WWW.KONFERENCIYA.SELUK.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА - Конференции, лекции

 

Pages:   || 2 |

«СЕНЬКО А.Н. ИНВЕСТИЦИИ И БИЗНЕС-ПРОЕКТИРОВАНИЕ ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ 1 2 Лекция. Теоретические основы инвестирования Научная база инвестиционного проектирования представлена ...»

-- [ Страница 1 ] --

1

СЕНЬКО А.Н.

ИНВЕСТИЦИИ И БИЗНЕС-ПРОЕКТИРОВАНИЕ

ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ

1

2

Лекция. Теоретические основы инвестирования

Научная база инвестиционного проектирования представлена совокупностью теоретико-прикладных разработок, полученных исследователями различных экономических направлений при изучении проблем развития коммерческих организаций. Это позволило сохранить преемственность теоретических и концептуальных подходов к изучению проблематики инвестирования с рядом смежных экономических дисциплин. Например, выбор инструментария инвестиционного проектирования согласован с методическими подходами к оценке инвестиционных проектов, используемых в учебном курсе «Инвестиционный анализ»; решение задач, связанных с бюджетированием и стоимостью проекта, осуществлено по методическим разработкам «Ценообразования» и «Финансового менеджмента»; в управленческих аспектах проектирования учтены соответствующие требования и принципы «Инвестиционного менеджмента» и «Стратегического планирования». Также предполагается, что, приступая к изучению технологий инвестиционного проектирования, студенты приобрели знания в области экономической теории, экономики предприятия, менеджмента и маркетинга.

Методологическую базу бизнес-проектирования составили положения инвестиционной теории. В частности, планирование инвестиций основывается на концепции приведенной стоимости, объясняющей изменение стоимости денег во времени;

обоснование стратегических инвестиционных решений относительно соизмерения риска и доходности построено на принципах теории инвестиционного портфеля;

управление проектными рисками осуществляется с использованием положений концепции структуры капитала и модели оценки структуры капитала.

Объектом бизнес-проектирования являются инвестиционные процессы, обеспечивающие развитие предприятий и формирование его конкурентных преимуществ.

Предмет составляют технологии инвестирования, экономические инструменты планирования и моделирования эффективной реализации долгосрочных инвестиций.

Инвестиции как экономическая категория отражают экономические отношения, связанные с движением стоимости, вложенной в долгосрочные активы. В соответствии с принятыми в международной практике нормами термин «инвестиции» трактуется как вложенные инвестором финансовые и материальные средства в различные объекты деятельности, а также переданные права на имущественную и интеллектуальную собственность в целях получения прибыли (дохода) или достижения имущественного эффекта, если они не изъяты из оборота или не ограничены в обороте национальным законодательством. В классическом контексте инвестиции – это долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за рубежом. Так, в определении ЮНИДО (специальной организации ООН по промышленному развитию) уточнено, что инвестиции рассматриваются как средства, направленные на достижение долгосрочных целей, а не на немедленное потребление. С позиции общественного воспроизводства, инвестиции относятся к стадии производства и составляют финансовую основу его роста. Соответственно в бизнес-системе, ориентированной на увеличение прибыли, требуемый уровень функционирования и развития производства поддерживается путем финансирования и реализации инвестиционных проектов. Кроме того, используя факторы инвестиционной привлекательности предпринимательских объектов, менеджмент предприятий может в зависимости от складывающейся экономической ситуации выбирать объем и ограничивать срок вложения денежных средств, а также использовать доступное множество финансовых ресурсов и формировать из них инвестиционный потенциал будущего развития.

Современный подход к изучению сущности инвестирования и инвестиционных процессов определяется трактовкой инвестиций, представленной в конвенции о международном лизинге от 25 ноября 1998 года (г. Москва).

В конвенции определено, под инвестициями понимаются вложенные инвестором финансовые и материальные средства в различные объекты деятельности, а также переданные права на имущественную и интеллектуальную собственность, в целях получения прибыли (дохода) или достижения имущественного эффекта, если они не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в соответствии с национальным законодательством.

Там же отмечено, что инвестиции составляют отдельное направление финансовых процессов. Соответственно, как любой последовательно развивающийся процесс, реализация инвестиций осуществляется последовательно, требует времени, ресурсов, общей концепции, увязанной с целями стратегического развития экономических систем. Поэтому инвестиции чаще всего характеризуются как долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за рубежом. Следует обратить внимание, что долгосрочное вложение средств, как правило, связывается с инвестициями капитального характера. Согласно отечественной практике и инвестиционной практике стран СНГ, к долгосрочным инвестициям относят инвестиции, срок реализации которых превышает 1 год.

Инвестиционное проектирование как отрасль знаний сформировалось относительно недавно как обобщенный результат научных исследований глобально развивающихся инвестиционных процессов. Признание оно получило в 70-х годах ХХ века. К этому времени инвестиционные процессы окончательно выделились в самостоятельную область теоретических и прикладных исследований. К настоящему времени в экономически развитых странах мира уже сформировалась общепризнанная научная основа для инвестиционного проектирования и соответствующий учебная дисциплина. Методы, предлагаемые данными науками, используются в системе управления проектами и механизме планирования инвестиций, реализуемом инвестиционным проектированием.



Благодаря вкладу смежных экономических наук, в инвестиционном проектировании сформировались научно обоснованная методология разработки инвестиционных программ и управления реализацией инвестиций.

Метод исследования инвестиционных процессов базируется на положениях экономической теории, касающихся:

функционирования рынков инвестиционных ресурсов, товаров и капитала;

рационального поведения и предпочтений инвестора;

рыночной стоимости финансовых активов и др.

Научные подходы к инвестиционному проектированию сформированы путем синтеза знаний, предоставленных инвестиционной теорией, теорией систем, и теорией управления, эконометрикой (теорией экономического моделирования), финансовой математикой.

Теоретическая основа для описания инвестиционных процессов заложена трудами представителей кейнсианской школы, которые связывали рост благосостояния общества с расширением инвестирования в экономике.

Эта основа получила развитие в ХХ-ХХI веках. Многие из ученых, чьи научные труды, посвященные исследованию и объяснению закономерностей инвестиционных процессов, отмечены Премией памяти Нобеля (Нобелевской премией) по экономике. Например, Ф. фон Хайек совместно с Г. Мюрдалем (1974 г.) обосновали концепцию, согласно которой существует равновесная структура образования капитала. Исходя из ее положений, объяснили инвестиционный механизм финансового кризиса, вызванного непропорционально быстрым ростом экономики, когда на стадии экономического подъема (например, как это было в конце 20-х гг. ХХ века) происходит принудительное сбережение, обусловленное кредитной экспансией (даже при условии неизменности уровня цен). Подобный характер сбережения вызывает перенакопление капитала по сравнению с добровольными сбережениями и приводит к финансовому кризису. Концепция Ф. фон Хайека и Г. Мюрдаля предвосхитила монетаристское объяснение Великой депрессии, данное М. Фридменом. М. Фридмен в двух статьях, опубликованных в 1933 и 1936 гг. под одинаковым названием «О понятии равновесия и неравновесия» ("On the Notion of Equilibrium and Disequilibrium"), раскрыл суть экономических циклов (циклов деловой активности) и объяснил, каким образом изменения в инвестициях и уровнях доходов могут приводить к «эффекту самоусиления». Суть эффекта в том, что инвестиции проявляют способность к расширению при более высоком уровне доходов. Сформулированная впоследствии М. Фридманом монетаристская доктрина (1976г.) определила многие направления для исследований фондового рынка ХХ века. Она же создала предпосылки для разработки М. Маейрсом концепции инвестиционных решений и С. Россом концепции арбитражного ценообразования (1976г.). Так, М. Майерс, проанализировав взаимосвязь решений об инвестициях и источниках финансирования, пришел к выводу: когда организация принимает новые инвестиционные проекты, нужно также оценивать и ее будущие вложения, и премию за риск, возникающую в результате обращения к внешним источникам финансирования. Этот научный результат в настоящее время используется в международных стандартах по оценке эффективности инвестиционных проектов, а также заложен в методическую основу многих прикладных инструментов по управлению инвестиционными рисками.

Теория инвестиционного портфеля сформирована благодаря системным исследованиям фондового рынка и циклов деловой активности. Эта теория в целостном виде была представлена Дж. Тобиным (1981г). Инструменты фондового рынка, составившие объект исследования Дж. Тобина, и предложенные методы оценки их инвестиционной привлекательности стали важным компонентом развития финансовых систем не только многих национальных экономик, но и мировой экономики. В дальнейшем положения этой теории послужили импульсом для научного поиска оптимизационных решений в области проблем формирования и управления инвестиционным портфелем, а также оптимизации вложений средств на различной длине горизонта инвестирования.

Интерес, проявленный Ф. Модильяни к монетарной теории и финансовым рынкам, способствовал разработке так называемой теоремы Модильяни – Миллера. Эта теорема изложена в совместной работе Ф. Модильяни и М.

Миллера: «Стоимость капитала, финансирование корпораций и теория инвестиций» "The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment"). Исходной предпосылкой доказательства теоремы является то, что рациональный инвестор принимает во внимание только будущую прибыльность компании, а не размер и структуру ее долга. Это доказательство используется при принятии инвестиционных решений относительно привлечения внешних источников финансирования для реализации проектов, а также при выборе способов по согласованию интересов и экономических ожиданий участников инвестиционного процесса. Кроме того, Ф. Модильяни удостоен Премии памяти Нобеля по экономике в 1985 г. «за анализ поведения людей в отношении сбережений», т.е. за работу, имеющую исключительно важное прикладное значение в создании национальных пенсионных программ, «и за работу по вопросу связи финансовой структуры компаний с оценкой ее акций инвесторами». В целом, заслуга Ф. Модильяни и М. Миллера в решении проблем инвестирования состоит в том, что они развили алгебраический подход к инвестиционному анализу и инвестиционному проектированию:





потока дивидендов потока доходов дисконтированных потоков денежных средств инвестиционных возможностей.

Таким образом, накопление научных знаний об инвестиционных процессах дает импульс для исследовательской работы по поиску эффективных способов решения проблем в области достижения и повышения конкурентных преимуществ предприятия. Это способствует развитию теории и методологии принятия управленческих решений, методическому обеспечению разработки и реализации инвестиционных программ на различных уровнях управления экономикой.

Современная научная база инвестиционного проектирования все больше связывается с развитием программных или проектных методов управления инвестициями. В настоящее время исследователями предложен ряд разработок, которые в будущем могут качественное развить инвестиционное проектирование как управленческую технологию. Например, активно используемый системный элемент в управлении инвестициями механизм организации виртуальных модульных «офисов проектов».

Методы инвестиционного проектирования обеспечивают такие важные сферы менеджмента предприятия, как планирование инвестиций, управление инвестициями и управление проектами.

Под планированием инвестиций понимается процесс формирования такой инвестиционной программы, которую можно принять за базовый вариант реализации стратегии развития предприятия.

Управление инвестициями определяется как система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с вложением экономических ресурсов на долгосрочной основе.

Управление проектами – это современная системная методология управленческих действий, сопровождающих разработку и реализацию инвестиционных проектов любого вида, на любом временном отрезке и в любом сочетании, обеспечивая при этом достижение целей каждого проекта и получение синергетического (совместного) эффекта от вложения средств инвесторов.

Таким образом, бизнес-проектирование является динамично развивающимся научным направлением, основная проблематика которого определена процессами планирования и управления инвестициями.

Лекция. Инвестиционная стратегия и инвестиционная политика организации Под инвестиционной стратегией понимается комплекс взаимоувязанных решений и намеченных перспективных направлений инвестирования, обеспечивающих качественно новый уровень развития экономики предприятия. Инвестиционная стратегия определяет ориентиры для разработки инвестиционной политики, критерии для выбора объектов инвестирования и лежит в основе инвестиционных решений, инициирующих разработку соответствующих проектов.

Обеспечиваемые инвестиционной стратегией представления о будущих статусных характеристиках предприятия как бизнес-системы, способной устойчиво генерировать положительные денежные потоки, называются инвестиционными ожиданиями.

Соотношение инвестиционных ожиданий по представленным направлениям предопределяет выбор подходов к их реализации во взаимоувязанном комплексе с задачами текущей хозяйственной деятельности предприятия. Обобщенно выработанные подходы к инвестированию в краткосрочном периоде, интегрированные в экономику предприятия, отражаются в его инвестиционной политике. Инвестиционная политика предприятия предоставляет основания для отбора инвестиционных идей, приоритетных для финансирования инвестиций и задает исходные параметры для бизнес-проектирования.

Под инвестиционным потенциалом понимается совокупность материально-технических, финансовых и нематериальных активов, которые могут быть вложены в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли и (или) иного полезного эффекта.

Для того, чтобы в составе производственных ресурсов организации выделить элементы, которые составляют инвестиционный потенциал, все ресурсы по признаку пригодности для инвестирования делят на 3 типа:

Производственные ресурсы предприятия Пригодные для непо- Создающие усло- Не пригодные для испольсредственного исполь- вия для инвестици- зования и поддержки инзования в инвестици- онного процесса вестиционного процесса онном процессе Проектирование реализации инвестиций в предпринимательский объект предполагает, что он будет не только включен в хозяйственную структуру предприятия, но и интегрирован во внешнюю среду. Поэтому важно знать состояние как экономики предприятия, так и внешнего окружения инвестиционного проектирования. Также важно определить направленность их изменений. Как отмечают большинство исследователей, существует область внешней экономической среды, факторы которой способны оказывать прямое влияние на сроки и результаты реализации инвестиций. Эта область определяется как инвестиционная среда. Инвестиционная среда представлена совокупностью институтов и условий юридического, финансово-экономического характера, которые определяют правовое и организационное поле реализации инвестиций.

При исследовании инвестиционной среды используется подход сегментации, согласно которому в ее составе выделяются: инвестиционный рынок (горизонтальный сегмент среды) и институциональные субъекты управления экономическими процессами в национальной экономике (вертикальный сегмент).

Как известно, в рыночной экономике инвестиционный процесс реализуется посредством инвестиционного рынка. В наиболее общем виде инвестиционный рынок рассматривается как система экономических отношений, связанных с рыночным обращением инвестиций. Эти отношения проявляются при взаимодействии субъектов инвестиционной деятельности, персонифицирующих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение.

Посредством инвестиционного рынка осуществляется кругооборот инвестиций и происходит преобразование инвестиционных ресурсов во вложения, которые определяют будущий прирост капитальной стоимости (реализованные инвестиционный спрос и предложение).

Совокупность факторов, определяющих складывающееся в каждый конкретный момент времени соотношение спроса, предложения и конкуренции составляет конъюнктуру инвестиционного рынка. Эта характеристика инвестиционного рынка используется в изучении его состояния, наряду с такими составляющими, как спрос, предложение, рыночная инфраструктура.

Под инвестиционным климатом понимается сложная качественная характеристика, которая отражает совокупность макроэкономических условий, внутренних и внешних факторов, влияющих на предпочтение инвестора в выборе объекта инвестирования и территориальном распределении капитала.

По признаку масштабов различают инвестиционный климат страны и региональный инвестиционный климат.

В оценке благоприятности инвестиционного климата важное значение имеет присвоенный стране суверенный долгосрочный кредитный рейтинг.

Присвоение данного рейтинга осуществляется только организациями, имеющие статус международного финансового консультанта и с согласия Правительства страны. Для проведения исследования независимыми экспертами состояния различных сфер экономической системы, необходимого по присвоению рейтинга, привлекаются международные финансовые консультанты на конкурсной основе. Наиболее авторитетными и известными из числа подобных организаций являются агентства Мудис (Mood’s) и Стэндарт энд Пурз (Standard&Poor’s). Рейтинг ежегодно обновляется на основе результатов мониторинга экономики. В соответствии с международной шкалой, долгосрочные рейтинги варьируются от наивысшей категории «ААА» до самой низкой «D». Категории распределены по буквенным зонам – А, В, С. Рейтинг читается по правилу: чем больше букв, тем выше рейтинг.

Рейтинги категории «ВВВ» и выше относятся к инвестиционному классу.

Рейтинги, включающие букву «Д» присваиваются во время дефолта.

Республике Беларусь суверенный долгосрочный кредитный рейтинг присваивается с 2007 года. Его рассчитывают эксперты агентств Мудис(Mood’s) и Стэндарт энд Пурз(Standard&Poor’s). Инвестиционный рейтинг Республики Беларусь присвоен по категории «В». Он означает, что в стране имеют место неблагоприятные условия в финансовой и коммерческой сфере. Рейтинг может быть дополнен знаком «+» или «-«. Что означает «лучше, хуже».

Факт присвоения рейтинга является одной из определяющих предпосылок для устойчивого притока инвестиций в страну. Рейтинг позволяет инвестору установить степень странового риска для долгосрочного вложения средств, а для органов государственного управления – служит ориентиром для прогноза по объему притока в страну иностранных инвестиций.

В бизнес-проектировании риск определяется как вероятность реализации неблагоприятного сценария, допускающего возможность потери всего инвестируемого капитала или его части капитала, а также недополучения предполагаемого дохода проекта вследствие факторов неопределенности. Принято различать три вида неопределенности: неинформированность, случайность и неопределенность противодействия.

Лекция. Формы организации бизнеса в производственных отраслях Инвестиции затрагивают все сферы экономики и предопределяют социальный прогресс. Решение глобальных проблем, накопление национального богатства, рост национального дохода и повышение качества жизни во многом определяется инвестиционными процессами. Общемировая тенденция расширения масштабов инвестирования указывает на то, что значение инвестиционных факторов в будущем бизнеса возрастет.

Современное ведение бизнеса требует организации управления, формирующего сложную социо-экономическую систему (бизнес-систему). Для ее успешного функционирования и развития в рыночной среде необходима научно–обоснованная база.

Положения Гражданского кодекса Республики Беларусь предусматривают, что все юридические лица, участвующие в экономической системе, подразделяются на два типа: коммерческие и некоммерческие организации. Отличие между ними в том, что коммерческие организации в качестве основной цели своей деятельности ставят извлечение прибыли и распределяют полученную прибыль между участниками. Соответственно для некоммерческих организаций основные цели другие (не финансовые).

Возможное осуществление различных видов деятельности и разные способы организации предопределяют множественность организационноправовых форм юридических лиц. По законодательству Республики Беларусь, в национальной экономике разрешена деятельность юридических лиц в определенных организационно-правовые формах (таблица).

Организационно-правовые формы коммерческих организаций в Республике Беларусь Основанные на праве хозяйственного ведения;

Основанные на праве оперативного управления (казенные предприятия) Фермерские хозяйства Хозяйственные товарищества (полные и коммандитные) Фонды Открытые акционерные общества (ОАО) Закрытые акционерные общества (ЗАО) Общества с ограниченной ответственностью Общества с дополнительной ответственностью Предпринимательская деятельность ведется относительно представленных организационно-правовых форм. В соответствии со ст. Гражданского кодекса Республики Беларусь, имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности, определяется как предприятие. Предприятие производственного типа образуется с целью обеспечения выпуска продукции, реализации ее на целевом товарном рынке и получения прибыли от своей деятельности. Предприятие может осуществлять любые виды деятельности, если они не запрещены законом.

Лекция. Сущность процессного подхода к управлению бизнесструктурами Традиционный подход к управлению бизнес-системой предприятия ориентирован на структуру производства. В отличие от него, процессный подход ориентирован на бизнес-операции (функции) и выделяет бизнесобъекты как потребителей функций.

Термином «бизнес-функция» обозначается вид деятельности в бизнессистеме предприятия, который обеспечивает создание коммерчески привлекательного продукта, приносящего прибыль.

Бизнес-единица - сегмент предприятия, возглавляемый ответственным лицом, принимающим управленческое решение или обеспечивающее выполнение управленческих функций. Так, видами бизнес-единиц в контроллинге являются:

центры дохода (отдел логистики, финансовый отдел);

центры прибыли (коммерческий отдел, торговая сеть);

центры затрат (бухгалтерия, информационно-аналитический отдел, юридический отдел, общий отдел).

В настоящее время многими предприятиями внедряется контроллинг как комплексная управленческая технология, основанная на процессном подходе.

Бизнес-процесс определяется как совокупность действий, обеспечивающих реализацию производственных, финансовых и других операций, а также выполнение управленческих функций направленных на достижение экономического эффекта во внешней среде функционирования предприятия. Бизнес-процессы составляют элементную базу бизнес-системы предприятия.

Бизнес-процессы отличаются от бизнес-проектов во-первых, тем, что процесс является неоднократно (как правило, бесконечно) повторяющейся системой взаимосвязанных действий и во-вторых, тем, что бизнеспроекты могут рассматриваться и управляться по отдельности (и сводятся в портфель бизнес-проектов), а бизнес-процессы рассматриваются совместно (как совокупность повторяющихся действий в организации). Эти отличия являются достаточно существенными для того, чтобы для определения и описания бизнес-процессов использовались методологии, существенно отличающиеся от методологий управления бизнес-проектами.

Таких методологий несколько, но наиболее распространенной из них является методология графического описания бизнес-процессов IDEF0, которая в 2000 году была включена в систему стандартов ISO 2000.

Согласно этой методологии, описание каждого бизнес-процесса и действия или подпроцесса внутри этого бизнес-процесса состоит из следующих компонентов Собственно действие Цели (прежде всего, с точки зрения создания ценности – функциональной, эмоциональной и финансовой) Выходы (продукты) бизнес-процессов, создающие ценность для их потребителей (бизнес-структур, других бизнес-процессов, «заинтересованных лиц» и т.д.) Входы (сырье, материалы, информация и т.д.), которые «перерабатываются» в процессе для создания выходов (продуктов) Персонал – сотрудники компании, реализующие бизнес-процесс Механизмы – оборудование, компьютеры и т.д.. необходимые для реализации бизнес-процесса · Управляющие воздействия – информация, определяющая реализацию бизнес-процессов (внутренние и внешние нормативы, контракты, законодательство и т.д.) Основным инструментом, с помощью которого строятся графические модели бизнес-процессов по методологии IDEF0, которые затем могут быть интегрированы с другими элементами информационной системы поддержки бизнес-инжиниринга, является программный продукт Microsoft Visio, являющийся составной частью платформы Microsoft Office.

Кроме графических моделей, для описания бизнес-процессов используются и другие модели и инструменты:

Комментарии к графической модели – тексты, графики, дополнительные диаграммы, рисунки, фотографии, видео и т.д., которые создаются с помощью различных средств Microsoft Office и совместимых продуктов и интегрируются с графической моделью с помощью гиперссылок – стандартных средств интеграции Затратные модели бизнес-процессов, которые, как правило, разрабатываются на основе методологии функционально-стоимостного анализа (ФСА или АВС – Activity-Based Costing) – разрабатываются с помощью либо средств MS Excel, либо специализированных программных систем При построении эффективного механизма управления бизнессистемой важно разграничить бизнес-процессы по приоритетности.

Бизнес-процессы управления деятельностью предприятия непосредственно связаны с ключевыми компетенциями.

В целом, бизнес-процессы развития предприятия могут быть определены на основе следующих подходов:

рыночно-ориентированного;

ресурсно-ориентированного;

комбинированного.

Лекция. Концепция бизнес-проектирования Бизнес-проект в управленческой деятельности предприятия рассматривается как приемлемый для менеджмента способ отражения предпринимательских идей и, с помощью соответствующих средств документирования, позволяет получить представление об экономически обоснованных способах инвестирования на реализацию этих идей. Назначение бизнеспроекта состоит в том, что он позволяет увязать операционные, финансовые и инвестиционные решения по вектору сохранения финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития.

Международный стандарт ISO 9000:2000 «Системы управления качеством – основные положения и терминология» определяет проект как целенаправленный и управляемый процесс, для реализации которого конкретизированы согласованные по срокам и ресурсам организационные мероприятия.

Успех реализации инвестиции во многом зависит от того, насколько при принятии инвестиционного решения учтены методологические принципы рассмотрения вариантов инвестирования.

К основным принципам относятся следующие.

Принцип актуальности (своевременности). Принцип означает, что инвестиционная идея, в отношении которой принимается решение, должна быть относительно новой, оригинальной, т.е. не иметь широкого распространения в определенной отрасли и рынке. Кроме того, объект инвестирования, в который реализуется идея, должен быть востребован обществом. Например, если он относится к числу объектов, создание которых стимулируется и поддерживается государством.

Принцип реализуемости в условиях сложившейся экономической среды. Принцип означает, что инвестиционная идея должна отвечать требованиям легитимности, а также возможности преодоления имеющихся или потенциальных барьеров для доступа в отрасль или рынок, на которые ориентирован объект инвестирования. Кроме того, требуемые для реализации инвестиционной идеи ресурсы были доступны для получения.

Принцип безопасности. Означает, что предприятие должно располагать достаточным объемом легитимных средств защиты от утечки информации об инвестиционной идее, способах, направлениях и объектах ее реализации. Также должна быть обеспечена защита интересов потенциальных инвесторов, которые могут принять участие в финансировании варианта инвестиций.

Принцип надежности информации о рассматриваемом варианте инвестирования. Суть в том, что информация, сопровождающая варианты инвестирования, должна быть доступной для проверки достоверности. Для этого требуется по ключевой информации указывать информационный источник и дату получения сведений, заранее предусмотреть способ и каналы проверки достоверности информации.

Принцип множества альтернатив выбора. Означает, что субъект, принимающий инвестиционное решение, должен рассмотреть несколько альтернатив вложения средств одного и того же объема и выбрать наилучшую. Например, рассмотреть альтернативу безрискового размещения свободных средств и вложения этих же средств в вариант инвестирования.

Принцип сопоставимости вариантов, по которым принимается управленческое решение. Суть в том, что по рассматриваемые варианты должны быть оценены по единым показателям эффективности, должно быть обеспечено единство в измерении всех или основной части результатов реализации вариантов и схожесть условий реализации. Кроме того, одновременно рассматриваемые варианты не должны иметь слишком большого разрыва в сроках реализации (требование схожести сроков).

Принцип учета социальных и экологических последствий реализации варианта инвестирования. Означает, что по рассматриваемым вариантам должна быть проведена предварительная оценка не только экономической, но и других возможных видов эффективности – технической, социально-экологической, бюджетной. При этом должно выполняться требование единства показателей и методов измерения всех видов возможного эффекта.

Принцип учета фактора риска. Этот принцип требует, чтобы при принятии инвестиционного решения было принято во внимание наиболее вероятное наступление неблагоприятных событий, которые могут иметь место при реализации каждого из рассматриваемых вариантов инвестирования. Например, рассматриваются основные экономические процессы, которые могут повлиять на прогнозируемую величину дохода от реализации вариантов – инфляция, изменения налоговой политики, амортизационной политики и Ориентированное по приведенным принципам инвестиционное решение позволяет более четко обосновать целесообразность инвестирования в те или иные объекты.

Инвестиционное решение формулируется в управленческих документах (протоколах, приказах, распоряжениях) и, дополненное необходимыми данными из информационной базы, документируется для привлечения финансирования. Процесс проектирования должен быть организован таким образом, чтобы своевременно был сформирован документальный комплекс инвестиционного проекта и обеспечено управленческое сопровождение его реализации. Укрупненно документальный комплекс как результат выполнения данной функции представлен на рисунке:

Комплект документов, составляющих инвестиционный проект Общие документы организаЭкологический паспорт» организации, инициирующей проект ции Документы, характеризую- вестиционного предложения) Документы, обеспечивающие Документы о гарантиях (протоколы согласования с государственными органами) интегрированность проекта Документирование инвестиционных решений позволяет успешно осуществлять функции контроля и регулирования за ходом подготовки и реализации проекта. Проектный контроль способствует поддержанию параметров реализуемого инвестиционного проекта в пределах планируемых параметров на протяжении всего жизненного цикла. Из документального комплекса предприятия выделяются показатели реализуемого проекта, величина которых служит индикаторами по состоянию ресурсопотребления проекта и темпов реализации (в части заданных сроков).

В Республике Беларусь разработка бизнес-плана инвестиционного проекта определяется Правилами по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов, которые утверждены Постановлением Министерства экономики Республики Беларусь от 31.08. 2005, № 158. В данном документе приведена структура представления информации об инвестиционном проекте, перечень основных расчетных форм, показателей и методик их расчета, которые стандартизируют и унифицируют обоснование целесообразности инвестирования.

К методам концептуальной разработки проекта относятся следующие.

развертывания инвестиционного цикла.

отражения жизненного цикла проекта Метод целостных версий Стадии жизненного цикла проекта выделяются по совокупности взаимосвязанных работ, в процессе завершения которых достигается один из основных результатов инвестирования. Поэтому в целом он представлен как полный набор последовательных фаз проекта, название и число которых определяется исходя из технологии производства работ и ресурсных потребностей. Каждая стадия инвестиционного цикла формирует специфический комплекс работ, выполнение которых требует профессионального взаимодействия множества субъектов. Это предполагает необходимость юридического оформления бизнес-отношений.

Наиболее распространенные виды договоров на проведение работ, связанных с инвестированием (инвестиционных договоров) в Республике Беларусь, следующие:

строительный подряд (на капитальное строительство);

субподряд;

на производство проектных и изыскательских работ;

на выполнение научно-изыскательских и опытно-конструкторских работ.

Организационной особенностью договора строительного подряда является то, что он заключается лишь при наличии у заказчика пакета правоустанавливающих документов, которые позволяют подрядчику соблюдать законодательную основу. Создание новых основных фондов происходит посредством капитального (нового) строительства. Но необходимо учитывать, что в процессе капитального строительства осуществляется лишь часть капитальных вложений, равная стоимости строительномонтажных работ по данному объекту. В капитальном строительстве принято различать базовые понятия:

пусковой комплекс.

В основе реализации бизнес-проектов производственного характера лежат капитальные вложения.

Капитальные вложения в основные фонды представляют собой совокупность затрат на создание новых, техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих основных фондов производственного и непроизводственного назначения. К капитальным вложениям также относятся затраты на проектно-изыскательские работы, научные исследования, на мероприятия по вводу сооружаемых объектов в эксплуатацию (например, пуско-наладочные работы, отвод земельных участков, переселение), улучшение экологической обстановки и др.

Государственная комплексная экспертиза инвестиционных проектов проводится с целью ограничения возможности инвестирования средств, полученных в результате незаконной деятельности. Предусмотрен порядок предоставления инвесторами в налоговые органы декларации об источниках инвестиций.

Лекция. Методы оценки и критерии инвестиционных решений Для обоснования управленческого решения по размещению инвестиций на длительный срок (свыше одного года) либо при их распределении между различными проектами используются методы, которые учитывает фактор времени в изменении стоимости инвестиций и доходов от них. Вопервых, доходы по различным проектам могут быть получены в разное время. Во-вторых, если сумма будущих поступлений у них одинакова, различия в скорости их получения могут вызвать различия в их текущей стоимости. К числу основных методов, учитывающих фактор времени при оценке эффективности проектов, относятся:

дисконтирование и компаудинг;

корректировка расчетов проекта с учетом инфляции;

оценка неопределенности и риска инвестирования в долгосрочном периоде.

Основной подход к оценке эффективности состоит в соотнесении результатов (эффекта) проекта с ресурсами или затратами, осуществленными для получения результата. Эффект от реализации проекта может быть выражен в экономических показателях, социальных и т. д. С учетом интересов инвестора и цели инвестирования показатели эффекта используются в качестве ориентира при определении параметров проекта. При этом часто возникает проблема, касающаяся обеспечения условий сопоставимости параметров проекта и интересов инвесторов.

При проведении экономической оценки эффективности инвестиционных проектов используются две основные группы показателей, такие, как:

сложные (динамические), основанные на методе дисконтирования.

Статические показатели отличаются тем, что не учитывают фактор времени. Их расчет и экономическая интерпретация базируются на допущении равной значимости доходов и расходов по проекту, полученных в разные промежутки времени. Как правило, эти показатели используются в оценке проектов с коротким периодом реализации (до года), на стадии эскизного проектирования и проведения предварительного техникоэкономического обоснования. К данной группе относятся основные следующие показатели:

простая норма прибыли (Simple rate of return - SRR);

период (срок) окупаемости инвестиций (payback period – PP);

средняя норма рентабельности (Average Rate of Return - ARR).

Общее преимущество статических показателей оценки эффективности инвестиционных проектов состоит в том, что их расчет не имеет единого метода, т.е. они абсолютно не зависимы друг от друга, что можно их рассматривать как взаимодополняемые. Общий недостаток в том, что, они, кроме того, что не учитывают фактор времени, также игнорируют фактор неравномерности одинаковых сумм поступлений и платежей, относящихся к различным периодам времени.

В группу основных динамических показателей, используемых в оценке эффективности инвестиционных проектов, включаются:

чистая текущая (настоящая, приведенная, дисконтированная) стоимость (NPV);

отношение «доходы/издержки» или «выгоды/затраты» (Benefits to Costs Ratio – BCR; benefit/cost ratio – B/C ratio);

индекс рентабельности (Profitability index – PI);

показатель внутренней нормы доходности инвестиций (Internal Rate of Return – IRR);

модифицированная внутренняя норма прибыли (Modified Internal Rate of Return - MIRR);

дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted pay-back period - DPP).

Основные динамические показатели эффективности инвестиционного проекта тесно связаны между собой. Это объясняется тем, что они строятся на основе финансовых показателей проекта и предприятия, а также дисконтирования потока платежей. Но не всегда инвестиционный проект, предпочтительный по одному показателю, будет также предпочтительным и по другим показателям, так, как предпосылки и особенности расчета каждого показателя отличаются. При различии в оценке инвестиционного проекта, получаемой по динамическим показателям, возникает вопрос о предпочтительности одного из них.

Для описания влияния инфляции на параметры бизнес-проектов используются следующие показатели.

Общий (базисный) индекс инфляции отражает отношение среднего уровня цен в конце расчетного шага к среднему уровню цен в начальный момент времени. Определяется за период от начальной точки (в качестве которой можно принять момент разработки проектной документации, начало или конец нулевого шага или иной момент) до конца расчетного шага.

Общий индекс инфляции за расчетный шаг проекта отражает отношение среднего уровня цен в конце расчетного шага (цепной общий индекс инфляции). Темп (уровень, норма) общей инфляции за этот расчетный шаг выражается обычно в процентах в год (или месяц).

Средний базисный индекс инфляции на расчетном шаге проекта отражает отношение среднего уровня цен в середине расчетного шага к среднему уровню цен в начальный момент.

Разновидностью индексов цен является индекс переоценки основных фондов. Он отражает изменение стоимости фондов в периодически (как правило, один раз в год) проводимой их переоценке.

В общем случае при разработке бизнес-проекта влияние инфляции отражается путем корректировки ставок доходности или ставок дисконтирования, используемых для расчета показателей его эффективности. Инфляция в той или иной степени постоянно сопровождает инвестиционные процессы как в национальных экономических системах, так и в мировой экономике. Поэтому Институтом экономического развития Всемирного банка выделено шесть основных ситуаций, при которых рекомендовано учитывать в качестве обязательного параметра фактор изменения общего уровня цен в соответствующих инвестиционных расчетах.

В основе определения стоимости проекта лежит разделение инвестиционных затрат по видам формируемых активов.

Инвестиционные затраты по созданию внеоборотных активов (долгосрочного капитала).

Инвестиционные затраты по формированию оборотных активов Инвестиционные затраты, связанные с обеспечением покрытия проектных рисков (резерв непредвиденных инвестиционных затрат).

Инвестиционные затраты по созданию внеоборотных активов характеризуют в проектной отчетности долгосрочный капитал: основные фонды и нематериальные активы. По величине соответствуют инвестициям в элементы основных фондов и нематериальных активов. Например, в части основных фондов:

затраты на строительно-монтажные работы, т.е. расходы по строительству зданий, сооружений, по приобретению оборудования, транспортных средств и т.д.

В части нематериальных активов – это затраты на приобретение или создание следующих элементов:

права на товарные знаки, торговые марки.

права на объекты промышленной собственности, Инвестиционные затраты по созданию оборотных активов связаны с образованием различных видов материальных запасов проекта, дебиторской задолженности. Они также детализируются по элементам оборотных активов. Например, сырья, основных и вспомогательных материалов, комплектующих изделий и других материальных ценностей, используемых в инвестиционном проекте.

Инвестиционные затраты, связанные с обеспечением покрытия проектных рисков, выделяются отдельной позицией при расчете стоимости проекта. Во-первых, создание резерва связано с невозможностью получить полную и достоверную информацию об условиях реализации проекта, факторах и видах риска и др. Эти инвестиционные затраты напрямую не создают какие-либо виды активов, но снижают проектные риски. Например, это затраты на приобретение страховых полисов, гарантий. Резерв непредвиденных инвестиционных затрат в общем случае принимается равным в размере до 10% от суммы затрат по формированию оборотных и внеоборотных активов.

Определяя стоимость проекта важно учесть направленность и характер инвестиционных затрат. Для этого рекомендуется выделить:

единовременные (капиталообразующие) затраты, текущие затраты.

Единовременные (капиталообразующие) затраты связаны с основным вложением средств, создающим материально-техническую базу проекта и обеспечивающим начало реализации проекта. Они отражаются в инвестиционном плане и служат ориентиром для принятия управленческого решения по выбору источников финансирования проекта. Текущие затраты образуются в процессе реализации проекта. Документ, в котором приводится детализация текущих затрат проекта, согласованная по элементам затрат и калькуляционным статьям, называется сметой проекта.

Стоимость инвестиционного проекта в совокупности определяется как сумма всех инвестиционных затрат, осуществляемых по проекту.

Лекция. Взаимосвязь финансовых и инвестиционных решений Инвестиционная деятельность предприятия выделяется в отдельный вид его экономической деятельности, связанный с определением направлений инвестирования, разработкой инвестиционной стратегии и инвестиционной политики, а также с организацией работ по реализации инвестиционных проектов (основное содержание). Средства предприятий, предназначенные для инвестирования, в основном выступают в форме денежных средств. Исследованиями доказано, что рост объема чистых инвестиций вызывает увеличение доходов. Это объясняется возникновением эффекта мультипликатора. Мультипликатор инвестиций представляет собой отношение изменения дохода в экономической системе к изменению инвестиций. Зависимость изменения инвестиций от изменения дохода характеризуется с помощью специального коэффициента, называемого инвестиционным акселератором.

Денежный поток (или CF – Cash Flow) определяется как движение денежных средств, связанных определенным видом деятельности (бизнеса).

Денежный поток состоит из следующих основных элементов:

оттока денежных средств (платежи или расход);

притока денежных средств (поступления или доход).

Разность между оттоком и притоком отражается в чистом потоке (сальдо потока). В зависимости от результата расчета, может быть положительным или отрицательным. При этом важно обратить внимание, что знак минус не всегда свидетельствует об убытках. Например, отрицательный денежный поток может быть на стадии бурения скважин, строительства наземных сооружений на вновь осваиваемых месторождениях и т. д.

Денежный поток (ДП) в бизнес-системе состоит из потоков по отдельным видам деятельности:

ДП от инвестиционной деятельности;

ДП от операционной деятельности;

ДП от финансовой деятельности.

Особенностью денежного потока от инвестиционной деятельности является то, что он формируется как совокупность денежных потоков каждого отдельного проекта. В свою очередь, в проектном потоке важную роль играют оттоки денежных средств, которые требуют наибольшего внимания со стороны менеджмента. Денежный поток по проекту в целом может быть посчитан на 1 год или на период в несколько лет (в случае долгосрочных инвестиционных проектов). Он лежит в основе формализованного представления движения денежных средств инвестиционного проекта:

где IС – исходная инвестиция; CFk – чистый денежный поток в k-м году; n – срок эксплуатации проекта (горизонт расчета).

Аннуитет представляет собой частный случай денежного потока, а именно: это поток, в котором денежные поступления (или платежи) в каждом периоде одинаковы по величине.

Капитал предприятия является главным измерителем рыночной стоимости предприятия и источником формирования благосостояния его собственников. В этом качестве выступает собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов.

По характеру использования собственниками, капитал может разделяться:

на потребляемый капитал, отличающийся тем, что после его распределения на цели потребления теряет функции капитала.

накапливаемый (реинвестируемый) капитал, который характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т. п.

Нарушение пропорций между накапливаемым и потребляемым капиталом может вызвать ряд проблем для развития бизнес-системы. Все проблемы формирования структуры капитала взаимосвязаны, несмотря на то, что отдельные из них носят разнонаправленный характер. В частности, обеспечение максимизации суммы прибыли при минимизации уровня финансового риска; обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов и постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития и т. п. Данные проблемы решаются путем оптимизации структуры источников капитала. Критерий максимальной прибыли – универсальный для оптимизации капитала как при инвестировании в финансовые активы, так и для реальных инвестиций. Однако наибольшее применение он получил при формировании и управлении инвестиционным «портфелем», а также в случае финансовых инвестиций. Эффект финансового левериджа и коэффициенты финансовой устойчивости преимущественно используются при оптимизации проектного капитала с участием заемных источников.

Эффект финансового левериджа отражает направленный на увеличение прибыли процесс управления активами проекта и предприятия, формируемыми с привлечением заемных средств. Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала проекта.

Под финансовой устойчивостью предприятия понимают достаточность финансовых ресурсов для выполнения финансовых обязательств, а также способность предприятия финансировать собственную деятельность (достижение баланса между положительными и отрицательными денежными потоками, необходимый для нормального функционирования уровень платежеспособности, ликвидности, рентабельности, кредитоспособности и др.). В зависимости от совокупности признаков, характеризующих положение предприятия, выделяют несколько видов финансовой устойчивости. Степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов отражают относительные показатели финансовой устойчивости или финансовые коэффициенты. Однако участники бизнес-проекта могут поразному подходить к оценке финансовой устойчивости.

Привлечение того или иного источника финансирования проекта связано для предприятия с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам – проценты за предоставленные им ссуды, инвесторам – проценты за инвестированные ими средства и др. С теоретической точки зрения, концепция стоимости капитала является одной из базовых в инвестиционной теории.

При решении задачи по оценке капитала важно отличать такие понятия, как:

стоимость капитала предприятия;

стоимость собственного капитала;

стоимость капитала, привлекаемого для финансирования проекта (стоимость капитала проекта).

Стоимость капитала проекта формируется с учетом требования обеспечить определенный уровень прибыльности, ожидаемый инвестором или предприятием. Оценка стоимости каждого отдельного источника капитала, в свою очередь, зависит от следующих основных факторов:

ставок (условий) налогообложения;

флотационной стоимости («плавающих расходов»).

Показатель средневзвешенной цены капитала, Weighted Average Cost of Capital (WACC). WACC – это относительная величина, выраженная в процентах. Он характеризует относительный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры капитала, а также цену капитала, авансированного в деятельность предприятия. Источники средств существенно варьируют по степени их доступности (наиболее доступны собственные средства), продолжительностью срока их вовлечения в инвестиционный процесс и ценой, которая, в свою очередь, также зависит от многих факторов. Поэтому значение WACC, полученное при одних условиях, может стать невыгодным для проекта при других.

Управление стоимостью проекта включает процессы контроль над затратами проекта и бюджетирование.

Контроль над затратами включает управление затратами во времени и дивидендную политику. Управление затратами во времени сводится к тому, что они отражаются в сетевом плане проекта при выполнении каждой действительной работы. Контроль затрат предусматривает их лимитирование для каждого периода времени и обоснование порядка выплат дивидендов инвесторам проекта, т.е. дивидендную политику.

Бюджетирование в общеэкономическом смысле определяется как процесс формирования бюджета проекта, который содержит установленное распределение затрат по видам работ, по центрам затрат, по статьям затрат или по иной структуре с указанием источников покрытия затрат. Результатом бюджетирования является бюджет инвестиционного проекта.

Он технически выполняется как расчет планируемых денежных расходов и доходов, связанных с проектом, как источников их покрытия. Визуально бюджет, как правило, представлен в виде расчетной таблицы, в которой выделена затратная и доходная часть.

Лекция. Методы и модели бизнес-планирования Чтобы достичь цели проекта, должны быть определены и последовательно выполнены множество работ (в проектах их может начитываться сотни и даже тысячи). Процесс определения всех требуемых работ называется разложением проекта.

Установить отношения значимости между результатом проекта, бюджетом проекта и временем, за которое проект должен быть полностью осуществлен. В процессе хозяйственной деятельности предприятий перед экономистами часто ставятся задачи, связанные с подготовкой и реализацией инвестиционных проектов различной сложности, масштабов, продолжительности. Для их успешного решения современной экономической наукой выработан ряд эффективных методов, которые имеют не только теоретическое обоснование, но и прикладную разработку по многим направлениям менеджмента. Практика показывает, что в ряде случаев экономисты недооценивают возможности использования методов инвестиционного планирования в текущей деятельности, полагая, что они пригодны лишь при подготовке бизнес-планов предприятия. Вместе с тем, освоение этих методов открывает широкие перспективы по использованию компьютерных технологий для автоматизации рутинных расчетных работ в подготовке управленческих решений. Наиболее разработанными и адаптированными методами, позволяющими визуализировать инвестиционный процесс, являются методы:

График (диаграмма) Ганта, Сетевые методы (методы сетевого планирования и управления).

График (диаграмма) Ганта назван по имени ее автора - Генри Гантта (1961-1919г.), одного из родоначальников научного менеджмента. Решая задачу постройки кораблей во время Первой мировой войны, он предложил диаграмму, состоящую из отрезков (задач) и точек (вех), как средство представления длительности и последовательности задач в проекте. На этой диаграмме по горизонтали размещена шкала времени, а по вертикали – список работ или задач. При этом длина отрезков, обозначающих задачи, пропорциональна длительности задач. Несмотря на то, что график известен давно, со временем его ценность для управленческой практике не снизилась. Методы сетевого планирования и управления (СПУ) впервые были разработаны в 1950-х годах в США при реализации ракетной программы «Атлас» и строительстве крупного завода по производству синтетического волокна. В СССР методы СПУ сначала применили при строительстве ГЭС, химических комбинатов, в тяжелой промышленности. В последствии этот опыт распространился на сферу научноисследовательских и опытно-конструкторских работ. В своем развитии система СПУ прошла несколько этапов усложнения. Сначала в СПУ использовались модели только с временными параметрами, по которым изыскивалась возможность максимального сокращения сроков выполнения работ. При этом, анализ используемых ресурсов не проводился. Позже на основе сетевых моделей СПУ были разработаны методы для сопряженного анализа времени и материальных затрат с выбором наилучшего плана работ. Наибольшую результативность системы СПУ продемонстрировали в управлении крупными проектами (особенно в строительстве), но при полипроектном управлении (в условиях управления несколькими проектами) оказались неэффективными. Это приводило к ряду проблем.

Например, для одних и тех же экономических объектов, функционирующих при разных условиях, требовались отдельные системы планирования, возникала несогласованность при прохождении управленческих решений и избыток документации и т.д. По мере усложнения СПУ, в моделях расширялось число критериальных показателей - время, стоимость, надежность. Однако многие из них были противоречивы и несовместимы в одной модели. Например, при выборе интегрального критерия, составленного на основе комбинирования нескольких локальных критериев, необходимо было выполнить условие: критерий должен отражать сравнительную важность всех целей, что приводило к противоречивым оценкам.

Следовательно, методы сетевого планирования и управления, получившие применение в инвестиционной практике, продолжают совершенствоваться и расширять сферу использования.

Сетевая модель изначально разрабатывалась как математический объект – направленный (ориентированный) граф. Поэтому в экономической литературе эти термины используются как взаимозаменяемые. По виду сетевого графа, схематично отображающего модель, различают:

- сетевую модель общего вида - сетевую модель типа «дерево».

Кроме этой группировки, сетевые модели могут иметь множество уточняющих признаков:

степени охвата разработки (сводные или частные сетевые модели), количеству независимых целей (одно и многоцелевые сетевые модели) объему (сетевые модели большого, среднего и малого объема) степени определенности структуры (детерминированные и стохастические сетевые модели) и др.

Сетевая модель (сеть), с одной стороны, - это удобная схема изображения взаимосвязи и последовательности выполнения работ как по проекту, так и по реализации управленческого решения. С другой стороны, это формализованный объект, к которому можно применить аналитические методы исследования для получения важных для менеджмента предприятия информационных ресурсов. Например, если предприятие предполагает создать филиал в другом регионе, либо дочернее предприятие, то сеть служит необходимой информационной основой для проектирования оптимальной системы управления с учетом всех значимых особенностей предприятия и его подразделений. Также с успехом сеть может использоваться при разработке системы управления вновь создаваемых предприятий. В ситуациях, когда требуется составить план для реализации реальных инвестиций, связанных с производством, сеть одномоментно отображает весь комплекс работ проекта в их технологической взаимосвязи и последовательности. В практической деятельности организационный план, представленный в виде сетевой модели общего вида, реализуется с помощью составленного технического задания для исполнителей. Вспомогательными формами выступают сетевой график и матрица ответственности, которые согласуются по последовательности работ с указанием сроков выполнения, отображаемых в модели.

Лекция. Информационные источники для бизнес-проектирования Построение информационной системы бизнес-проекта связано с задачей информационного обеспечения организации в целом. В последнее время в практике бизнес-проектирования крупных организаций информационная система рассматривается как система управления знаниями об инвестиционных процессах. Поэтому информационная система организации, осуществляющей проектно-ориентированное управление,(т.е., система управления данными, информацией и знаниями) должна реализовывать следующую логическую цепочку:

Данные - Информация - Знание - Решение/Действие - Дополнительная_Стоимость/Ценность Очевидно также, что проектирование и реализация (инжиниринг) информационной системы организации осуществляется в обратном направлении. Сначала определяется объем стоимости (финансовой ценности) и эмоциональной ценности, которые необходимо создать для акционеров, затем – функциональной, финансовой и эмоциональной ценности, которые необходимо создать для «заинтересованных лиц» бизнеса (поскольку лишь таким образом можно создать финансовую и эмоциональную ценность для акционеров бизнеса); затем – решения, которые необходимо принять и действия, которые необходимо выполнить создания необходимой ценности; затем – знания, которые необходимы для принятия необходимых решений и выполнения необходимых действий и лишь затем – информация и данные, которые являются составляющими необходимых знаний. Очевидно также, что необходимые бизнес-знания основываются на ключевых факторах стоимости и ключевых факторах ценности бизнеса и строится на классификации бизнес-знаний.

Бизнес-знания можно разделить на внутренние (о внутренней среде компании) и внешние (о внешней среде компании). Кроме того, бизнесзнания делятся на «осязаемые» (те знания, которые - в явном или неявном виде - находятся в информационной системе компании) и «неосязаемые» (это те знания, которые находятся «в головах сотрудников» компании). Описание «осязаемых» знаний включает в себя следующие ключевые компоненты:

o Пользователи («потребители знаний») – сотрудники компании, а также представители внешних «заинтересованных лиц»

o Метазнания – описание каждого «индивидуального знания», необходимого для принятия решений и выполнения действий, необходимых для создания стоимости, а также функциональной и эмоциональной ценности o Документы – как структурированные (в виде таблиц), так и неструктурированные (в виде гипертекстовых страниц, содержащих текст, рисунки, графики, видео и данные других o Структурированные данные (как правило, в виде таблиц реляционных баз данных) o Процедуры генерации, сбора, обработки, структурирования, оценки, проверки, хранения, представления и распространения данных, информации и знаний o Платформы и технологии (корпоративные стандарты технических и программных средств, средств коммуникаций и т.д.) для реализации системы управления знаниями в компании o Аппаратные средства компьютерного обеспечения бизнеса o Программные средства компьютерного обеспечения бизнеса o Индивидуальные электронные рабочие станции сотрудников компании, включая описание необходимых знаний, средств обработки и управления знаниями, электронных документов и Планирование бизнеса – это определение целей развития предприятия как бизнес-системы и обоснование путей их достижения посредством разработанных программ действий и инвестиционных проектов, которые в процессе реализации могут корректироваться в соответствии с изменившимися обстоятельствами. В этой связи информационное обеспечение проекта рассматривается как одна из функций управления инвестициями. Корректировка проекта осуществляется путем изменения его параметров. К управляемым параметрам бизнес-проекта относятся:

виды, последовательность, взаимосвязи и объемы работ по проекту;

стоимость проекта, издержки и расходы (бюджет проекта);

время подготовки и выполнения проекта (сроки, продолжительность и резервы выполнения работ);

виды ресурсов, требуемые для осуществления проекта (человеческие, финансовые, материально-технические), их объем, качество и их ограничения (доступность);

качество проектных решений и компонентов проекта.

Проект функционирует в определенном окружении, включающем внутренние и внешние компоненты, учитывающие экономические, социальные, технологические, нормативные, культурные и иные факторы Системное управление бизнес-процессами обеспечивается при наличии качественно подготовленной информационной базы проекта. Для решения этой задачи разработан ряд методов, применение которых позволяет получить соответствующий управленческий инструмент. Практика показывает, что неточность приближенной оценки стоимости проекта на основе доступных сведений об объемах работ при известной стоимости оборудования и материалов, составляет 10–15 %.

Структуризация информации по проекту обеспечивает такую компоновку отдельных пакетов работ, которая позволяет их интегрировать в единый план проекта, не нарушая стадийности его реализации. Традиционным считается разбиение проекта на четыре фазы (этапа): инициация проекта, планирование, осуществление (исполнение и контроль) и завершение. Но отраслевые особенности могут приводить к другой стадийности. В частности, практикой выработано информационное представление проектного цикла в добывающей промышленности следующими стадиями:

предварительное технико-экономическое обоснование (ТЭО);

Эскизное проектирование занимает важное место в качественной подготовке плана реализации инвестиций и его информационном обеспечении.

В процессе эскизного проектирования составляется структурная схема инвестирования, позволяющая визуально показать целостный набор основополагающих видов деятельности, связанных с инвестицией.

Бизнес-план (в широком понимании) – это документ, который содержит в структурированном виде всю информацию о проекте, необходимую для его осуществления. Назначение бизнес-плана состоит в том, что в нем в систематизированном виде отражаются основные характеристики бизнес–проекта, включая финансовую информацию по процессу инвестирования. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта в настоящее время стандартизирована. Существуют несколько групп Международных стандартов его составления:

стандарты Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР);

В информационной базе проекта особое место занимает прогнозная информация. Она формируется на основе методов прогноза и оценки различных экономических процессов, способных повлиять на результаты бизнес-проекта. Особенно важна такая информация для планирования ресурсного обеспечения бизнес-проекта в условиях инфляции. Например, если она ускоряется, то растет стоимость приобретаемых для производства продукции ресурсов. В тайм-менеджменте целесообразно выделять ключевые виды влияния инфляции:

на ценовые показатели;

на потребность в оборотном капитале;

на потребность в финансировании инвестиционных проектов.

Специфика инфляционного фактора состоит в том, что она может поразному развиваться во времени. Так, общий темп инфляции может как зависеть от конкретного промежутка времени, так и не зависеть. Поэтому в состав информационной базы проекта включаются такие показатели, как, например:

прогнозов изменения цен на продукцию и ресурсы, включая изменения уровня средней заработной платы и других укрупненных показателей;

прогноза ставок налогов, процентных ставок и других экономических нормативов государственного регулирования.

При финансировании проектов с помощью ценных бумаг важна информация о фондовом рынке. Наиболее часто в практике инвестиционного проектирования в качестве информационного источника о его состоянии используются биржевые индексы.

Биржевые индексы — это ключевые показатели, используемые для оценки, исследования и прогнозирования общего положения в торговле ценными бумаги по тому или иному региону либо в отдельных отраслях.

Исчисление биржевых индексов можно производить по разной методике. Одни индексы являются простыми средними величинами (средние арифметические) движения курсов акций; другие же рассчитываются как средневзвешенные величины, где весы представляют собой показатели базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций каждой включенной в его состав компании. С точки зрения основы измерения, одни индексы могут представлять рынок в целом, а другие — только конкретную отрасль или сектор рынка ( Доу-Джонса; «Стэндард энд пурзСтэндард энд пурз-100»; фондовые индексы AK & M, рассчитанные акционерной компанией «AK & M», которая специализируется на информационно-аналитическом обеспечении рынка ценных бумаг и др.).

Для проведения мониторинга фондового рынка с позиции поиска приемлемых источников проектного финансирования, как правило, используют отраслевые индексы, строящиеся на базе расширенного списка эмитентов для каждой отрасли.

Функция регулирования бизнес-проекта осуществляется через механизм обратной связи в контуре управления проектом. Этот механизм основан на том, что создается информационная база по проектам и систематически собирается информация о реализации каждого из них. В случае обнаружения отклонений, проводится их анализ и по его результатам осуществляется выработка корректирующих воздействий. В качестве таковых в проектном менеджменте используются: разработка уточняющих графиков работ (если обнаружено отклонение по срокам); реализуются меры по повышению эффективности использования ресурсов, требуемых для проекта (если обнаруживается превышение затрат на проект) и т.д.

Таким образом, информационная поддержка инвестиционных решений и последовательного выполнения функций проектного менеджмента позволяет на системной основе управлять бизнес-проектом на всех стадиях его реализации.

Лекция. Реализация решений по бизнес-проектированию в MS

PROJECT

Для эффективной организации работ по бизнес-проектированию в настоящее время используется множество специализированных программных продуктов. К наиболее востребованных из их числа относится программный продукт MS PROJECT. План проекта, выполненный по его технологии, позволяет получить ответ на ряд ключевых организационных вопросов: с помощью каких работ будет достигаться результат проекта, кие ресурсы (персонал и оборудование) нужны для выполнения этих работ и в какое время эти ресурсы будут заняты работой по проекту. Поэтому проектный план содержит три основных элемента: задачи (Task), ресурсы (Resource) и назначения (Assignment).

Задачей в MS Project называется работа, осуществляемая в рамках проекта для достижения определенного результата. Поскольку обычно проект содержит много задач, то для удобства отслеживания плана их объединяют в группы, или фазы. В MS Project фазы называются Summary task (Суммарная задача). Фаза проекта состоит из одной или нескольких задач, в результате выполнения которых достигается один или несколько основных результатов проекта. Таким образом, результаты, достигнутые благодаря выполнению каждой из задач, входящих в фазу, формируют ее результат.

Если для достижения результатов задачи нужно выполнить только ее, то для достижения результата фазы нужно выполнить группу других задач.



Pages:   || 2 |
Похожие работы:

«Лев Маркович Веккер ПСИХИКА И РЕАЛЬНОСТЬ: ЕДИНАЯ ТЕОРИЯ ПСИХИЧЕСКИХ ПРОЦЕССОВ. - М.: Смысл, 1998. – 685 с. Об авторе этой книги Я испытываю глубокое удовлетворение, представляя читателям эту книгу и ее автора. В контекст отечественной психологии возвращается один из ее творцов, чьи исследования и теоретические построения в высшей степени необходимы для дальнейшего развития нашей науки, для поддержания ее в рабочем состоянии и для осуществления полноценного психологического образования. Лев...»

«Этот электронный документ был загружен с сайта филологического факультета БГУ http://www.philology.bsu.by И. И. Шпаковский ПРАКТИКУМ ПО РУССКОЙ ЛИТЕРАТУРЕ XVIII ВЕКА МИНСК БГУ 2003 Этот электронный документ был загружен с сайта филологического факультета БГУ http://www.philology.bsu.by УДК 882 (09) 10/16 (075. 83) ББК 83. 3 (2Рос=Рус) 1я7 Б33 Р е ц е н з е н т: кандидат филологических наук, доцент Рекомендовано Ученым советом филологического факультета мая 2003 г., протокол №...»

«СПЕЦКУРС ЭКОНОМИКА ФАРМАЦЕВТИЧЕСКОГО ПРЕДПРИЯТИЯ для студентов 5-го курса по специальности Химия (фармацевтическая деятельность) (разработчик – профессор кафедры радиационной химии и химико-фармацевтических технологий химического факультета БГУ В.Ф.Гореньков. РАЗДЕЛ I. ЛЕКЦИОННЫЙ КУРС ЛЕКЦИЯ 1. СОЗДАНИЕ ОРГАНИЗАЦИИ, ПРЕДПРИЯТИЯ, ЕГО РЕГИСТРАЦИЯ, ИМУЩЕСТВО, ВИДЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 1.1. Закон РБ О предприятиях. 1.2. Предприятие, его главные задачи. 1.3. Виды хозяйственной деятельности. 1.4. Виды...»

«В. Н. Шивринский НАВИГАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ ЛЕТАТЕЛЬНЫХ АППАРАТОВ Ульяновск 2012 УДК 629.7.05 (076) ББК 32я7 Ш 55 Рецензент доцент кафедры Электроснабжение энергетического факультета Ульяновского государственного технического университета кандидат технических наук А. Е. Усачев Одобрено секцией методических пособий научно-методического совета университета Шивринский, В. Н. Ш 55 Навигационные системы летательных аппаратов : конспект лекций / В. Н. Шивринский. – Ульяновск : УлГТУ, 2012. – 148 с. Данное...»

«В.В.Вавилов, А.В.Устинов МНОГОУГОЛЬНИКИ НА РЕШЕТКАХ Москва Издательство МЦНМО 2006 УДК 514.112 Работа подготовлена к печати в рамках существующей системы научных грантов ББК 22.151.0 Клуба ФМШ Колмогорова, выделяемых В12 на конкурсной основе преподавателям и выпускникам школы им. А. Н. Колмогорова Вавилов В. В., Устинов А. В. В12 Многоугольники на решетках. — М.: МЦНМО, 2006. — 72 с.: ил. ISBN 5-94057-246-4 Решетки на плоскости являются тем замечательным мостом (с достаточно интенсивным...»

«Негосударственное образовательное учреждение высшего профессионального образования ИНСТИТУТ ГОСУДАРСТВЕННОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Кафедра Уголовно-правовых дисциплин Направление 030900.62 Юриспруденция УГОЛОВНОЕ ПРАВО Лекционный материал Составитель: Читаев Ш.В. Москва 2013 Тема №1. Понятие, задачи и система уголовного права. Наука уголовного права. Принципы уголовного права План: 1. Понятие, предмет и метод уголовного права 2. Система уголовного права 3. Механизм и задачи уголовно-правового...»

«Этот электронный документ был загружен с сайта филологического факультета БГУ http://www.philology.bsu.by ТРАДИЦИИ ДРЕВНЕРУССКОЙ ЛИТЕРАТУРЫ В РУССКОЙ ЛИТЕРАТУРЕ вт. пол. ХХ __ нач. ХХI в. (Заключительная лекция курса История древнерусской литературы для студентов 1 курса специальности D 21 05 02 Русская филология) Житийная литература в своем духовном и эстетическом измерении является одним из радикальных выражений моральных основ жизни, естественных порывов личности к высшему. Общепризнанно,...»

«4-я редакция Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования Московский государственный строительный университет Кафедра Менеджмент и инновации М.О. Ильин ОЦЕНКА СОБСТВЕННОСТИ: КУРС ЛЕКЦИЙ Москва – 2012 Информация об авторе: Ильин Максим Олегович – к.э.н., старший преподаватель кафедры Инновационный менеджмент Московского государственного строительного университета; Исполнительный директор НП Саморегулируемая организация оценщиков...»

«Министерство образования и науки Российской Федерации ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ТЕХНОЛОГИИ И ДИЗАЙНА М. Б. Есаулова Н. Н. Кравченко ОБЩАЯ И ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ПЕДАГОГИКА Утверждено Редакционно-издательским советом университета в качестве учебного пособия Санкт-Петербург 2011 УДК 37.01 (075) ББК 74.58 Е81 Р е ц е н з е н т ы: кандидат педагогических наук, доцент кафедры...»

«Основные понятия и методы наук ометрии и библиометрии, показатели, источники данных и аналитические инструменты Университет машиностроения Москва 24 февраля 2014 г. © Павел Арефьев, 2014 План лекции 1. Введение в библиометрию. 2. Определение основных библиометрических понятий. 3. Международные индексы научного цитирования Web of Science и Scopus. 4. Российский национальный индекс научного цитирования РИНЦ. 5. Основные библиометрические показатели. Обоснование статистического анализа...»

«Лекция № 12 Учет движения денежных средств. Учет кассовых операций. План 1. Задачи учета движения денежных средств. 2. Права и обязанности кассира. 3. Виды и порядок учета приходных кассовых операций. 4. Виды и порядок учета расходных кассовых операций. 5. Составление отчета о движении денежных средств. 6. Ревизия кассы и контроль за соблюдением кассовой дисциплины. Литература 1. ФЗ №54 от 22.05.2003г. О применении контрольно-кассовой техники при осуществлении наличных денежных расчетов и (или)...»

«СПЕЦКУРС МЕНЕДЖМЕНТ В ХИМИЧЕСКОЙ ОТРАСЛИ для студентов 2-го курса по специальности Химия (охрана окружающей среды) (разработчик – профессор кафедры радиационной химии и химикофармацевтических технологий химического факультета БГУ В.Ф.Гореньков. РАЗДЕЛ I. ЛЕКЦИОННЫЙ КУРС ЛЕКЦИЯ 1. Создание организации, предприятия, государственная регистрация, имущество, виды деятельности 1.1.Закон Республики Беларусь О предприятиях. 1.2.Предприятие, его главные задачи. 1.3.Типы предприятий. 1.4.Государственная...»

«357 Лекция XXI. ФОРМЫ ОРГАНИЗАЦИИ ПРОЦЕССА ОБУЧЕНИЯ СУЩНОСТЬ, ФУНКЦИИ, ПРИРОДА УЧЕБНОЙ ФОРМЫ, ОСНОВНЫЕ И ОБЩИЕ ЭЛЕМЕНТЫ ЕЕ СТРУКТУРЫ Форма обучения представляет собой целенаправленную, четко организованную, содержательно насыщенную и методически оснащенную систему познавательного и воспитательного общения, взаимодействия, отношений учителя и учащихся. Результатом такого взаимодействия является профессиональное совершенствование учителя, усвоение детьми знаний, умений и навыков, развитие их...»

«НОУ ВПО ИВЭСЭП НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ИНСТИТУТ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ СВЯЗЕЙ, ЭКОНОМИКИ И ПРАВА ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС по специальности 030501.65 Юриспруденция САНКТ-ПЕТЕРБУРГ 2011 ББК 67.402 П 68 Правовое регулирование рынка ценных бумаг: учебно-методический комплекс / Автор - составитель: С. Е. Шурупов. – СПб.: ИВЭСЭП, 2011. – 55 с. Утвержден на заседании кафедры...»

«РОССИЙСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ МЕДИЦИНСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ Лекции по химии для студентов лечебного, педиатрического, московского и стоматологического факультетов Подготовлено соответствии с ФГОС-3 в рамках реализации Программы развития РНИМУ Кафедра общей и биоорганической химии 1 Часть 2. Органическая химия проф. Ю.И. Бауков, проф. И.Ю. Белавин, проф. В.В. Негребецкий Тема 10 Строение органических соединений, взаимное влияние атомов в их молекулах и их кислотные и основные свойства...»

«4.Трансферт формалистических идей в Западной и Восточной Европе Томаш Гланц Humboldt-Universitt zu Berlin. Institut fr Slawistik tomas.glanc@gmail.com Слепые пятна в конструировании истоков формализма (главным образом у Р. О. Якобсона) Tom Glanc. Blind Spaces in the Constructing Sources of Formalism (predominantly in the Work of Roman Jakobson) Ambivalent reception of Potebnias work, critical attitude of Rosalia Shor in her article from 1927 and the Czech school of Herbart followers Josef...»

«Лекция 2 Свойства атомных ядер 1. Атомные ядра- связанные системы нуклонов Единственным стабильным адроном является протон. Его время жизни > 1032 лет, что неизмеримо превосходит время жизни Вселенной (14 млрд лет). Среди нестабильных адронов своей аномальной долгоживучестью выделяется нейтрон ( 900с). Неудивительно, что именно эти два бариона стали строительным материалом следующей по масштабам после адронов микроструктуры материи — атомного ядра. Конечно, сразу возникает вопрос о том, что за...»

«Кафедра теории механизмов и машин СПбГПУ УДК 621.01 КАФЕДРА ТЕОРИИ МЕХАНИЗМОВ И МАШИН Санкт-Петербургского государственного политехнического университета (к 100-летию механико-машиностроительного факультета) История История кафедры начинается в декабре 1903 года, когда был принят на работу в Санкт-Петербургский политехнический институт выдающийся учёный-механик Виктор Львович Кирпичёв (1845 – 1913) профессором прикладной и строительной механики. В те годы курс прикладной механики включал в себя...»

«Нина Мечковская Язык и религия. Лекции по филологии и истории религий http://www.gumer.info/index.php Язык и религия. Лекции по филологии и истории религий: Агентство Фаир; 1998 ISBN 5-88641-097-Х Аннотация Эта книга – о связях языков и древнейших религий мира (ведическая религия, иудаизм, конфуцианство, буддизм, христианство, ислам). Показаны особенности религиозного общения в различных культурах, влияние религии на историю языков, фольклора, литературных и филологических традиций. Читатель...»

«ЛЕКЦИЯ 9. ЯДЕРНЫЕ РЕАКЦИИ 1. Законы сохранения в ядерных реакциях В физике ядерных реакций, как и в физике частиц, выполняются одни и те же законы сохранения. Они накладывают ограничения, или, как их называют, запреты, на характеристики конечных продуктов. Так, из закона сохранения электрического заряда следует, что суммарный заряд продуктов реакции должен равняться суммарному заряду исходных частиц. Поэтому, например, в реакциях (р, n) электрический заряд ядра должен возрастать на единицу....»









 
2014 www.konferenciya.seluk.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Конференции, лекции»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.