населения, млн. чел.

Площадь, тыс. кв. км Рейтинг страны по Ин- дексу развития человеческого потенциала в 1998 г.

ВНП на душу населения, долл. США 2538021400 25850 202502002024760293402411024940 25620 32380 Ежегодное обезлесение в 1990–1995 гг., кв. км Объем выбросов серных душу населения в 1995 – 1997 гг., кг Выброс двуокиси углерода на душу населения в Ресурсные платежи Страны Платежи за загрязнение Платежи за загрязнение Платежи за загрязнение Платежи за Экологич.





Дифференциация налогов на Субсидии (гранты, налог. льготы, Рынок прав на Экологическое стра- В настоящее время продолжается загрязнение окружающей среды и сокращение расходов на предотвращение и ликвидацию последствий экологических нарушений. Еще хуже дело обстоит с аварийными, залповыми загрязнениями, которые могут иметь достаточно крупные масштабы, например, авария на Чернобыльской АЭС.

Ущерб окружающей природной среде, населению, хозяйству, вызванный авариями на промышленных объектах, чрезвычайно велик:

его доля в общих потерях от загрязнения окружающей природной среды достигает 25–30 %.

По данным Министерства природных ресурсов и охраны окружающей среды Республики Беларусь в 1990 г. в республике было зарегистрировано 29 крупных залповых и аварийных загрязнений окружающей природной среды, в 1995 г. - 22, в 1996 г. - 30, в 1997 г. - 43, в 1998 г. – 13 загрязнений.

В последние годы наиболее часто техногенные аварии случались на магистральных трубопроводах, железнодорожном транспорте и очистных сооружениях. Например, утечка 10 тонн бензина в результате дорожно-транспортного происшествия (март 2000 г, Докшицкий р-н); 300 кг трихлорэтилена на АО «Брестгазоаппарат» (ноябрь 1999 г.); загрязнение мелиоративного канала на расстоянии 2,5 кв. км в результате разрыва трубопровода (май 2000 г, нефтепровод «Дружба», Дрогичинский р-н).

Экологические последствия техногенных аварий определяются выбросами и сбросами радиоактивных, химических или биологических веществ в окружающую среду. Как показывает опыт, наиболее опасными по экологическим последствиям являются аварии на предприятиях атомной энергетики, химических и взрывопожароопасных объектах.

Наиболее значительными запасами потенциально опасных веществ на территории Республики Беларусь располагают предприятия химической и нефтеперерабатывающей промышленности, а также предприятия по производству минеральных удобрений. Всего в Беларуси функционирует около 350 химически опасных объектов, использующих в производстве или хранящих 20 видов сильнодействующих ядовитых веществ. Количество взрывопожароопасных объектов в республике достигает 250. По железным дорогам страны ежемесячно перевозится до 1500 вагонов со взрывоопасными и ядовитыми веществами. В результате различного рода железнодорожных аварий происходят разливы нефтепродуктов и других химических веществ, выбросы сжиженных газов, что приводит к загрязнению природной среды.

Современные исследования эколого-экономического потенциала в этой области дают все основания полагать, что существует возможность компенсации убытков от аварийного загрязнения и дополнительного финансирования природоохранных мероприятий за счет создания системы экологического страхования как разновидности предпринимательской деятельности в области экологии.

В зарубежной и отечественной практике под экологическим страхованием понимается страхование гражданско-правовой ответственности организаций-источников повышенного экологического риска за причинение экономического ущерба третьим лицам (в том числе государству), обусловленного технологической аварией или катастрофой. Его целью является компенсация причиняемого окружающей среде ущерба и экономическое стимулирование предотвращения аварий, в результате которых данный ущерб образуется.

В случае появления аварийных загрязнений возмещение ущерба возлагается на резервный фонд, держателем которого является страховщик, а все организации, обладающие потенциальной экологической опасностью, входят в его страховое поле в качестве страхователей и перечисляют на его счет страховые платежи в соответствии с договором о страховании.

В системе экологического страхования используется широко распространенный в страховом деле эффект рассредоточения риска во времени и пространстве. В условиях, когда предприятие имеет повышенный экологический риск, а возмещение ущерба от возможной аварии неотвратимо, ему выгодно уплатить страховые платежи, величина которых относительно необременительна, и переместить центр тяжести своей ответственности на всех страхователей в случае аварии.

В виде поощрения безаварийности страхователь получает ряд льгот от страховщика при продлении страхового договора, привлечении дополнительных ресурсов из фонда превентивных мероприятий.

Не менее заинтересован в снижении экологического риска страховщик, который предпринимает ряд предупредительных мер, организует проведение экологической ревизии (аудита) состояния страхователя.

Механизм экологического страхования построен на классических принципах страхования – вероятностном распределении случайных событий. Вместе с тем многие специалисты в данной области отмечают, что построить интегральный показатель последствий аварийного загрязнения окружающей среды, достоверно отражающий уровень экономических потерь от этого случайного события, а также создать модель аварийных экологических ситуаций до сих пор не удается из-за отсутствия достоверной статистики.

Формирование системы экологического страхования значительно повышает степень компенсации понесенных обществом потерь от загрязнения окружающей среды, усиливает экологическую направленность производственно-хозяйственной деятельности. В этой связи необходимо дальнейшее всестороннее изучение данной проблемы, в том числе широкое статистическое наблюдение и разработка специального законодательства об экологическом страховании.

РОЛЬ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ

СИСТЕМЫ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ

В МЕХАНИЗМЕ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ

В настоящее время социально-экономические условия хозяйствования предприятий Республики Беларусь не являются благоприятными, что обусловливает кризисное положение многих отечественных предприятий. В сложившихся условиях необходимо внедрять механизмы антикризисного управления.

Антикризисное управление финансами предприятия - это комплекс мероприятий, позволяющих нормализовать финансовое положение предприятия - потенциального банкрота.

Одним из самых главных и значимых элементов антикризисного управления является регулирование и стабилизация налогообложения, то есть разработка налоговой политики, так как с ее помощью возможно формирование финансовых ресурсов предприятия.

Основными направлениями совершенствования налоговой политики является:

• уменьшение величины взимаемых налогов;

• отсрочка выплаты налогов во времени.

Первое может достигаться при помощи воздействия на налоговую базу или ставку налогообложения через полное использование льгот в рамках действующего законодательства. Самая распространенная группа льгот - это льготные налоговые ставки и тарифы. Как правило, для одного и того же объекта налогообложения установлены разные ставки налога. Например, по налогу на прибыль: 15 % для малых предприятий, 25 % для предприятий с иностранными инвестициями, 30 % для предприятий Республики Беларусь и отдельные пониженные ставки для отдельных предприятий АПК.

Другая группа льгот связана с уменьшением налогооблагаемой базы. Налоговым законодательством установлен порядок расчета налоговой базы. Например, зачет НДС по поступившим ценностям, работам, услугам и определение НДС к уплате в бюджет. Но практически во всех налоговых законодательствах есть положения, позволяющие уменьшить налоговую базу. Так при экспорте отечественной продукции суммы НДС по реализации минимизируются, что также вследствие зачета минимизирует суммы НДС к уплате. Хотя в налоговом законодательстве Республики Беларусь мало распространено предоставление льготных сроков уплаты налогов, однако разработаны нормативные акты, регламентирующие порядок предоставления налогового кредита для отечественных предприятий.

Второе направление основывается на том, что деньги имеют свою временную ценность - процент. Это особо ощутимо в условиях инфляции. Отсрочка выплаты налогов производится посредством варьирования товарно-финансовыми потоками. Реальная хозяйственная деятельность предприятия остается неизменной, изменяется лишь ее оформление в бухгалтерской отчетности.

Основные инструменты налоговой политики:

• учетная политика;

• методы оформления бухгалтерских операций, не входящие в учетную политику.

Учетная политика предприятия основывается на выборе оптимального варианта из предлагаемых действующим законодательством методов ведения бухгалтерского учета, причем количество и содержание данных методов жестко зафиксировано в государственных нормативных актах. Более того, учетная политика предприятия принимается на один год и не может изменяться. Смысл налогового аспекта построения учетной политики предприятия заключается в том, что выбирается тот вариант, который имеет преимущества перед другими при начислении налогов.

Большинство методов учетной политики, используемых в целях налоговой экономии, воздействует на время выплаты налогов, то есть эффект достигается через отсрочку налоговых платежей. К таким методам относятся метод списания товарно-материальных затрат в производство ЛИФО, метод ускоренной амортизации и другие.

В отличие от учетной политики существует целый ряд методов гибкого налогового планирования, которые являются очень эффективными, так как предприятия может варьировать этими схемами по своему усмотрению. Наиболее значимые из них:

• заключение сделок с имуществом и по реализации готовой продукции в момент, наиболее благоприятный для налогообложения;

• «налоговый щит».

Базой налогообложения по многим платежам является тот или иной индикатор (прибыль, объем реализации, балансовая стоимость имущества и пр.), взятый на определенную дату (либо за определенный период). Следовательно, варьируя сроками оформления хозяйственных операций, можно сместить налоговые платежи на более поздний срок, в следующий отчетный период. Так, для отсрочки уплаты НДС и экспортных таможенных пошлин целесообразно осуществлять перенесение «пограничных» операций на следующий отчетный период (например, поступление выручки на расчетный счет по согласованию с покупателем не 31 марта, а 1 апреля). По налогу на недвижимость расчет налогооблагаемой базы происходит по заранее известным датам, а фактическая величина базы за остальное время на величину налога никак не влияет. Здесь также очень выгодно смещение «пограничных» сделок (например, перенос сделок по закупке основных средств с 31 числа предыдущего квартала на 1 число следующего квартала).

Суть концепции инвестиционного налогового щита можно представить следующим образом:

1) привлечение заемных средств повышает отдачу на вложенный собственниками (акционерами) капитал (то есть отношение прибыли к собственным средствам), одновременно снижая уровень финансовой стабильности фирмы (ликвидности и платежеспособности). Отношение прибыли к собственным средствам возрастает в том случае, если процент по привлечению средств меньше, чем процент от их размещения;

2) одновременно с прямым (производственным) эффектом возникает побочный налоговый эффект. Это происходит вследствие того, что проценты по привлечению средств в большинстве случаев относятся на себестоимость продукции, в то время как дивиденды акционерам выплачиваются из чистой прибыли. Следовательно, замещение части собственного капитала заемными средствами в совокупных пассивах предприятия приводит к экономии на налогах.

Собственно, этот побочный эффект и составляет рациональное зерно применения концепции налогового щита.

В целом, налоговая политика должна быть направлена не столько на минимизацию налогов, сколько на минимизацию всех расходов предприятия, то есть исходить из требований экономической целесообразности. Когда этим вопросам не уделяется должного внимания, отрицательные последствия для бизнеса могут перекрыть все выгоды уменьшения налогообложения.

О ПРОБЛЕМАХ ДИАГНОСТИКИ БАНКРОТСТВА

СОВРЕМЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

По единодушному мнению ученых, новая (постиндустриальная, информационная, искусственно-интеллектуальная и т. п.) экономика XXI века будет основываться не столько на естественных ресурсах, сколько на использовании интеллектуального капитала – знаний, опыта, навыков персонала предприятий, а также результатов научноисследовательских и опытно-конструкторских работ (НИР и НИОКР).

Опережающие инвестиции в науку и образование, затраты на осуществление фундаментальных, поисковых и прикладных исследований становятся неотъемлемым условием поддержания конкурентоспособности как национальных экономик, так и отдельных компаний.

К сожалению, несмотря на многочисленные отечественные и зарубежные публикации по данной тематике, на наш взгляд, до сих пор не предложены формальные модели, позволяющие адекватно оценить вклад человеческого и интеллектуального капитала в экономический рост. Имеются сведения об отдельных попытках учесть влияние интеллекта путем введения соответствующих коэффициентов в классическую функцию экономического роста Кобба-Дугласа (имеются в виду модели экономического роста Шульца, Мэнкью, Ромера, Уэйла, Дэнисона и др.) [1], однако разработанные таким образом модели носят скорее академический, нежели прикладной характер и малоценны для осуществления практических расчетов на уровне конкретных фирм.

К сожалению, существующие официальные методики диагностики кризисного состояния предприятия основаны на анализе структуры его бухгалтерского баланса и потому в значительной мере игнорируют интеллектуальный капитал фирмы. Так, например, в мировой практике принятие решения о неплатежеспособности основывается на таких общепринятых ключевых показателях, как [2, с. 154; 3, с. 78-81;

4, с. 55-56]:

• коэффициент текущей ликвидности К1, характеризующий общую обеспеченность предприятия оборотными активами;

• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами К2, отражающий наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия.

В Республике Беларусь согласно «Правилам по анализу финансового состояния и платежеспособности субъектов предпринимательской деятельности» структура баланса компании признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если значения хотя бы одного из двух названных коэффициентов оказываются меньше их нормативных значений (например, для промышленных предприятий К1норм. = 1,7; К 2 норм. = 0,3 ) [4, c. 57, 68].

Для признания белорусского предприятия потенциальным банкротом необходимо, чтобы, во-первых, оно было признано устойчиво неплатежеспособным (структура баланса устойчиво неплатежеспособного предприятия неудовлетворительна в течение 4-х кварталов), а во-вторых, хотя бы один из нижеприведенных критериев был хуже нормативного значения [4, c. 57]:

• коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами К3, характеризующий способность компании рассчитаться по своим финансовым (долгосрочным и краткосрочным) обязательствам после реализации активов • коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами К4, отражающий возможность предприятия рассчитаться по своим просроченным финансовым (долгосрочным и краткосрочным) обязательствам Согласно «Правилам…» белорусское предприятие признается потенциальным банкротом при К 3 > 0,85 или К 4 > 0,5 вне зависимости от отрасли народного хозяйства [4, c. 68].

Несмотря на общепринятое мнение о том, что показатели текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами в международной практике играют ключевую роль в оценке финансового состояния фирмы, многие как зарубежные, так и отечественные специалисты в сфере антикризисного управления убеждены, что в ряде случаев возможно неадекватное отражение реального финансового состояния предприятия по применяемым для оценки структуры баланса официально утвержденным критериям [3, c. 81-83]. Попытки учесть все многообразие имеющих место на практике финансовых состояний современного предприятия привели к разработке целого ряда комплексных (интегральных) моделей оценки возможности банкротства, среди которых наиболее известны следующие:

1. Двухфакторная модель оценки возможности банкротства М. А. Федотовой, учитывающая влияние на вероятность экономической несостоятельности двух значимых факторов:

где КТЛ - коэффициент текущей ликвидности; КЗС - отношение заемных средств к активам.

По мнению М. А. Федотовой, при Z > 0 вероятность банкротства весьма высока (значения весовых коэффициентов рассчитаны для США).

2. Рейтинговая модель оценки возможности банкротства Р. С. Сайфулина-Г. Г. Кадыкова, принимающая во внимание уже пять влияющих факторов:

где R - рейтинговое число Сайфулина-Кадыкова; КОСС - коэффициент обеспеченности собственными средствами (оптимальное значение КОСС 0,1); КТЛ - коэффициент текущей ликвидности (КТЛ 2); КИ - интенсивность оборота авансированного капитала, отражающая объем реализации продукции, приходящийся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (КИ 2,5); КМ - коэффициент менеджмента, характеризующий отношение n прибыли от реализации к величине выручки от реализации ( К И (n 1) r, где r - учетная ставка Центробанка); К -РСК рентабельность собственного капитала, вычисляемая в виде отношения балансовой прибыли к собственному капиталу (КПР 0,2).

При значениях R < 1 вероятность банкротства очень высока.

3. Пятифакторная модель оценки возможности банкротства Альтмана (Z-счет Альтмана), предусматривающая вычисление комплексного критерия:

где KОК - доля оборотного капитала в активах фирмы; KНП - доля нераспределенной прибыли в активах фирмы; KПР - отношение прибыли от реализации к активам предприятия; KРСА - отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций к пассивам компании; KОП - отношение объема продаж к активам фирмы.

Согласно исследованиям Альтмана вероятность банкротства предприятия зависит от величины Z-счета (при значениях Z счет 1, вероятность банкротства очень высока, а при Z счет > 2,9 - очень низка).

4. Модель оценки возможности банкротства У. Бивера, предполагающая вычисление так называемых показателей Бивера и определение на их основе вероятности экономической несостоятельности предприятия (табл. 1).

Система показателей Бивера для диагностики банкротства п/п 3 Финансовый 4 Коэффициент покрыСК ВА ротным капиталом *ЧП – чистая прибыль; АМ – амортизация; ДО – долгосрочные обязательства; КО - краткосрочные обязательства; А – активы; СК – собственный капитал;

ВА – внеоборотные активы; ОА – оборотные активы фирмы.

Осуществленный нами анализ существующих официальных (нормативных) и комплексных моделей диагностики экономической несостоятельности фирмы, необходимость учета добавленной рыночной стоимости фирмы в качестве фактора, принимающего во внимание ее интеллектуальный капитал, а также стремление учесть такую часть интеллектуального капитала, как «активы инновационного задела», позволили нам предложить следующую многофакторную модель оценки возможности банкротства:

где A, B, C, D, E, F, G - весовые коэффициенты (по нашим предварительным, требующим уточнения оценкам A = -1, B = 0,077, C = 1,449, D = 0,217, E = -0,652, F = 8,696, G = 0,329); K1 – коэффициент текущей ликвидности [4, c. 56]; K2 – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами [4, c. 55]; K’3 – коэффициент влияния интеллектуального капитала, вычисляемый по выражению:

FMV FMV BV

где FMV – добавленная рыночная стоимость компании; FMV – рыночная стоимость компании, исчисляемая, например, как сумма стоимостей простых и привилегированных акций, руб.; BV – балансовая стоимость активов компании, руб.; K4 – коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами; K5 – коэффициент рентабельности собственного капитала, вычисляемый по выражению:

где ROE – добавленная экономическая стоимость (маржа рентабельности) компании; ROE – возвращаемость собственного капитала, исчисляемая в виде отношения чистой прибыли к собственному капиталу фирмы; Rf – норма прибыли безрисковых капиталовложений (например, в государственные ценные бумаги); K6 – коэффициент влияния инновационного задела, принимающий во внимание влияние такой части интеллектуального каптала, как «активы инновационного задела». В основу его вычисления положены выражение индекса рентабельности инвестиционного проекта IRR (один из вариантов записи формулы для исчисления чистого приведенного эффекта NPV), а также формула коэффициента фактической результативности инновационных проектов q [5, c. 40]:

где IIRR – интегральный индекс рентабельности; N – число незавершенных инновационных проектов (НИР и НИОКР); m – ожидаемое число периодов функционирования конкретного объекта инновации, годы; Р1, Р2,…Рk,…Pm – ожидаемые денежные доходы по годам функционирования конкретного объекта инновации, руб.; r – ставка дисконтирования; p – число периодов инвестирования конкретного инновационного проекта, годы; IC1, IC2,…ICj,…ICp – объемы инвестирования конкретного инновационного проекта по годам осуществления капиталовложений, руб.; i – ожидаемый уровень инфляции в j-м году;

q – коэффициент фактической результативности инновационных проектов, отражающий вероятность (степень риска) внедрения результатов незавершенных НИР и НИОКР и вычисляемый по выражению:

где M – анализируемый период (например, 3-5 лет, предшествующие моменту анализа), годы; ICRt - суммарные затраты на внедренные НИР и НИОКР в t-м году, входящем в анализируемый период, руб.; Qt фактические суммарные затраты на НИР и НИОКР в t-м году, руб.

В том случае, когда В-фактор отрицателен, то предприятие должно быть признано потенциальным банкротом. В противном случае к нему должны быть применены реорганизационные меры антикризисного управления, направленные на сохранение компании как институциональной единицы (например, досудебная санация).

Предлагаемая многокритериальная модель диагностирования банкротства фирмы на основе расчета В-фактора (см. выр. 4) наряду с традиционными нормативными критериями, анализирующими структуру баланса и задолженности предприятия, учитывает и ряд других показателей, принимающих во внимание характеристики роста [6] и интеллектуальный капитал фирмы. Мы полагаем, что разработанная нами модель более полно учитывает многообразие реальных кризисных ситуаций, в которых может оказаться современное предприятие.

1. Козулин А., Сверж А. Инвестиции в образование – фундамент экономического роста // Бел. банк. бюл. 2001. № 23. С. 6-17.

2. Антикризисное управление: Учеб. / Под ред. Э. М. Короткова. М.: ИНФРА-М.

2001.

3. Антикризисное управление: Учеб. пособие / В. Г. Крыжановский, В. И. Лапенков, В. И. Лютер и др.; Под ред. Э. С. Минаева и В. П. Панагушина. М.: Приор.

1998.

4. Правила по анализу финансового состояния и платежеспособности субъектов предпринимательской деятельности // Нац. реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2000. № 52. С. 55-69.

5. Завлин П. Н., Васильев А. В. Оценка эффективности инноваций. СПб.: Бизнеспресс. 1998.

6. Байнев В. Ф. Кризисы в развитии фирмы: анализ проблемы с точки зрения теории роста. Мн.: Финансы, учет, аудит. 2001. № 11. С. 37-40.

ЭКОНОМИКА ОТРАСЛЕВЫХ РЫНКОВ:

ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ КРИЗИС И МЕЖДУНАРОДНАЯ

АНТИКРИЗИСНАЯ ЭНЕРГЕТИЧЕСКАЯ ПРОГРАММА

Общепризнанно, что экономическая и, следовательно, национальная безопасность любого современного технологически развитого государства во многом определяется его энергетической безопасностью. Однако динамика развития международного рынка энергоресурсов такова, что в последние десятилетия экономисты, энергетики, политики все чаще и настойчивее напоминают о возможности глобального энергетического кризиса и о дальнейшем усилении международной конкуренции за доступ к топливно-энергетическим ресурсам (ТЭР). Комплекс проблем, связанных с глобальным энергетическим кризисом, обусловлен принципиальной исчерпаемостью традиционных источников энергии, крайне неравномерным территориальным распределением и потреблением ТЭР, негативным влиянием энергетики на экологическое равновесие [1, 2].

Наличие перечисленных факторов энергетического кризиса побудило европейские страны в конце прошлого столетия осуществить энергичные беспрецедентные меры по созданию условий для его преодоления. К числу важнейших элементов антикризисной энергетической программы стран Евразийского пространства необходимо отнести Европейскую энергетическую хартию, Договор к энергетической хартии и Директивы Европейского союза по электроэнергии и газу [1, 3, 4, 5], представляющие собой систему хорошо продуманных и взаимоувязанных документов, направленных на решение энергетических проблем стран Европейского Союза путем обеспечения доступа к наиболее дешевым энергоресурсам России и других стран СНГ.

Европейская энергетическая хартия (1991 г.) является базовым документом, в котором декларируется стремление подписавших ее государств к совместным действиям в области преодоления энергетического кризиса и готовность участвовать в коллективной подготовке международного договора к этому документу. В настоящее время к Европейской энергетической хартии присоединились 52 государства, включая Россию, Беларусь и другие (в т. ч. и неевропейские) страны.

Через 3 года согласований на базе этого документа был разработан международный Договор к энергетической хартии, основными положениями которого являются следующие:

1. Создание благоприятных (стабильных и прозрачных) условий для инвестирования в сферу энергетики стран-участниц антикризисной энергетической программы, включая государственное поощрение и защиту таких инвестиций.

2. Обязательство предоставлять иностранным инвесторам режим не менее благоприятный, чем тот, который они предоставляют своим собственным инвесторам (национальный режим) или инвесторам любого третьего государства (режим наибольшего благоприятствования).

3. Предоставление инвесторам права найма ключевого персонала по своему усмотрению независимо от гражданства.

4. Принятие положения о транзите, обязывающего договаривающиеся стороны принимать меры для транспортировки через их территории ТЭР в соответствии с принципом «свободы транзита» и без различий в том, что касается происхождения, места назначения или владельца таких ТЭР, без дискриминационных тарифов, основанных на таких различиях, а также без чрезмерных задержек, ограничений или сборов.

5. Выполнение комплекса экологических мероприятий.

По состоянию на 1 апреля 2001 г. Договор к энергетической хартии парафирован 51 страной, включая Россию, Беларусь, Японию, США, Канаду, Австралию и т. д., и ратифицирован в 44 странах, исключая Россию, Беларусь, США, Канаду и некоторые другие государства. Причиной нератификации Договора Россией и Беларусью явилось осознание угрозы подчинения энергетической отрасли этих стран иностранному капиталу, поскольку имеются основания полагать, что вышеперечисленные положения Договора в условиях острого инвестиционного кризиса обеспечат беспрецедентные преимущества иностранным инвесторам.

Дальнейшее развитие инициатив стран Европейского Союза в области решения своих собственных энергетических проблем связано с разработкой и вступлением в силу Директив Европейского союза по электроэнергии и газу соответственно в 1997 и 1998 гг. Основной идеей обеих названных Директив их авторами обозначена либерализация национальных и международного рынков электроэнергии и газа, а также привнесение конкурентных отношений в деятельность традиционно считавшихся типичными естественными монополиями электроэнергетической и газовой отраслей.

Основные положения Директивы Европейского Союза по электроэнергии, обязательные для участвующих в этом союзе стран и государств, претендующих на вступление в него, сводятся к следующим пунктам, обеспечивающим перевод в практическую плоскость Договора к энергетической хартии:

1. Обязательное требование по реструктуризации функций электроэнергетической естественной монополии и/или ее дезинтеграции. Директива требует от ее участников вертикальной дезинтеграции энергокомпаний, что означает либо создание на основе каждой их них как минимум трех самостоятельных (генерирующей, передающей и распределяющей) энергофирм (структурную дезинтеграцию), либо, по крайней мере, организацию раздельного (по генерации, передаче и распределению) планирования и учета деятельности интегрированных энергетических компаний (функциональную 2. дезинтеграцию). к передающим сетям, подразумевающая предосСвобода доступа тавление как национальным, так зарубежным производителям и потребителям промышленного электричества равных возможностей по доступу к услугам передающих энергокомпаний, т. е. требование по установке цен на эти услуги объективным, прозрачным и недискриминационным способом.

3. Требование по либерализации рынка. Данное положение основано на концепции «приемлемого покупателя», под которым понимаются крупные промышленные потребители, имеющие возможность заключать прямые контракты с любыми поставщиками электроэнергии в рамках поддержавших Директиву стран. Для этого составлен жесткий график либерализации электроэнергетического рынка, согласно которому в этих странах до 2003 г. в три этапа не менее 33 % всех крупных потребителей с электропотреблением свыше 9 ГВт в год должны стать «приемлемыми покупателями».

Смысл перечисленных пунктов Директивы по замыслу ее авторов заключается в обеспечении принципиальной возможности выбора «приемлемым покупателем» в качестве поставщика любого производителя электроэнергии и тем самым привнесения духа конкуренции во взаимоотношения субъектов на европейском рынке электроэнергетики, традиционно считающейся естественной монополией. Сущность предлагаемой модели энергетического рынка сводится к тому, что в случае естественной монополии, когда принципиально невозможна конкуренция на рынке, может оказаться эффективным вариант конкуренции за рынок в целом. При этом конкуренция за временное монопольное владение рынком осуществляется посредством специального аукциона (т.н. торгов за монопольную франшизу), предполагающего, что право выхода на рынок (в случае электроэнергетики - временный доступ к линиям электропередачи и соответственно к услугам передающих энергокомпаний) предоставляется тем производителям, кто предлагает товар (в нашем случае - электрическую энергию) по наименьшей цене. В итоге это должно создать стимул к снижению тарифов на промышленное электричество, издержек его производства и, в конечном счете, к повышению эффективности использования ресурсов в отрасли.

На экономическом факультете БГУ произведен достаточно подробный теоретический анализ вытекающей из положений Директивы Европейского союза по электроэнергии новой модели рынка, описанной еще в 1968 г. американским экономистом Демзетцем. Необходимо указать, что модель рынка электроэнергетики «по Демзетцу» вполне соответствует ставшей вновь популярной в последние годы концепции институционализма (Новой институциональной экономической теории), придающей значительную роль в деле снижения трансакционных издержек нестандартным формам контрактации, к каковым необходимо причислить и торги за монопольную франшизу. Однако осуществленный нами с позиций того же неоинституционализма анализ показал, что внедрение новой модели рынка в электроэнергетике принципиально не способно обеспечить условия для полноценной конкуренции производителей электроэнергии и, следовательно, реализовать преимущества конкурентного рынка.

Основное непреодолимое препятствие на пути возникновения конкурентных отношений на «рынке по Демзетцу» в сфере электроэнергетики возникает по причине описанного О.Уильмсоном явления «фундаментальной трансформации рынка». Это явление сводится к тому, что в отрасли, где велика доля активов трансакционноспецифического типа (электроэнергетика именно такая отрасль), первые торги за монопольную франшизу возможно и будут конкурентными, однако любые последующие - нет. Дело в том, что имеющие на балансе большое количество активов трансакционно-специфического типа энергокомпании, проиграв аукцион за доступ к электросетям, не смогут диверсифицировать свою деятельность и потому обанкротятся.

В итоге рынок будет полностью поделен между победителями первых торгов, проигравшие аукцион компании ликвидированы и любые последующие торги будут уже неконкурентными. Это означает, что на рынке электроэнергии по Демзетцу конкуренция принципиально невозможна и потому от реализации Директив Европейского Союза по электроэнергии вряд ли произойдет повышение эффективности использования ресурсов в отрасли.

По крайней мере, даже несмотря на то, что большинство стран Европейского Союза выбрало более обширный и быстрый график либерализации рынка электроэнергии, чем рекомендованный Директивой, и в настоящее время уже более 65 % потребителей промышленного электричества являются «приемлемыми покупателями», эксперты отмечают, что во всех без исключения странах либерализация не принесла каких-либо выигрышей, а в ряде стран (Нидерланды, Греция, Испания, Ирландия и Дания) вопреки ожиданиям реформы привели к значительному росту тарифов. Масштабное и продолжительное (начиная с 1992 г.) трансформирование электроэнергетики России в соответствии с рекомендациями Всемирного банка и радикальные рыночные реформы отрасли, предпринятые в Украине, привели лишь к значительно опережающим увеличение цен на промышленную продукцию темпам роста тарифов на электроэнергию и тепло, а также к перебоям в электро- и теплоснабжении как отдельных городов, так и целых регионов.

По нашим предварительным оценкам, полномасштабная (с участием России и Беларуси) реализация европейской антикризисной энергетической программы приведет к снижению тарифов на промышленное электричество в западноевропейских странах на 20-30 % и к параллельному повышению цен в России на электроэнергию для населения на 250-300 %, а для промышленных предприятий примерно на 20 %. Возможный рост цен на тепло составляет при этом значение не менее 500-600 %.

Что касается перспектив развития непосредственно Белорусской энергетической системы, то они сводятся к необходимости преодоления следующих негативных моментов [6, 7]:

1. Старение основного оборудования электростанций, электро- и теплосетей, средний возраст которого составляет величину более 25 лет а для крупных энергообъектов и того больше – 40 лет. Общий износ основных фондов в отрасли составляет по разным оценкам от 53 до 60 %, что, впрочем, является лишь следствием остальных негативных моментов.

2. Проблема инвестиционных ресурсов, связанная с тем, что инвестиционная потребность энергетической отрасли Беларуси, оцененная специалистами в 5 млрд USD на период до 2015 г., в настоящее время удовлетворяется лишь на 40 %.

3. Проблема неплатежей потребителей за использованную электроэнергию и тепло, как одна из важнейших причин нехватки внутренних инвестиционных ресурсов. Общая дебиторская задолженность Белорусской энергосистемы в настоящее время сопоставима с суммой, соответствующей товарной продукции отрасли за 3 месяца.

4. Масштабное перекрестное субсидирование, как вторая важнейшая причина нехватки инвестиционных ресурсов, при котором промышленные предприятия получают энергию по искусственно завышенным тарифам, компенсируя при этом льготы отдельным группам потребителей, главным образом населению. Так, например, в 1999 г. удельный вес перекрестного субсидирования (льготного отпуска энергии) составил 20 % по электричеству и 55 % по теплу. В итоге средний тариф по концерну «Белэнерго» составил 9,8 USD/Гкал, а для промышленных предприятий в среднем он достиг 20,7 USD/Гкал. Кроме того, перекрестное субсидирование имеет место и внутри групп промышленных предприятий, когда местные (областные) власти административно устанавливают повышенный (по нашим сведениям на 0,5-11 %) тариф рентабельным фирмам и снижают его до 50 % для отдельных предприятий.

С точки зрения авторов Директивы Европейского Союза по электроэнергии роль Беларуси в решении энергетических проблем стран Западной и Центральной Европы сводится к следующим двум основным моментам:

• обеспечение эффективного (при минимальных объемах инвестирования) масштабного транзита через белорусскую территорию дешевой российской электроэнергии;

• производство дешевой (в случае доступа к энергоресурсам России по ее внутренним ценам) электроэнергии на существующих крупных белорусских электростанциях и ее последующий экспорт на Запад.

В связи с этим, по нашим оценкам, от активного участия Беларуси в Договоре к энергетической хартии не следует ожидать скольконибудь ощутимого решения инвестиционной проблемы ее электроэнергетики, поскольку западных инвесторов интересует лишь строительство 3-4 новых высоковольтных линий электропередачи для скачкообразного увеличения транзита российской электроэнергии и совершенно не привлекает решение других многочисленных проблем отрасли (например, проведение капитального ремонта крайне изношенных местных электро- и теплосетей). Данное предположение однозначно подтверждается сделанным экспертами Европейского Союза выводом о том, что в странах СНГ имеются значительные избыточные энергомощности и электроэнергетика «…является отраслью, не испытывающей потребности в новых крупных инвестициях» [4, с. 243].

При этом единственное монопольное преимущество Беларуси в области электроэнергетики, вытекающее из ее уникального географического положения, будет полностью скомпенсировано принципом «свободы транзита» и наша страна не получит от этого каких-либо заметных выгод.

Что касается проблемы перекрестного субсидирования, то ее предлагается решить неожиданным образом. Так, эксперты Европейского Союза утверждают, что в странах Восточной Европы картина, когда промышленные предприятия через искаженную систему ценообразования субсидируют население, не соответствует действительности. На самом же деле не только население оплачивает лишь 15-50 % оптимального тарифа, но и предприятия получают энергию по ценам в 50-75 % от рекомендуемых [4, c. 247, 261]. По сути дела это означает, что реализация Директивы Европейского Союза по электроэнергии предлагает радикальное решение проблемы перекрестного субсидирования в странах Восточной Европы путем значительного повышения тарифов на электроэнергию и тепло как для промышленных предприятий, так и для населения. Например, в Украине, вставшей на путь радикальных реформ в электроэнергетике только за 2 года преобразований с 1994 по 1996 гг. цена электроэнергии для предприятий возросла почти в 3 раза (с 0,014 до 0,039 USD/кВт·ч), а для населения в 13 раз (с 0,0034 до 0,044 USD/кВт·ч) [4, c. 259]. Иными словами, последствия участия Беларуси в европейской антикризисной энергетической программе окажутся ничуть не более благоприятными, чем для России.

Мы полагаем, что электроэнергетика Беларуси по-прежнему должна оставаться общенациональной (государственной) монополией, поскольку понятие «естественная монополия» в экономической теории никто не отменил и ее монопольная сила основывается не на политических, волюнтаристских или иных неэкономических явлениях, а на естественнонаучных законах природы (напомним, что естественной монополией называется отрасль, в которой имеются значительный эффект от масштабов производства и/или явление субаддитивности затрат, следовательно, любое ее разукрупнение (дезинтеграция) неизбежно приводит к росту удельных затрат на производство) [1, 2].

Истинные корни проблем электроэнергетики (неплатежи и перекрестное субсидирование, как причины нехватки инвестиций), на наш взгляд, лежат вне отрасли и кроются в крайне низкой реформированности других отраслей-потребителей ее продукции… 1. Байнев В. Ф. Реструктуризация электроэнергетики Европы в контексте глобальных энергетических проблем // Бел. банк. бюл. 2002. № 5. С. 43-49.

2. Байнев В. Ф. Реформирование электроэнергетики: теоретический аспект проблемы // Выбр. навук. працы Бел. дзярж. ун-та. Т. 3. Мн.: БДУ. 2001.

С. 248-258.

3. Ершов Ю. А. Нужен ли России Договор к энергетической хартии? // Внешнеэкон. бюл. 2001. № 5. С. 10-15.

4. Стерн И., Дэвис Дж. Экономическая реформа отраслей электроэнергетики в странах Центральной и Восточной Европы // Экон. вест. (ЭКОВЕСТ). 2001.

№ 2. С. 236-285.

5. Шаттлворт Г. Либерализация европейского рынка электроэнергии и газа // Экон. вест. (ЭКОВЕСТ). 2001. № 2. С. 286-319.

6. Булах Н. Н. Белорусская энергосистема: проблема и решения // Энергетика Беларуси. 2001. № 1. С. 4-5.

7. Мишук Е. Белорусская энергетика на рубеже XXI века // Энергетика Беларуси.

2000. № 15. С. 3-4.

ПРОБЛЕМЫ АНТИКРИЗИСНОГО МЕНЕДЖМЕНТА:

НЕДОСТАТКИ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ

КАК ОСНОВНАЯ ЗОНА УЯЗВИМОСТИ

ЭКОНОМИЧЕСКИХ СИСТЕМ

Масштабные процессы приватизации государственных предприятий на постсоветском пространстве неуклонно ведут к тому, что преобладающей формой хозяйствования во многих странах с переходной экономикой (как, впрочем, и в странах мировой экономической элиты) становятся акционерные общества. Однако анализ экономической ситуации в большинстве из этих стран показывает, что смена форм собственности, на которую возлагались большие надежды в деле повышения эффективности общественного производства, отнюдь не привела к ожидаемым результатам. Объемы промышленного производства во многих странах, вступивших на путь радикальных экономических реформ, остаются низкими и продолжают снижаться, качество жизни населения стремительно ухудшается, процветают коррупция и преступность, реальные инвестиции снижаются, растут уровни инфляции и безработицы.

В числе основных причин этих неудач исследователи проблем переходных экономик наряду с постоянным вмешательством государственных чиновников в деятельность организаций, плохой макроэкономической и налоговой политикой (см. табл. 1), а также низким качеством человеческого капитала уверенно называют и так называемые проблемы корпоративного управления, т. е. проблемы повышения эффективности управления на микроуровне, на уровне конкретных акционерных обществ.

п/п Эксперты Единого банка Реконструкции и Развития (ЕБРР) и Всемирного банка отмечают, что «на уровне компаний эффективное корпоративное управление означает стимулирование советов директоров и менеджмента действовать в интересах компании и ее акционеров» [3, c. 6], в то время как на самом деле «компании плохо управляют своими основными активами, а любое получение прибыли превращается в выгоду инсайдеров либо реинвестируется ими в невыгодные проекты» [3, c. 26]. При этом инсайдерами названы директоры (а также акционеры, владеющие контрольными пакетами акций и потому фактически назначающие таких директоров), которые имеют возможность проводить внутренние сделки, под которыми подразумеваются хозяйственные операции, осуществляемые не в интересах компании и ее акционеров, а в личных, корыстных интересах представителей высшего руководства (инсайдерские операции) [1, 2].

Действительно, исполнительные директоры, обладающие всей полнотой оперативной информации о делах корпораций и реальными полномочиями (правом подписывать хозяйственные документы и гербовой печатью) могут таким образом размещать капитал при заключении сделок, что акционерные общества не только упускают выгоду, но и несут прямые потери. Дирекция делает все, что считает нужным и выгодным для себя, получая личные «дивиденды» на контрактах и сделках за счет управляемой ими корпорации, в то время как собственники ее имущества - акционеры лишены права участвовать не только в управлении, но и в контроле. В связи с этим без преувеличения можно утверждать, что повышение эффективности корпоративного управления во многом сводится к созданию институтов и механизмов, препятствующих осуществлению инсайдерских операций, сделок директоров «самих с собой». Иными словами, все многообразие противоречий корпоративного управления сводится к проблеме несовпадения интересов юридических и фактических собственников в акционерных обществах, т. е. к так называемой «агентской проблеме» (проблеме «принципал – агент») [1, 2].

По мнению ряда международных экспертов, критериями эффективного корпоративного управления являются, во-первых, максимизация нераспределенной прибыли, а во-вторых (если контрольным пакетом акций компании владеют инсайдеры), - пропорциональная выплата дивидендов.

С этой точки зрения, неэффективное корпоративное управление означает, что менеджеры компаний не выполняют хотя бы одно из названных условий. При этом игнорирование вышеуказанных принципов эффективного управления может осуществляться инсайдерами сознательно, в корыстных целях, либо вследствие их элементарной некомпетентности, и проявляет себя в виде одной из следующих семи аномалий [3].

Аномалия 1: невозможность закрыть убыточные компании, которые не Аномалия 2: жизнеспособные компании не способны эффективно использовать свой потенциал.

Аномалия 3: компании неправильно инвестируют нераспределенную прибыль, вкладывая средства в убыточные проекты.

Аномалия 4: компании не могут реализовать прибыльные проекты.

Аномалия 5: компании не могут распознать прибыльные проекты.

Аномалия 6: компании не могут предотвратить распыления требований, связанного со стремлением одних собственников официально (путем манипулирования корпоративным и банковским законодательством) присвоить долю собственности других мелких акционеров.

Аномалия 7: компании не могут предотвратить распыления активов, сводящегося к тому, что некоторые собственники неофициально присваивают имущество компаний без формального изменения структуры собственности последних.

Первые пять из перечисленных аномалий мешают максимизации нераспределенной прибыли, а остальные - обеспечивают непропорциональное распределение прав собственности и соответственно непропорциональную выплату дивидендов, что снижает заинтересованность внешних инвесторов вкладывать средства в бизнес.

В числе основных причин неэффективности корпоративного управления наряду с недостаточной прозрачностью управления, отсутствием эффективных судебных наказаний за нарушение корпоративного законодательства, неудовлетворительным выполнением решений суда, низким доверием между предпринимателями эксперты отмечают и недостатки осуществления приватизации во многих странах. При этом типичными ошибками проведении приватизации названы [3]:

• поспешность приватизации, сопровождающаяся ненадлежащим государственным контролем за ее осуществлением. Это привело к попаданию большинства организаций под контроль его старых директоров, не имеющих ни малейшего представления о современном менеджменте и наконец-то получивших долгожданную возможность окончательно разворовать свои предприятия. Внешние же акционеры зачастую оказывались еще более худшими собственниками, поскольку контрольный пакет акций имеет гораздо большую ценность для нечестного собственника, чем для честного, склонного разделять стоимость компаний с другими мелкими акционерами;

• неблагоприятная деловая среда приватизируемых предприятий, характеризующаяся штрафной налоговой системой, коррупцией, преступностью, невозможностью приватизации земли для постройки компаний, низкой культурой бизнеса;

• упор на слишком быструю приватизацию крупных компаний, новоиспеченные собственники которых использовали свое могущество для влияния на государственную власть с целью дальнейшего углубления возможностей по проведению инсайдерских операций.

Ошибки проведения приватизации, допущенные в большинстве стран с переходной экономикой, несомненно, могут и должны быть учтены при осуществлении масштабного процесса разгосударствления экономики Республики Беларусь, начало которого ожидается в самое ближайшее время.

В числе основных способов повышения эффективности корпоративного управления уже существующих акционерных обществ исследователи «агентской проблемы» неизменно называют обеспечение действенного контроля за деятельностью корпораций. В условиях развитой рыночной экономики в качестве механизмов корпоративного контроля выступают товарные рынки, побуждающие менеджеров под угрозой банкротства и потери своего рабочего места действовать эффективно, а также развитые фондовые рынки, дающие возможности перехода акционеров в другие, более прибыльные компании. В реальных же условиях переходной экономики на первый план выступают два механизма возможного корпоративного контроля - эффективная работа наблюдательного совета и осознанное участие акционеров в управлении компанией.

Анализ мирового опыта решения проблем корпоративного управления побуждает к активному использованию трехзвенных структур управления корпорациями (собрание акционеров – наблюдательный совет (совет директоров) – исполнительный орган), поскольку двухзвенная структура (собрание акционеров – исполнительный орган) приводит к тому, что члены совета директоров, как правило, занимают различные руководящие должности в корпорации.

В итоге совет директоров сам работает, сам себя контролирует и сам же себя переизбирает (посредством весьма распространенной практики голосования по доверенности, которую менеджеры, используя свое влияние, получают от акционеров). Наблюдательный совет как специальный орган акционерного общества может и должен оценивать действия правления, правильность принятых решений, эффективность совершенных сделок и т. д. Для обеспечения его беспристрастности необходимо предпринять два шага - увеличить количество членов наблюдательного совета и выдвинуть такие требования к его составу, которые обеспечили бы необходимый разброс интересов членов совета. Указанная диверсификация интересов может быть обеспечена привлечением к работе в наблюдательном совете внешних его членов, обладающих правом совещательного голоса: представителей органов государственной и местной власти, банков, клиентов, кредиторов, адвокатов, представителей общественных организаций и др.

В целях реализации осознанного участия акционеров в управлении корпорацией необходимо обеспечить правовую охрану прав мелких акционеров. Система голосования «одна акция - один голос» имеет существенный недостаток, поскольку интересы мелких акционеров могут попросту игнорироваться. Для устранения этого недостатка целесообразно использовать опыт американского корпоративного управления, предусматривающего возможность так называемого кумулятивного голосования, защищающего интересы оставшихся в меньшинстве акционеров. Так, в соответствии с системой кумулятивного голосования акционер может собрать общее число голосов, которые он имеет при выборе директоров, и голосовать ими в любых комбинациях, к примеру, отдавая голоса, имеющиеся у него по нескольким кандидатурам, за какого-то одного кандидата. Кроме того, важнейшим элементом повышения эффективности корпоративного управления является обеспечение информационной прозрачности компании прежде всего для ее реальных владельцев - акционеров.

Таким образом, можно сделать вывод, что проблемы корпоративного управления в странах с переходной экономикой носят скорее правовой нежели экономический характер, а мероприятия по повышению его эффективности сводятся прежде всего к обеспечению «верховенства права». Учитывая, что качество государственного управления, объективно необходимого для проведения полноценной приватизации, в Республике Беларусь оценивается достаточно высоко (см. табл. 1), а глобальных ошибок при осуществлении разгосударствления из числа вышеперечисленных пока еще не допущено, то правомерно предположение о хороших шансах осуществления масштабной и качественной приватизации в Республике Беларусь в интересах повышения эффективности функционирования организаций, закрепления тенденции экономического роста и улучшения благосостояния общества в целом.

1. Баумоль У. Чего не знал Альфред Маршалл: вклад ХХ столетия в экономическую теорию // Вопр. экономики. 2001. № 2. С. 73-106.

2. Валдайцев С. В. Стратегии инвесторов предприятия и «агентская проблема»:

Учеб. пособие. СПб. 1994. 135 с.

3. Трансформация: Экономический бюллетень о странах с переходной экономикой. Издание Всемирного банка и Института Уильяма Дэвидсона. 1999. № 6.

Декабрь.

О ПРОБЛЕМЕ ПРИВЕДЕНИЯ БЕЛОРУССКОГО

БУХУЧЕТА К МЕЖДУНАРОДНЫМ СТАНДАРТАМ

С переходом народного хозяйства к рыночной экономике и коренным пересмотром в связи с этим имеющихся взглядов на теоретические принципы и методологию бухучета стало ясно, что администативно-командные методы и приемы неприемлемы в существующих условиях. Под международной системой финансовой отчетности следует понимать систему подготовки финансовой отчетности в соответствии со стандартами Комитета по международным стандартам бухгалтерского учета. Разработаны Международные Бухгалтерские Стандарты для использования во всем мире. Трудно не согласиться с необходимостью реформирования системы бухгалтерского учета. Во главу угла выносятся сроки, но мало внимания уделяется проблемам «микроуровня», а именно: как практически предприятия будут реформировать свой учет и отчетность.

В связи с этим можно выделить две основных проблемы. Первая проблема – это человеческий фактор. Основополагающим различием между отечественной системой бухгалтерского учета и МСФО является отсутствие в первом случае и наличие во втором субъективного суждения бухгалтера. Принципы формирования финансовой отчетности служат основой для формирования бухгалтерского суждения. Бухгалтерское суждение является важным инструментом в западной бухгалтерской практике, однако, его формирование требует высокой квалификации бухгалтера, подразумевающей знание не только собственно правил бухгалтерского учета, но и ряда смежных дисциплин.

Большинство нынешних бухгалтеров начинали работать в системе, основанной на жестких инструкциях сверху. В той системе бухгалтеру отводилась простая роль исполнителя законов, постановлений, писем и инструкций, принимаемых законодателем. От бухгалтера не требовалось выражение собственного суждения о способах отражения в финансовой отчетности фактов хозяйственной деятельности. Подобное отношение к профессии бухгалтера породило безынициативность последних.

Требование к бухгалтеру выразить собственное суждение - абсолютное новое явление для отечественной системы бухгалтерского учета. Бухгалтера отучают от позиции технического исполнителя жестких указаний сверху. Бухгалтер получает право на выражение собственного мнения в отчетности, но вместе с правом он приобретает и обязанность умело аргументировать и защищать собственное мнение перед аудитором, а также перед любым другим пользователем отчетности.

Что же мешает сегодняшним бухгалтерам выражать свое суждение при составлении отчетности? Во-первых, возникающая в связи с этим проблема заключается в инертности мышления любого человека. Специалист, привыкший долгие годы работать определенным образом, не может за один месяц и даже год «перейти на новые рельсы».

Вопросы квалификации бухгалтеров еще долго будут остро стоять на повестке дня. Выход здесь может быть только одним – повышение качества образования.

Во-вторых, бухгалтерское суждение, несмотря на свою субъективность, должно базироваться на установленных принципах финансовой отчетности, уже упоминавшихся выше. В настоящее время ни в одном нормативном документе нет определения таких базовых понятий, как «активы», «обязательства», «собственный капитал». Принципы составления отчетности лишь вскользь упоминаются. Учитывая длительную и сложную процедуру внесения поправок в действующее законодательство, было бы нежелательно устанавливать принципы финансовой отчетности и базовые понятия в Законе о бухгалтерском учете, особенно принимая во внимание тот факт, что отечественная бухгалтерская система находится все еще в стадии становления и подвержена быстрым и серьезным изменениям. Возможно также издание Инструкции (или отдельного поясняющего Письма), иллюстрирующее применение данных принципов.

Cовременное бухгалтерское законодательство прямо или косвенно декларирует многие принципы, утвержденные МСФО (уместность, надежность, существенность, допущение о непрерывности деятельности), а также новые для отечественного учета бухгалтерские концепции (рыночная стоимость, условные обязательства, события после отчетной даты, консолидированная (сводная) отчетность и др.).

Новшества очень мало реализуются предприятиями на практике, вследствие чего возникает большой разрыв между системой бухучета, установленной законодательно, и практикой. Нововведения исполняются, если их сложно проигнорировать, либо если они касаются элементов отчетности, существовавших ранее. Игнорируются же в большинстве случаев нормативные акты, вводящие новые элементы отчетности либо расширяющие возможности предприятий. Приходится констатировать, что многие бухгалтеры достаточно пассивно воспринимают любые нововведения и стараются выполнять лишь минимальные требования, предъявляемые к отчетности, чтобы не усложнять себе жизнь. Различия между бухгалтерским и налоговым учетом всегда были, есть и будут, и бухгалтерскую реформу не нужно увязывать с налоговой.

Решением проблемы мог бы стать, например, отказ МНС от требования представлять финансовую отчетность предприятиями.



Pages:   || 2 | 3 | 4 |
Похожие работы:

«Немецкая экономическая группа Исследовательский центр ИПМ Аналитическая записка [PP/04/2012] Оценка структурного сальдо консолидированного бюджета Беларуси Глеб Шиманович, Роберт Кирхнер Берлин/Минск, декабрь 2012 Информация об Исследовательском центре ИПМ Исследовательский центр ИПМ был создан в 1999 г. в рамках совместного проекта Института приватизации и менеджмента (Минск, Беларусь) и CASE – Центра социальных и экономических исследований (Варшава, Польша). Основными направлениями...»

«2013 жылы араша айындаы алынан жаа тсімдер туралы анытамалы бюллетень Информационный бюллетень новых поступлений книг за ноябрь месяц 2013 года. Экономика. У052.9(5аз)2 Алибекова Б.А. Бухгалтерлік есеп аидалары: оулы.А44 Астана: Сарыара, 2012.- 264 б.- 2 ч.з., 23 уч.а. У9(2)23я73 Барлыов Е. леуметтік-экономикалы жоспарлау: 2.   Б25 оу ралы.- Алматы: Экономика, 326 б.- 2 ч.з., 18 уч.а. У9(2)32-823.2я73+ Вытовтов А.А. Теоретические и практические основы 3.   В93 органолептического анализа...»

«Экономика как синергетическая система, 2010, 266 страниц, Людмила Петровна Евстигнеева, 5971002902, 9785971002901, УРСС, 2010. Книга предназначена для работников госаппарата, научных сотрудников, преподавателей вузов, аспирантов, студентов, а также для всех тех, кто всерьез озабочен судьбой нашей страны Опубликовано: 27th July 2011 Экономика как синергетическая система СКАЧАТЬ http://bit.ly/1cdFQvz Синергетические эффекты в современной экономике введение в проблематику, Александр Алексеевич...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ МОРДОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ им. Н. П. ОГАРЁВА АССОЦИАЦИЯ РОССИЙСКИХ ГЕОГРАФОВ-ОБЩЕСТВОВЕДОВ МОРДОВСКОЕ РЕГИОНАЛЬНОЕ ОТДЕЛЕНИЕ Навстречу 54-му Конгрессу Европейской ассоциации региональной наук и (Санкт-Петербург, 26–29 августа 2014 года) ПРОБЛЕМЫ РЕГИОНАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ. ФИННО-УГОРСКОЕ ПРОСТРАНСТВО В ГЕОГРАФИЧЕСКИХ ИССЛЕДОВАНИЯХ...»

«ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ СОЦИАЛЬНОЭКОНОМИЧЕСКОГО РЕФОРМИРОВАНИЯ СОВРЕМЕННОГО ГОСУДАРСТВА И ОБЩЕСТВА Материалы III международной научно-практической конференции 29-30 июня 2011 г. Москва 2011 Проблемы и перспективы социально-экономического реформирования современного государства и общества 29-30 июня 2011 г. УДК 37 ББК 74 Проблемы и перспективы социально-экономического реформирования современного государства и общества: Материалы III международной научно-практической конференции 29-30 июня 2011...»

«I Всероссийская интернет – конференция СОВРЕМЕННАЯ РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА: ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ 2009 I Всероссийская Интернет-конференция СОВРЕМЕННАЯ РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА: ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ 1 декабря 2009 г. Ярославль 2009 2 Современная российская экономика: проблемы и перспективы развития: сборник материалов I Всероссийской научной интернет - конференции, 1 декабря 2009 г. – Ярославль / Коллектив авторов, 2010. – 202 с. В сборнике представлены материалы докладов и...»

«0 МГИМО (УНИВЕРСИТЕТ) МИД РОССИИ КАФЕДРА МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ НАУЧНАЯ СТУДЕНЧЕСКАЯ КОНФЕРЕНЦИЯ МЕЖДУНАРОДНАЯ МИГРАЦИЯ (доклады студентов) МОСКВА, 2013 г. 1 ОГЛАВЛЕНИЕ Стр. Предисловие..3 1. Аликин А. Страны Персидского залива как импортёры высококвалифицированной рабочей силы (на примере Саудовской Аравии и Объединенных Арабских Эмиратов).6 2. Ананьина К. Международные инструменты защиты прав мигрантов.. 3. Аверина Е. Последствия иммиграции для принимающих стран на примере Франции.. 4. Кабанова Н....»

«СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ РОССИИ В СОВРЕМЕННОМ МИРЕ СБОРНИК НАУЧНЫХ ТРУДОВ 1-2 ноября 2011 года г. Смоленск 1 Социально-экономическое развитие России в современном мире. Сборник научных трудов. По материалам Международной научнопрактической конференции Социально-экономическое развитие России в современном мире, посвященной Дню народного единства (г. Смоленск 1-2 ноября 2011 г.) / под ред. А.В. Пещаницкого – Смоленск: электронное издание, 2011. – 278 с. В сборник вошли материалы...»

«ПЕЧАТНЫЕ РАБОТЫ ПРЕПОДАВАТЕЛЕЙ КАФЕДРЫ коммерции и рекламы ОрелГИЭТ Орел 2010   МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ОРЛОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И ТОРГОВЛИ Ретроспективный библиографический указатель под общей редакцией д.э.н., профессора Е.В. Сибирской Орел Издательство ОрелГИЭТ 2010 УДК 01 ББК 91.1: 74.584(2)я54 П317 Составители: Л.В. Савина, Н.Ю. Познякова, Н.М. Голбан Редактор: доктор экономических наук, профессор Е.В. Сибирская П 317 Печатные работы...»

«СИСТЕМА ГОСУДАРСТВЕННОГО МОНИТОРИНГА СОСТОЯНИЯ И ЗАГРЯЗНЕНИЯ АТМОСФЕРНОГО ВОЗДУХА. Проблемы и пути их решения Ю.В.Пешков Научно-практическая конференция Загрязнение атмосферы городов. Санкт-Петербург. 1-3 октября 2013 г. МОНИТОРИНГ ХИМИЧЕСКОГО СОСТАВА (ЗАГРЯЗНЕНИЯ) АТМОСФЕРЫ ОРГАНИЗАЦИОННО-СТРУКТУРНАЯ СХЕМА МОНИТОРИНГА ЗАГРЯЗНЕНИЯ АТМОСФЕРНОГО ВОЗДУХА Результаты государственного мониторинга загрязнения АВ предоставляются органам государственной власти РФ и субъектов РФ, полномочным...»

«аКТуалЬНая ТЕма Форум Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС) С о 2 по 9 сентября 2012 г. во Владивостоке в рамках председательства России в форуме АТЭС прошла Неделя саммита Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества, в течение которой состоялись встречи лидеров экономик – участниц аТЭС, министров иностранных дел и министров торговли, а также старших должностных лиц форума аТЭС. Для участия в деловом саммите во Владивосток были приглашены ведущие бизнесмены...»

«www.reputationcapital.org www.reputationinstitute.com www.aerolax.com Приглашение на 15-ю Международную Конференцию Corporate Reputation, Brand, Identity and Competitiveness 18-20 мая, 2011 г., Новый Орлеан Уважаемые господа, От имени компании Reputation Capital Ukraine, эксклюзивного представителя Reputation Institute в Украине, предлагаем Вам принять участие в 15-ой Международной Конференции ОРИЕНТАЦИЯ В РЕПУТАЦИОННОЙ ЭКОНОМИКЕ, которая в этом году пройдет в Новом Орлеане, штат Луизиана (США)...»

«Министерство образования и наук и Российской Федерации ВЕСТНИК ДАЛЬНЕВОСТОЧНОГО РЕГИОНАЛЬНОГО УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОГО ЦЕНТРА №21/2013 Владивосток 2013 УДК 378.12 ББК 94.3 В38 ISSN 2078-3906 Дальневосточный региональный учебно-методический центр Редакционная коллегия: С.В. Иванец, А.А. Фаткулин, Ю.М. Сердюков, П.Ф. Бровко, Г.Н. Ким, Ю.Г. Плесовских, Е.В. Крукович, Т.В. Селиванова Вестник Дальневосточного регионального учебно – методического центра: В38 информационно - аналитический сборник. –...»

«Владимир Гельман* ПО ТУ СТОРОНУ САДОВОГО КОЛЬЦА: ОПЫТ ПОЛИТИЧЕСКОЙ РЕГИОНАЛИСТИКИ РОССИИ Резюме. Исследования региональных аспектов политического развития России в последнее десятилетие (1991-2001) стали бурно развивающейся отраслью исследований российской политики в российской и зарубежной наук е. Научные дискуссии, посвященные различным проблемам российского федерализма, региональных политических процессов, местного самоуправления, проходили на фоне радикальных реформ в политике и экономике,...»

«МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ ТА НАУКИ УКРАЇНИ ДОНЕЦЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ЕКОНОМІЧНИЙ ФАКУЛЬТЕТ РАДА МОЛОДИХ ВЧЕНИХ ЕКОНОМІЧНОГО ФАКУЛЬТЕТУ Матеріали НАУКОВОЇ КОНФЕРЕНЦІЇ СТУДЕНТІВ ЗА РЕЗУЛЬТАТАМИ НАУКОВО-ДОСЛІДНОЇ РОБОТИ ЗА 2008-2009 рр. ПРОБЛЕМИ РОЗВИТКУ СОЦІАЛЬНО-ЕКОНОМІЧНИХ СИСТЕМ В НАЦІОНАЛЬНІЙ ТА ГЛОБАЛЬНІЙ ЕКОНОМІЦІ ТОМ 3 Донецьк – 2009 У УДК 330:31 16.3:338/339(043) Материиалы студ дентов ежегодной ннаучно-пра актическо конференции сту ой удентов по результатам научно-ис сследовательской...»

«Стратегия развития морской портовой инфраструктуры России до 2030 года 22 июня 2011 ФГУП Росморпорт Конференция Перспективы развития Большого порта Санкт-Петербург Цель и задачи Стратегии развития морской портовой инфраструктуры России до 2030 года Основная цель Стратегии развития инфраструктуры морских портов: формирование конкурентоспособной на международном уровне инфраструктуры морских портов и оказание комплекса портовых услуг, полностью отвечающих потребностям российской экономики в...»

«Министерство образования и наук и Российской Федерации ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ БАЙКАЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И ПРАВА (ФГБОУ ВПО БГУЭП) ПРИКАЗ 21 февраля 2014 г. № 34 г. Иркутск О проведении Дней науки – 2014, посвящённых зимней Олимпиаде 2014 г. В соответствии с планом проведения научных мероприятий ФГБОУ ВПО БГУЭП (далее — университет), утвержденным на заседании ученого совета университета 02...»

«ЦЕНТР РАЗВИТИЯ Тел. (095) 234 0978 факс (095) 232 9836 http://www.dcenter.ru ОБОЗРЕНИЕ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ (июнь-август 2005 г.)* ИНДИКАТОРЫ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ США 2 Интенсивный рост потребительского, инвестиционного и экспортного спроса создают предпосылки для ускорения роста ВВП. Несмотря на отсутствие реальной инфляционной угрозы, грядущее повышение ставок ФРС не вызывает сомнений. Еврозона 6 Европейская экономика по-прежнему балансирует на грани стагнации. И потребительский, и инвестиционный...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН КАЗАХСКАЯ АКАДЕМИЯ ТРУДА И СОЦИАЛЬНЫХ ОТНОШЕНИЙ ЭТЮДЫ МОЛОДЫХ ВЫПУСК 9 Том 2 Материалы IX ежегодной международной научной конференции студентов, магистрантов, аспирантов и соискателей КАЗАХСТАН В XXI ВЕКЕ: ОБРАЗОВАНИЕ, НАУКА, ОБЩЕСТВО 30 марта 2010 г. АЛМАТЫ - 2010 УДК 378 ББК 74.58 К 14 Редакционная коллегия: М.С. Бесбаев (главный редактор), Б.М.Бесбаева (ответственный редактор), С.А.Жакишева, В.Н. Козлов. К 14 КАЗАХСТАН В XXI ВЕКЕ:...»

«РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАУК Сибирское отделение Институт географии им. В.Б. Сочавы РУССКОЕ ГЕОГРАФИЧЕСКОЕ ОБЩЕСТВО Восточно-Сибирское отделение ТЕМАТИЧЕСКОЕ КАРТОГРАФИРОВАНИЕ ДЛЯ СОЗДАНИЯ ИНФРАСТРУКТУР ПРОСТРАНСТВЕННЫХ ДАННЫХ Материалы IX научной конференции по тематической картографии Иркутск, 9-12 ноября 2010 г. Том 1 Иркутск Издательство Института географии им. В.Б. Сочавы СО РАН 2010 УДК 528.9 ББК Д171.9 Т32 Тематическое картографирование для создания инфраструктур пространственных данных /...»









 
2014 www.konferenciya.seluk.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Конференции, лекции»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.