WWW.KONFERENCIYA.SELUK.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА - Конференции, лекции

 

Pages:   || 2 | 3 | 4 | 5 |

«ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ ПО УЧЕБНОМУ КУРСУ ОРГАНИЗАЦИЯ И ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ Составил: Бусыгин Ю.Н. Минск -2013 1 СОДЕРЖАНИЕ Примерный тематический план учебного курса Краткий ...»

-- [ Страница 1 ] --

ЧАСТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ОБРАЗОВАНИЯ

МИНСКИЙ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ

ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ

ПО УЧЕБНОМУ КУРСУ

«ОРГАНИЗАЦИЯ И ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ»

Составил: Бусыгин Ю.Н.

Минск -2013

1

СОДЕРЖАНИЕ

Примерный тематический план учебного курса

Краткий курс лекций Тема 1. Основы инвестиционной деятельности

Тема 2. Управление и планирование инвестиционной деятельности... 8 Тема 3. Источники финансирования инвестиционной деятельности... 26 Тема 4. Иностранные инвестиции на территории Республики Беларусь……………………………………………………………………43 Тема 5. Инвестиции в свободные экономические зоны

Тема 6. Инвестиционная деятельность банков

Тема 7. Капитальные вложения и капитальное строительство............. Тема 8. Методы экономической оценки инвестиций в условиях определенности

Тема 9. Методы экономической оценки инвестиций в условиях неопределенности

Вопросы к зачету по дисциплине «Организация и финансирование инвестиций» ………………………………………………………… Литература

ПРИМЕРНЫЙ ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН УЧЕБНОГО КУРСА

№ Наименование тем п/п Основы инвестиционной деятельности 1.

Управление и планирование инвестиционной деятельности Источники финансирования инвестиционной деятельности Иностранные инвестиции на территории Республики Беларусь Инвестиции в свободные экономические зоны Инвестиционная деятельность банков Капитальные вложения и капитальное 7 строительство Методы экономической оценки 8 инвестиций в условиях определенности Методы экономической оценки 9 инвестиций в условиях неопределенности

Тема 1. ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.1.Инвестиции и инвестиционная деятельность Инвестициями являются все виды финансовых, имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли или социального эффекта. Инвестиции в воспроизводство основных фондов осуществляются в форме капитальных вложений. Инвестирование означает: расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большие средства завтра. Здесь господствуют два фактора - прибыль и риск.

Вкладываемыми ценностями в качестве инвестиций выступают денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование и др.); имущественные права, ноу-хау, опыт и другие интеллектуальные ценности; право пользования землей и другими природными ресурсами.

Поскольку создание объекта предпринимательской деятельности и соответствующие вложения средств являются для инвестора промежуточной ступенью в достижении поставленной цели, инвестору для достижения ее приходится совершать определенные действия, совокупность которых раскрывает содержание инвестиционной деятельности.

Под инвестиционной деятельностью инвестора понимается определенная последовательность его поступков или действий, направленных на вложение средств и на достижение поставленных целей (расширение капитала, получение прибыли и др.) и включающих в себя обоснование, финансирование и создание объекта, его производительное или полезное использование, реализацию возможностей, которые появляются в процессе эксплуатации объекта и ликвидации его, если использование этого объекта препятствует достижению целей инвестора.

В целом инвестиционная деятельность включает разработку идеи, обоснование инвестиционного проекта, финансовое и материальнотехническое обеспечение, управление деятельностью создаваемого объекта, включая ликвидацию или перепрофилирование его в соответствии с изменяющимися внешними и внутренними условиями.

Инвестиционная деятельность как процесс включает пять этапов:

• разработка инвестиционной политики - определение цели и объема вкладываемых средств;

• анализ рынка капиталов и инвестиционного пространства;

• изучение потребности ресурсов;

• формирование ресурсной базы;

• оценка эффективности проекта. Существуют три основных вида инвестиций:

1) финансовое инвестирование, включающее портфельные инвестиции (вложения в ценные бумаги), кредитно-депозитные операции (размещение капиталов инвесторов в банки в виде депозитных вкладов с последующим использованием этих капиталов в виде кредитов); реальные (прямые) инвестиции (долгосрочные вложения средств инвесторов в отрасли материального производства);

2) физическое инвестирование - покупка машин, механизмов и т.д.;

3) интеллектуальные инвестиции - покупка патентов, лицензий, ноухау, проектно-сметной документации, компьютерных программ.

1.2. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности Инвестиционная деятельность может осуществляться на основе личной и коллективной собственности, государственной собственности, собственности иностранных инвесторов, смешанной собственности.

Субъектами (инвесторами) инвестиционной деятельности могут выступать: государство, белорусские, иностранные физические и юридические лица. Они сами принимают решения о вложении ценностей. В качестве инвестора, действующего в соответствии со своими целями и полностью отвечающего за эффективное использование средств, выступают либо собственники капитала, либо лица, уполномоченные принимать инвестиционные и финансовые решения от имени юридического лица.



Инвесторы по своему составу многообразны. Можно выделять различные группы. Однако наиболее характерным признано деление их на три группы: индивидуальные (физические лица) инвесторы, корпоративные (предприятия и организации) и институциональные (коллективные) инвесторы, Индивидуальные инвесторы не объединяют капиталы, а осуществляют инвестиции лично от себя из собственных средств. В то же время корпоративные инвесторы действуют от имени соответствующего предприятия, фирмы, акционерного общества с привлечением его капитала и заемных средств.

Что касается институциональных инвесторов, то они аккумулируют средства различных юридических и физических лиц путем использования рынка ценных бумаг.

Наряду с инвесторами в инвестиционной деятельности выступают субинвесторы и участники. Субинвесторы - юридические и физические лица, которые осуществляют организацию и управление инвестиционной деятельностью на всех ее этапах по договору с инвестором и действуют от его имени. Участники инвестиционной деятельности - исполнители заказов или поручений инвесторов. В свою очередь, только инвесторы могут принимать решения о вложении ценностей и выступать в роли вкладчиков, кредиторов, покупателей, выполнять функции любого участника инвестиционной деятельности.

Инвесторы осуществляют инвестиционную деятельность в следующих формах: создание юридического лица; приобретение имущества или имущественных прав (доли в уставном фонде юридического лица, недвижимости, ценных бумагах, правах на объекты интеллектуальной собственности, концессиях, оборудовании и др.). Названные объекты вложений обычно делятся на реальные и финансовые. Реальные - это материально существующие объекты, в то время как финансовые представляют собой ценные бумаги (акции, облигации)., т.е. свидетельства на получение ожидаемых в будущем доходов, условий их получения. Следует отметить, что для высокоорганизованной рыночной экономики наиболее характерными являются финансовые объекты инвестирования, в то время как реальные объекты инвестиций типичны для стран с переходной экономикой.

Особенность инвестиций в финансовые объекты состоит в том, что инвесторы предполагают вкладывать в них денежные средства ради будущих доходов, а другие участники, испытывающие потребность в деньгах, предполагают выплаты в будущем.

Согласно законодательству Республики Беларусь запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не соответствует требованиям безопасности, санитарно-гигиеническим и экологическим нормам.

Законодательными актами Республики Беларусь устанавливается перечень объектов, в отношении которых запрещено осуществление инвестиционной деятельности всем инвесторам.

1.3. Гарантии прав инвесторов и защита инвестиций Успех инвестиционной деятельности во многом зависит от четкой организации и управления. Здесь важно все: выбор направления инвестиционной деятельности, рациональное использование ценностей. Необходимым моментом также является определение прав и обязанностей инвесторов, построение системы взаимоотношений между ними.

Согласно законодательству Республики Беларусь государство гарантирует инвестору:

• право собственности и иные вещные права, а также имущественные права, приобретенные законным способом, и защиту этих прав;

• равенство прав, предоставляемых инвесторам независимо от их формы собственности при осуществлении инвестиционной деятельности, а также равную, без всякой дискриминации, защиту прав и законных интересов инвесторов;

• стабильность прав инвестора по осуществлению инвестиционной деятельности, ее прекращению;

* право самостоятельно определять и осуществлять все действия, вытекающие из владения, пользования и распоряжения объектами и результатами инвестиционной деятельности.

Прежде всего, инвестор вправе самостоятельно распоряжаться прибылью (доходом), полученной в результате осуществления инвестиционной деятельности, в том числе осуществлять реинвестирование, то есть вложение прибыли, полученной в результате такой деятельности.

Инвестор вправе приобретать необходимое ему имущество непосредственно или через посредников по ценам и на условиях, определяемых по договоренности сторон, без ограничений объема и номенклатуры.

Субъекты инвестиционной деятельности имеют право хранить свои денежные средства в порядке и на условиях, определенных законодательством.

Основным правовым документом, регулирующим отношения между субъектами инвестиционной деятельности, является договор (контракт), заключенный на основе принципов добровольности и равноправия сторон.

Заключение договоров (контрактов), выбор партнеров, определение обязательств, любых других условий является исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности. Вмешательство государственных органов и должностных лиц по выполнению договорных отношений не допускается. Условия договоров сохраняют свою силу на весь срок их действия. Изменения допускаются только по соглашению сторон. По требованию одной из них договор может быть аннулирован.

Государство гарантирует защиту инвестиций. Они не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы, к ним также не могут быть применены меры, равные указанным по последствиям. Национализация или реквизиция возможны лишь при своевременной и полной компенсации стоимости национализированного или реквизированного инвестиционного имущества и других убытков, причиняемых национализацией и реквизицией.





Размер компенсации стоимости национализированного и реквизированного инвестиционного имущества может быть обжалован инвестором в судебном порядке. Действия (бездействие) государственных органов или их должностных лиц, нарушающих права инвестора и причиняющих ему убытки и наносящих иной вред, могут быть обжалованы инвестором в судебном порядке. Вред, в том числе убытки, в результате указанных действий (бездействий) государственных органов или их должностных лиц, подлежат возмещению из средств государственного бюджета по решению суда.

Права инвесторов, их взаимоотношения должны подкрепляться соответствующими обязанностями. В соответствии с законодательством Республики Беларусь инвестор обязан соблюдать нормы и стандарты, выполнять требования государственных органов и должностных лиц, предоставлять в установленном порядке бухгалтерскую и статистическую отчетность. Инвестор должен представлять в финансовые органы декларацию об объемах, источниках осуществляемых им инвестиций, получать необходимые разрешения государственных органов и специализированных служб на капитальное строительство, иметь заключения экспертизы инвестированных проектов по соблюдению санитарно-гигиенических и экологических требований. Субъекты инвестиционной деятельности, которые выполняют работы, требующие соответствующей аттестации, должны иметь лицензию на право осуществления этих работ.

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

2.1. Основы управления и планирования инвестиционной С общетеоретических позиций управление инвестициями - это деятельность, направленная на воспроизводство продуктов, услуг и получение прибыли или достижение значимого результата. Главная цель управления создание условий для эффективной работы всех хозяйствующих субъектов.

Управление является одним из основных факторов повышения эффективности инвестиционной деятельности, так как выступает организующим началом всей совокупности факторов инвестиционного процесса, организации труда, технологии производства, социального развития.

Управление инвестициями - это система, состоящая из технических, социальных, организационных отношений. Данная система подразделяется на две подсистемы - управляемую (объект управления) и управляющую (субъект управления). Первая представляет внутреннюю структуру инвестиционного комплекса, состоящую из вышеназванных элементов системы.

Вторая является совокупностью сложившихся звеньев и ступеней управления инвестиционным процессом (министерство, дирекция завода, администрация стройки, предприниматель и т.д.).

Управляющая подсистема имеет свои функции, методы. Под функцией управления понимается определенный вид управленческой деятельности, объективно необходимой для обеспечения целенаправленного воздействия на объект управления. К основным функциям управления относятся:

прогнозирование и планирование, регулирование, стимулирование и контроль.

Важнейшей функцией управления выступает планирование. Если инвестор отказывается от планирования своей деятельности, то он позволяет событиям случаться самим собой без его участия. «Планировать или не планировать, - пишет Р. Акофф, - вопрос не истины, а темперамента».

Планирование - предвидение отдаленного будущего, что является важнейшей стороной человеческой мудрости. Мудрость в инвестировании способность предвидеть последствия совершаемых действий, готовность пожертвовать сиюминутной выгодой ради больших благ в будущем. Планирование - проектирование желаемого будущего и эффективных путей его достижения. Одновременно это один из самых сложных и нелегких видов умственной деятельности человека.

Планирование - это процесс принятия управленческих решений. Однако не всякое принятое решение есть планирование. Оно имеет специфические особенности. Прежде всего это предварительное принятие решений. Процесс планирования направлен на достижение таких состояний в будущем, которые желательны, однако ожидать, что они возникнут сами собой, нельзя.

Следовательно, планирование - это предотвращение ошибочных действий и уменьшение числа неиспользованных возможностей.

План - это совокупность принимаемых решений. Модель планирования инвестиций исходит из рассмотрения всего целого, затем взаимодействия частей и только потом - самих частей. Основа планирования -рассмотрение взаимозависимых проблем образует систему. В свою очередь, всякая система обладает свойствами, отсутствующими у каждой из составляющих частей в отдельности. Когда система расчленяется на части, присущие ей свойства теряются. Поэтому план должен быть чем-то большим, нежели совокупность решений, принятых по каждой из проблем в отдельности. "Планирование, пишет далее Р. Лкофф, - проработка ряда проблем с целью повышения вероятности наступления желаемого будущего".

Различают тактическое и стратегическое планирование. Тактическое планирование предполагает выбор средств для выполнения намеченных целей. Стратегическое - занимается определением целей, выбором способов для их осуществления. Оно ориентировано и на средства, и на результаты.

Стратегическое планирование связано с решениями, последствия которых сказываются в течение длительного времени, и которые трудно отменить или исправить. Стратегическое планирование - долгосрочное, тактическое краткосрочное.

Планирование как деятельность подразделяется на следующие стадии:

• формулирование целей и задач, определение системы опасностей и возможностей;

• выбор средств, процедур и способов действий;

• определение количества ресурсов, сроки доставки и способы их получения;

• внедрение и контроль за осуществлением инвестиционного проекта 2.2.Прогнозирование как деятельность по формированию предпосылок принятия инвестиционных решений Планирование есть процесс принятия и практического осуществления управляющих решений, а прогнозирование предполагает формирование предпосылок их принятия. Такими предпосылками и одновременно функциями прогнозирования являются:

• количественный и качественный анализ тенденций инвестиционных процессов, существующих проблем и новых явлений;

• вероятностное, альтернативное предвидение будущего развития приоритетных отраслей народного хозяйства как возможных объектов вложения капитала;

• оценка возможностей и последствий вложения капитала в ту или иную сферу экономики.

План и прогноз - это не два альтернативных подхода к определению перспектив эффективности направления капитала в ту или иную отрасль, а взаимно дополняющие друг друга стадии разработки планов при определяющей роли планирования. Однако прогнозирование предшествует возможности или вероятности осуществления тех или иных событий. На основе прогноза разрабатывается план. При всей взаимозависимости прогнозирование отличается от планирования:

Во-первых, плановые показатели в основном должны соответствовать структуре и требованиям управления инвестиционными процессами, в то время как прогнозные - требованиям познания объективных процессов.

Во-вторых, план носит директивный характер, предполагается его адресность, то есть план - это уже принятое управленческое решение. В свою очередь прогноз может не соответствовать сложившейся организационной структуре экономики и не иметь административного адреса.

В-третьих, процесс разработки плана носит вариантный характер, но принятый план - это уже выбранный вариант развития, подлежащий практической реализации. Прогноз является вариантным, альтернативным, причем не только как метод разработки, но и как конечный результат.

В-четвертых, природа планирования определяется стремлением к усилению детерминированности будущего развития, в то же время прогнозирование основано на вероятностном предвидении.

Игнорируя прогнозирование, инвестор подходит к рассмотрению будущего, действуя вслепую. Решения им принимаются безотносительно будущих последствий (благоприятных или неблагоприятных). Даже если внешние условия не изменяются, большая часть принятых решений окажется неэффективным.

Часто инвесторы руководствуются принципом: «может случиться все что угодно». Будущее им представляется игрой случая. Считается, что ничего нельзя сделать для того, чтобы воздействовать на будущее в желаемом направлении. Следовательно, нет смысла пытаться предугадать это будущее. Любой инвестор, использующий данный принцип, обречен на неудачу.

Принцип «славное прошлое» игнорирует будущее вообще. Инвестор всецело опирается на опыт своей деятельности, когда он имел только внушительные финансовые успехи. Многие фирмы, используя этот принцип, могут какое-то время процветать. Если же условия деятельности изменяются, то маловероятно, что вчерашняя стратегия приведет к успеху в будущем, Отдельные предприниматели пытаются прогнозировать будущее с помощью «гения». Такими «гениями» выступают астрологи, шаманы, ворожеи, иные предсказатели. Иногда прогнозы чисто случайно бывают удачными. Однако большинство прогнозов не сбывается. Прогноз приходится принимать на веру без определенной аргументации.

Прогнозирование - сложный процесс изучения основных направлений вложения капитала. Прогнозом определяются границы планирования, устанавливаются реально осуществляемые темпы развития, перечисляются все имеющиеся варианты, обеспечивается разработка исходных показателей для составления плана. Учитывая проблемы сложности прогнозирования, используют различные методы его осуществления. Особый интерес представляют: метод Дельфи, прогнозирование по аналогии, экстраполяция, нормативный метод.

Метод прогнозирования, связанный с использованием комиссий или групп экспертов, называется методом Делфи, Он характеризуется анонимностью, то есть участники группы не известны друг другу. Прогнозирование осуществляется путем опроса группы специалистов с помощью серии анкет. Прогнозирование по аналогии предусматривает нахождение сходства явлений по некоторым частностям при их несхожести в остальном.

Метод менее субъективен, но не очень точен. Прогнозирование от достигнутого уровня осуществляется в соответствии со сложившимися тенденциями развития (экстраполяция). Здесь устанавливается взаимозависимость между современным состоянием и будущим. Метод сам по себе прост и недостаточно учитывает динамику общественных потребностей.

Нормативный (целевой) метод характеризует другой аспект прогнозируемых процессов, зависимость от целей. Любая цель может быть зафиксирована в форме какого-то нормативного состояния и в виде желательной траектории перехода от сложившегося состояния к нормативному. Роль данного метода прогнозирования возрастает при удлинении периода прогнозирования.

Прогнозирование основывается на следующих принципах:

• системности - экономические явления и процессы, финансовые результаты рассматриваются как единый объект, как совокупность относительно самостоятельных направлений (блоков) прогнозирования;

• адекватность - выявление и количественное измерение устойчивых тенденций и взаимосвязей, создание на этой основе теоретического аналога реальных экономических процессов;

• альтернативность, т.е. возможность вложения капитала в разные сферы при разных взаимосвязях и структурных соотношениях;

• целенаправленность, т.е. необходимости построения иерархии общественных потребностей в форме целей или иной структуры.

Главная цель планирования инвестиционной деятельности - обоснование оптимальных размеров направляемых средств и получаемого эффекта.

Система планирования инвестиционной деятельности многообразна и зависит от некоторых факторов. Среди них следует выделить формы собственности и целевые предназначения инвестиций. Если таким собственником является предприниматель (частное лицо), то планированием своей инвестиционной деятельности занимается он сам или привлеченные им специалисты. Главная цель инвестиций для них - получение прибыли.

Примерно в таком же положении находятся акционерные общества и т.д.

Совершенно иные задачи решаются на уровне государственных инвестиций. Государственная собственность должна служить общенациональным интересам. Поэтому планирование государственных инвестиций имеет принципиальные особенности. Прежде всего государственное планирование инвестиционной деятельности основано на тесном взаимодействии законодательных органов, исполнительной власти и общественности, а также на реализации приоритетов через систему государственных заказов, целевых субсидий, льготных кредитов, налоговых и целевых льгот, ускоренной амортизации.

Функции государственного планирования инвестиций сводятся к необходимости макроэкономической стабилизации экономики: сглаживанию экономических циклов, предупреждению хронической безработицы и разработке мер по ее уменьшению. Одновременно государственное планирование выступает средством реализации экономической политики и решения важных социальных задач.

Государственное планирование отличается и применяемыми методами.

В первую очередь государственные органы должны осуществлять планирование деятельности предприятий, находящихся в сфере прямого государственного управления, через кадровую политику, государственные заказы, долговременные экономические нормативы и лимиты, а также финансово-кредитную, ценовую политику и политику социальной поддержки граждан, объективно не имеющих возможности зарабатывать средства на жизнь.

Государственное планирование выступает также в форме разработки и реализации государственных целевых программ, финансируемых из бюджета. Обычно государственные программы разрабатываются по приоритетным направлениям экономического и социального развития страны.

Программы, в отличие от планов, строятся на показателях, приспособленных к цели, и обычно являются структурным звеном всей социальноэкономической политики государства. Разработка программы начинается с анализа исходного состояния и положения в данной отрасли, определения целей и задач. Далее определяются: система мероприятий, объем финансовых, материальных ресурсов и круг исполнителей. Заключительный этап разработки программы - оценка эффективности осуществления программы, минимизация затрат и времени.

Государственные предприятия при формировании планов капитальных вложений разрабатывают планы технического развития и организации производства, технико-экономические обоснования и расчеты, проектносметную документацию. На основе плана технического развития и организации производства определяются размеры капитальных затрат на прирост производственных мощностей за счет технического перевооружения и реконструкции предприятий. Технико-экономические обоснования разрабатываются в целях улучшения качества проектирования, обоснованности строительства и реконструкции. Для небольших строек разрабатываются технико-экономические расчеты. Проектно-сметная документация служит исходной базой для определения объемов капитальных вложений, строительно-монтажных работ, потребностей в материальных ресурсах, оборудовании, мощностях подрядных организаций, финансовых ресурсах по конкретной стройке.

В планах предприятий должны определяться следующие показатели по капитальному строительству: прирост производственных мощностей, ввод объектов непроизводственного назначения, лимиты и объемы капитальных вложений, ввод в действие объектов и сооружений по охране природы, передача намечаемых к строительству объектов. На уровне фирм, банков и индивидуальных предпринимателей основной формой планирования является бизнес-план. Как правило, он включает характеристику предприятия, оценку внутренней и внешней среды бизнеса, конкретные данные о стратегии маркетинга и развития бизнеса. Бизнес-план выполняет четыре функции. Первая связана с возможностью использования его для разработки концепции стратегии бизнеса. Вторая - планирование, позволяет оценить возможности развития нового направления деятельности. Третья функция связана с привлечением ссуд и кредитов для развития производства.

Четвертая функция позволяет привлечь к реализации планов предприятия потенциальных партнеров, которые смогут вложить собственный капитал или предложить новейшие технологии. Структура и объемы разделов бизнесплана определяются предприятиями самостоятельно. Однако при их подготовке следует учитывать особенности осваиваемой технологии, рынка конкурентоспособности и новизны продукта, степень проработанности вопросов.

2.4. Государственное регулирование инвестиционной деятельности Рыночная экономика, прежде всего, регулируется со стороны частной системы - этой невидимой направляющей рыночного механизма. Основа такой системы - регулирование через спрос и предложение, систему маркетинга. Однако рыночный механизм регулирования представляет собой "слепую силу" и не может решить жизненно важные проблемы: победить инфляцию и безработицу, избавиться от имущественного неравенства, укрепить национальную безопасность и повысить инвестиционную активность. Следовательно, саморегулирующейся экономики в природе нет, поэтому одного рыночного регулирования недостаточно. Необходимо государственное регулирование.

Еще более актуальным и значимым для экономического развития страны является государственное регулирование в период перехода к рыночной экономике, когда не сложилась рыночная инфраструктура. Но уже на старте рыночных реформ в Республике Беларусь были приняты такие решения, которые способствовали отстранению государственных органов от регулирующих функций. Так, закон Республики Беларусь "О предприятиях" предоставил руководителям неограниченные права распоряжаться государственной собственностью. Предприятие (в лице директора) получило право продавать, передавать другим предприятиям и организациям, обменивать, сдавать в аренду, предоставлять бесплатно во временное пользование принадлежащие ему здания, сооружения, оборудование, сырье и другие материальные ценности, а также списывать их с баланса. Фактически директора были наделены правами собственника по распоряжению и использованию прибыли, остающейся у предприятия.

В целом руководители предприятий юридически не стали собственниками, так как целиком завод, фабрику продать, передать кому-либо не могли, однако по частям - это было возможно. Одновременно руководители государственных предприятий, не являющиеся в правовом отношении собственниками, не отвечали за результаты своей деятельности. Часто произведенная продукция реализовывалась по заниженным ценам, в результате чего терялась значительная часть прибыли. У руководителей предприятий не было стимула расширять инвестиционную деятельность, обновлять технику и технологии. Поэтому государственные предприятия нужно было срочно приватизировать или жестко ими управлять. Назревала опасность разворовывания основных средств, разорения предприятий, резкого снижения производства продукции, развития напряженной ситуации в обществе.

В последнее время государственные органы, наряду с приватизацией, провели значительную работу по внедрению контрактной системы, которая установила зависимость получения доходов руководителя государственного предприятия и его работников от конечных результатов работы. Установлен контроль за деятельностью государственных предприятий. Наводится элементарный порядок во внешнеэкономической деятельности предприятий.

В некоторой степени стабилизированы цены и падение курса белорусского рубля. Повысилась ответственность по выплате зарплаты, выполнению других обязательств, в том числе по уплате налогов.

Государственное регулирование - это поддержание управляемой подсистемы в режиме, обеспечивающем выполнение поставленных задач. Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется в целях: стимулирования инвесторов; привлечения в республику иностранных инвестиций; защиты прав инвесторов на территории Республики Беларусь.

В настоящее время в Республике Беларусь используются многообразные формы государственного регулирования инвестиционной деятельности.

Государство непосредственно участвует в инвестиционной деятельности:

• принимая государственные инвестиционные программы и финансируя их из республиканского бюджета;

• предоставляя централизованные инвестиционные ресурсы из республиканского бюджета для финансирования инвестиционных проектов на основе платности, срочности и возвратности;

• предоставляя гарантии Правительства Республики Беларусь по кредитам, привлекаемым для реализации инвестиционных проектов;

• проводя государственные комплексные экспертизы инвестиционных проектов;

• предоставляя концессии национальным и иностранным инвесторам.

Одновременно государство создает благоприятные условия для инвестиционной деятельности, поддержки и защиты инвесторов; оказывает содействие в создании свободных экономических зон; определяет условия и требования по владению, пользованию и распоряжению землей, недрами, водами и лесами; принимает антимонопольные меры и пресекает деятельность недобросовестных конкурентов; определяет условия приватизации объектов, находящихся в государственной собственности; содействует развитию рынка ценных бумаг; проводит эффективную бюджетнофинансовую, налоговую, денежно-кредитную и валютную политику.

Основой государственного регулирования экономического развития и инвестиционной деятельности является законодательная регламентация, формирование правовой основы государства. Государство гарантирует через законы и судебную власть соблюдение правовых рамок хозяйственной жизни. Посредством законов разрабатываются методы макроэкоэкономической стабилизации, главными из которых являются сглаживание экономических циклов, предупреждение хронической безработицы.

Важным направлением инвестиционной деятельности государства является капитальное строительство. Республиканским органом государственного управления в строительстве определено Министерство архитектуры и строительства. На него возложено проведение единой технической политики в строительстве, промышленности строительных материалов и в дорожном строительстве. Государственные органы обязаны осуществлять реализацию государственных инвестиционных программ и заказов, повышать их эффективность, сокращать объемы незавершенного строительства, повышать качество работ, материалов, изделий и конструкций в соответствии с нормативами.

Особое место отводится государственному надзору за соблюдением законодательства, норм, правил, стандартов и технических условий в строительстве и промышленности строительных материалов. Государственные органы управления проводят политику ускорения научнотехнического прогресса, организации строительства и возведения объектов "под ключ", совершенствования механизма ценообразования, демонополизации производства, разгосударствления и приватизации государственной собственности. Большое значение имеет информационное обеспечение, обслуживание государственных строительных организаций, предприятий, обеспечение их типовыми проектами, строительными нормами, правилами, технологическими картами и другой нормативной документацией в области проектирования, строительства, производства строительных материалов.

В отличие от потребления (расходов населения на потребительские цели) инвестиции играют двойственную роль. С одной стороны, инвестиции (как расходы) оказывают решающее воздействие на совокупный спрос, то есть на объем производства и занятость, с другой стороны - инвестиции ведут к накоплению капитала. В целом расширение инвестиционной активности зависит от общего уровня производства, величины доходов, от размеров удерживаемых налогов и системы налогообложения. Особое место в расширении инвестиционной деятельности занимает рынок ценных бумаг, в большинстве развитых стран мира он находится под воздействием жесткого государственного регулирования. Функции регулирования выполняют специальные государственные органы (в США -Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам; в Японии - Комиссия по сделкам с ценными бумагами; в Германии - Центральная комиссия по рынкам). Все эти организации имеют мощный разветвленный аппарат.

В Республике Беларусь регулирование инвестиций в финансовые активы организуют четыре органа государственного управления: Национальный банк Республики Беларусь (регулирует эмиссию и обращение собственных ценных бумаг коммерческих банков), Министерство финансов Республики Беларусь (государственные ценные бумаги - ГКО, ГДО и др.), Комитет по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь (акции, облигации субъектов хозяйствования). Кроме того, при Министерстве экономики Республики Беларусь функционирует служба по координации рынка ценных бумаг.

Введение в практику государственного регулирования четырех ведомств связано с необходимостью усиления регламентации на стадии формирования рынка ценных бумаг. В нашей стране государственное регулирование еще более необходимо, чем в странах с установившимися рыночными отношениями, так как стоит задача быстрого становления рынка ценных бумаг. Сведение роли государства к минимуму регулирующих функций будет существенно затягивать этот процесс, так как "саморегулирующийся" частный капитал, с одной стороны, весьма слаб для того, чтобы самостоятельно создавать необходимые современные средства инфраструктуры рынка ценных бумаг, а с другой стороны, не склонен сосредоточиваться на решении глобальных проблем, затрагивающих общество в целом.

Государственные органы обязаны:

• во-первых, создавать законодательную базу, которая была бы способна обеспечить функционирование рынка ценных бумаг по четким правилам, учитывающим интересы участников рыночных сделок и общественные интересы, связанные, прежде всего, с необходимостью налаживания гибкой высокоэффективной системы перелива капитала, оперативно реагирующей на изменения рыночной конъюнктуры в области инвестиций;

• во-вторых, жестко контролировать рынок ценных бумаг и установленные правила, применять санкции в отношении их нарушителей;

• в-третьих, совместно с заинтересованными хозяйствующими субъектами способствовать формированию современной инфраструктуры рынка ценных бумаг, ее преобразованию в мощную, объединяющую локальные рынки в единую национальную телекоммуникационную систему, основанную на смешанной форме собственности (путем использования различного рода налоговых льгот и льготного кредитования, системы гарантий по инвестициям).

Однако государственное регулирование рынка ценных бумаг должно быть дополнено саморегулированием на основе создания по инициативе участников рынка саморегулирующихся организаций. Эти организации формируются по профессиональному признаку - организации дилеров и брокеров, депозитариев, инвестиционных фондов и других специализированных институтов, функционирующих на рынке ценных бумаг. Заинтересованность в образовании подобного рода организаций состоит в том, чтобы исключить случаи недобросовестного поведения некоторых участников рынка, подрывающих доверие населения к профессиональным участникам рынка ценных бумаг.

Основные правила деятельности саморегулирующихся организаций должны включать требования: добропорядочности членов организации, достаточности капитала и кредитоспособности, правильного ведения дел и учета, компетентности управляющих и специалистов. Кроме того, целесообразно предоставлять государственным органам право передачи этим организациям некоторых регулирующих функций, в частности, по работе с жалобами на членов организации, осуществлению постоянного контроля и ревизий, поддержанию профессиональной дисциплины и наказанию ее нарушителей, рассмотрению споров между ее членами. В некоторых случаях возможна передача организациям права выдачи лицензий участникам рынка ценных бумаг, являющимся их (организаций) членами. Деятельность саморегулирующихся организаций должна осуществляться под контролем государственного органа в соответствии со специальным законодательным актом, чтобы исключить возможность игнорирования организациями общественных интересов в угоду корпоративным, и не допустить нарушения законодательства. В нормативных актах, определяющих деятельность саморегулирующихся организаций, целесообразно предусмотреть следующие права государственных органов в отношении этих организаций:

• применение санкций;

• применение конкретных мер по исправлению недостатков;

• контроль за основными направлениями деятельности. Современный уровень развития рынка ценных бумаг предполагает возможность для каждого инвестора совершать покупку необходимых ему ценных бумаг любого эмитента независимо от своего местонахождения.

Это становится возможным в результате использования передовой вычислительной техники и технологий, которые позволяют посредством применения телекоммуникационных систем объединять локальные рынки ценных бумаг в единую национальную систему. В результате станет возможным быстрый приток капиталов в развитие отраслей и регионов.

2.5. Стимулирование и государственная поддержка инвестиционной Стимулирование - составное звено регулирования, представляет собой воздействие на людей с целью повышения их финансово-производственной и трудовой активности. Стимулирование, как и регулирование, осуществляется административными, экономическими и социально-психологическими методами.

Стимулирование инвестиционной деятельности - воздействие финансово-кредитными методами на людей для повышения их заинтересованности во вложении капиталов в ту или иную отрасль народного хозяйства.

Главным стимулом для инвестора, безусловно, выступает большая прибыль при минимальном риске. Однако прибыльность работы субъектов хозяйствования зависит от многих составляющих: уровня цен, системы налогообложения, емкости рынка, стабильности валюты и др.

Особое значение имеет государственная поддержка инвестиционной деятельности, оказываемая с целью ее стимулирования. Государственная поддержка инвестиционной деятельности осуществляется в виде льгот по налоговым и таможенным платежам; гарантий Правительства Республики Беларусь; централизованных инвестиционных ресурсов, а также установления дополнительных гарантий инвесторам.

Государственная поддержка инвестиционных проектов осуществляется из средств республиканского, местных бюджетов и других источников.

Размер средств для государственной поддержки определяется в соответствии с законом о бюджете Республики Беларусь на очередной финансовый год.

Органы местного управления в своих бюджетах могут определять иные виды поддержки инвестиционной деятельности.

Государственная поддержка инвестиционной деятельности через налоговые льготы осуществляется путем освобождения от налогообложения той части балансовой прибыли, которая была использована для проведения научно-исследовательских работ, финансирования капитальных вложений, жилищного строительства. Прибыль, полученная от производства продуктов детского питания и лекарственных препаратов, не облагается налогом на прибыль. Освобождаются от уплаты налога на добавленную стоимость и налога на прибыль доходы от реализации сельскохозяйственной продукции.

Частично освобождаются от уплаты налогов резиденты свободных экономических зон и иностранные инвесторы. Предусмотрены и другие налоговые льготы.

Стимулирование инвестиционной деятельности может осуществляться через систему поощрений и санкций. Финансовые поощрения применяются к хорошо работающим предприятиям. Например, на стройках - за выполнение и перевыполнение договорных обязательств по вводу объектов в эксплуатацию, за соблюдение графика работ и др. Распространенным видом поощрения является выдача кредита в счет предстоящих взносов собственных средств, если они являются источником финансирования строительства. Важной формой поощрения может выступать досрочное открытие бюджетного финансирования. Право на такое поощрение может наступить при условии, что ввод в действие мощностей и основных фондов, план капитальных вложений, в том числе строительно-монтажных работ, выполнен с начала года по текущий квартал включительно, а также, если не превышена сметная стоимость работ.

Успешно работающим строительным организациям переведенным на непрерывное финансирование, может выдаваться кредит на затраты, связанные с перевыполнением годовых планов работ и приближением сроков ввода в действие мощностей, объектов производственного назначения и основных фондов. В целях обеспечения действенности инвестиционного механизма функционирует система контроля и экономической ответственности хозяйствующих субъектов за правонарушения в строительстве. Положением о порядке применения органами государственного строительного надзора экономических санкций установлено, что основанием для принятия решения о применении к субъекту предпринимательской деятельности экономических санкций является акт проверки соблюдения законодательства об архитектурной и градостроительной деятельности.

Акт составляется должностным лицом государственного строительного надзора с указанием даты и места составления акта; фамилии, имени и отчества государственного строительного инспектора, составившего акт;

фамилии, имени, отчества и должности представителя проверяемого субъекта предпринимательской деятельности, а также иных лиц, привлекаемых к проверке или присутствующих при ее проведении. Указывается наименование и местонахождение проверяемого субъекта строительства; наименование и местонахождение субъекта предпринимательской деятельности; место, время и характер выявленного проверкой нарушения.

Делается ссылка на законодательство, требования которого нарушены.

Приводятся сведения о принятых мерах по устранению дефектов и нарушений по предписаниям, ранее выданным органами государственного строительного надзора. Акт подписывается составившим его государственным инспектором, должностным лицом (представителем) субъекта предпринимательской деятельности, допустившего правонарушение, а при необходимости и другими участниками проверки. Решение о применении экономических санкций в 5-дневный срок должно быть направлено субъекту предпринимательской деятельности, в отношении которого оно вынесено.

Правонарушитель обязан на основании данного решения произвести уплату суммы экономических санкций в течение 15 дней со дня получения им копии решения.

Проблема стимулирования инвестиционной активности очень сложная.

Решение ее во многом зависит от формирования "правил игры", создания надежной законодательной базы. В Республике Беларусь сложилась противоречивая ситуация. С одной стороны, развитие рыночных отношений способствует расширению объектов инвестирования, так как наряду с вложениями средств в основные фонды увеличиваются ассигнования в ценные бумаги, интеллектуальную деятельность, освоение природных ресурсов. С другой стороны, значительной активизации инвестиционной деятельности не произошло. Наоборот, более ускоренными темпами увеличиваются ассигнования на потребительские цели. Это ведет к росту цен, снижению деловой активности и в конечном итоге усугубляет кризисную ситуацию в экономике и сфере обращения.

На наш взгляд, главной причиной сложившегося положения является отсутствие заинтересованности инвесторов (в первую очередь граждан) во вложении своих средств в хозяйственную деятельность.

Для Беларуси, с ее ограниченными природными ресурсами, малоплодородной почвой, в связи с последствиями Чернобыльской катастрофы естественными объектами инвестирования, как государственного, так и частного, должны быть природные ресурсы и в первую очередь земли.

Однако жители республики не проявляют заинтересованности во вложении своих средств в природные ресурсы. Обычно одной из причин такого явления считают отсутствие необходимой техники для обработки почвы и других материальных ресурсов. Представляется, что это не основная причина. Главным является отсутствие правовых и экономических гарантий.

В Кодексе о земле нечетко сформулирован порядок выделения земли. В то же время вопрос о прекращении права пользования и владения землей решается довольно просто. Такое прекращение может быть осуществлено в случае нерационального использования земельного участка, выражающегося для земель сельскохозяйственного назначения в уровне урожайности ниже нормативного (по кадастровой оценке), а также при снижении плодородия почв, их загрязнении и неиспользовании земельного участка в течение года.

Следует отметить, что снижение плодородия почв и получение низкой урожайности может быть следствием не только халатности и бесхозяйственности, но и неудовлетворительного материально-технического снабжения, высоких цен, плохих погодных условий.

Положения кодекса дают возможность государственным служащим лишать права пользования и владения землей практически любого землевладельца. По нашему мнению, решить данную проблему можно путем узаконивания частной собственности на землю с правом продажи при нежелании ее обработки владельцем. Правда, несколько позже Верховный Совет Республики Беларусь узаконил частную собственность на мелкие участки граждан.

Недостаточность правовых и экономических гарантий на право владения землей может затормозить процесс приватизации государственного имущества как главного направления инвестирования. Поэтому необходимо разработать законодательство, способствующее активизации вложений средств населения не только в недвижимость потребительского свойства, но и в ценные бумаги, землю, основные фонды и др.

2.6. Контроль за инвестиционной деятельностью Контроль представляет собой комплекс мероприятий, направленных на обеспечение регулярного наблюдения, периодических проверок финансовохозяйственной деятельности и организации экономических систем.

Объектами финансового контроля за инвестиционной деятельностью выступают вложения денежных средств, материальных, нематериальных активов, их использование по сравнению с заданными направлениями и результатами.

Контроль как функция управления позволяет своевременно выявлять и устранять те условия и факторы, которые не способствуют эффективному ведению производства и достижению поставленной цели. Он помогает скорректировать деятельность любого управляемого объекта, дает возможность установить, какие службы предприятия или направления его деятельности тормозят эффективное вложение капитала. Следовательно, контроль, являясь функцией управления, выступает средством обратной связи между объектом и субъектом управления, информируя о действительном положении управляемого объекта, фактическом выполнении инвестиционного решения. Как функция управления, контроль, в зависимости от времени проведения, подразделяется на предварительный, текущий (оперативный) и последующий.

Предварительный контроль осуществляется до принятия инвестиционного решения путем технико-экономического обоснования проектов, изучения проектно-сметной документации, степени риска вложения капитала и т.д. Цель предварительного контроля - предупредить возможную убыточность осуществления инвестиционного проекта, предполагаемый риск из-за незаконных действий и проведения запрещенных законодательством операций. Предварительный контроль должен использоваться на всех уровнях управления, так как есть вероятность предотвращения непроизводительных расходов, незаконного расходования средств.

При текущем (оперативном) контроле выявляются нежелательные отклонения от намеченных направлений инвестиционной деятельности по бизнес-плану, которые в ходе предварительного анализа не были учтены. На данной стадии контроля анализируются показатели оперативной отчетности, изучаются результаты.

Последующий контроль осуществляется после совершения хозяйственных операций и на основе изучения финансово-хозяйственных операций по первичным документам, регистров бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности. Цель такого контроля - проверка целесообразности и законности проведения хозяйственных операций за определенный период, выявление недостатков в работе. Последующий контроль помогает выявить резервы для дальнейшего улучшения экономических показателей.

В зависимости от источников информации, используемой при проведении контроля, хозяйственный контроль подразделяется на документальный и фактический. Документальный контроль заключается в установлении достоверности и законности хозяйственных операций по данным первичной документации, бухгалтерских регистров и отчетности. Фактический контроль ведется путем обследования, осмотра, обмера, пересчета, взвешивания, лабораторного анализа и др. Объектами контроля выступают наличные деньги, материальные ценности, выполненные строительные работы, готовая продукция. Два названных вида контроля тесно взаимосвязаны и дополняют друг друга.

Контроль за инвестиционной деятельностью осуществляют субъекты инвестиционной деятельности или по их поручению специально созданные для этих целей службы. Государственные инвестиции, контролируют государственные органы: Комитет государственного контроля Республики Беларусь, Министерство финансов Республики Беларусь. Определенные контрольные функции выполняют и государственные правоохранительные органы.

В рамках отдельных министерств и ведомств (Министерство промышленности Республики Беларусь, Министерство торговли Республики Беларусь и др.) осуществляется внутриведомственный контроль. Он проводится специалистами министерств и ведомств согласно утвержденному плану. Кроме того, может проводиться межведомственный контроль путем объединения усилий заинтересованных министерств и ведомств.

При условии участия в инвестиционных проектах иностранных инвесторов может осуществляться межгосударственный контроль. Так, по заключенным межгосударственным соглашениям (договорам) контролируется своевременное и полное их выполнение. Силами международных валютно-финансовых организаций (Международный валютный фонд и др.) контролируется использование выделенных заемщиком-государством финансовых средств, а также выполнение уставов этих организаций. Контроль может осуществляться не только за макроэкономическими показателями страны-заемщика, но и за развитием экономической ситуации на отдельных предприятиях, являющихся потребителями финансовых ресурсов, выделенных международными финансовыми организациями.

В условиях рыночной экономики повышается роль объективной информации о деятельности субъектов хозяйствования для потенциальных инвесторов, владельцев предприятий, акционеров, поставщиков продукции.

Исходя из данной потребности, в настоящее время активно развивается аудиторская деятельность - независимая проверка (аудиторами и аудиторскими организациями) бухгалтерской (финансовой) отчетности и других документов субъектов хозяйствования с целью оценки достоверности и соответствия проведенных финансовых и хозяйственных операций законодательству Республики Беларусь, направленная на оборону интересов собственников.

2.7. Основные направления государственной инвестиционной Важным направлением государственной политики преодоления кризиса в экономике следует считать создание условий для активизации инвестиционной деятельности. Уже в начале 90-х годов государственная инвестиционная политика строилась на следующих основных принципах:

• последовательная децентрализация инвестиционного процесса в направлении развития многообразных форм собственности;

• сохранение безвозвратного бюджетного финансирования преимущественно для социально значимых объектов, не располагающих собственными источниками финансирования;

• государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с государственными целевыми программами исключительно на конкурсной основе;

• совершенствование законодательной и нормативной базы инвестиционной деятельности.

С учетом важности данной проблемы государство начало проводить политику отказа от директивного и централизованного планирования основной массы инвестиций и преимущественного замещения государственных ассигнований средствами финансирования из частных источников, а также полного перехода на договорные цены за готовую строительную продукцию.

Сделана попытка создания свободного рынка инвестиционных ресурсов.

Проведение активной структурной политики требует значительных объемов инвестиций. Их ограниченность диктует необходимость выбора приоритетов, которые поддерживаются налоговыми и таможенными льготами, льготными кредитами, бюджетными ссудами, а также прямыми вложениями капитала в наиболее перспективные инвестиционные проекты и государственные программы. В настоящее время для активизации инвестиционной деятельности государство использует ряд мер. Особую значимость приобретает развитие системы самофинансирования инвестиционных проектов. Назрела проблема совершенствования государственной амортизационной политики, развития ускоренной амортизации.

Перспективным источником привлечения дополнительных инвестиций остается приватизация (наряду с сохранением бюджетного финансирования).

Принципиально новым в инвестиционной политике является распределение бюджетных средств на капитальные вложения между отраслями, оказание выборочной государственной поддержки эффективных проектов и осуществление государственного коммерческого финансирования. Особое значение придается долгосрочному кредитованию, в том числе льготному, для развития приоритетных отраслей экономики под государственным контролем. Средством расширения инвестиционной деятельности выступает лизинг как одно из направлений решения задач модернизации производственной базы и реализации продукции отечественных товаропроизводителей. Использование лизинга, особенно в малом бизнесе, дает возможность субъектам хозяйствования включать в производство новое оборудование и технологии.

Для привлечения иностранных инвестиций формируются свободные экономические зоны, создаются трансляционные компании и финансовопромышленные группы, совершенствуется законодательство, разрабатываются механизмы поддержки иностранных инвесторов, осуществляется координация программ сотрудничества с международными финансовыми организациями.

Нормативными актами предусматриваются следующие инвестиции:

• на формирование инфраструктуры поддержки малого предпринимательства; на содействие развитию производственных, торговых, научнотехнических, информационных связей с иностранными юридическими и физическими лицами;

• на создание льготных, условий получения информации, финансовых и материальных ресурсов, научно-технических разработок и технологий для субъектов малого предпринимательства;

• на подготовку и повышение квалификации кадров для малого предпринимательства.

Разрабатываются и утверждаются годовые программы поддержки малого предпринимательства. В проектах республиканского бюджета предусматриваются отдельной строкой расходы на финансирование программ государственной поддержки малого предпринимательства. При этом до 5 % средств, поступающих от приватизации, направляются на развитие Белорусского фонда финансовой поддержки предпринимательства.

Предусмотрены значительные льготы по налогам.

Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности. В случае принятия актов законодательства, положения которых нарушают права субъектов инвестиционной деятельности, убытки, причиненные субъектам инвестиционной деятельности в результате принятия указанных актов, возмещаются им данным органом по решению суда. При недостаточности средств у этого государственного органа ущерб возмещается из республиканского бюджета или местным советом, принявшим решение. Сумма компенсации определяется в размере фактических потерь и компенсируется инвестору на протяжении трех месяцев в валюте, в которой первоначально были сделаны инвестиции. Прекращение или приостановление инвестиционной деятельности осуществляется по решению инвесторов. При этом инвесторы возмещают убытки участникам инвестиционной деятельности. Решение государственного органа о прекращении или приостановлении инвестиционной деятельности может быть принято по следующим причинам:

• объявление инвестора в установленном законом порядке банкротом в силу неплатежеспособности;

• если в процессе инвестиционной деятельности выяснилось, что ее продолжение приведет к нарушению установленных законодательством норм безопасности, санитарно-гигиенических, экологических, охраняемых законом прав и интересов граждан, юридических лиц и государства.

Порядок возмещения ущерба участникам инвестиционной деятельности определяется законодательством Республики Беларусь. Необходимо отметить, что прекращение или приостановление инвестиционной деятельности происходит также в результате стихийных бедствий непреодолимой силы или в результате введения чрезвычайного положения. При несоблюдении договорных обязательств субъекты инвестиционной деятельности несут имущественную и иную ответственность, предусмотренную законодательством и заключенными договорами. Инвестиции не могут быть национализированы, реквизированы. В целях защиты инвесторов Верховный Совет Республики Беларусь 16 июня 1993 г. принял постановление № 2415ХП «Об утверждении Положения о порядке покрытия ущерба, нанесенного субъектам хозяйственной деятельности незаконными действиями государственных органов и должностных лиц». В постановлении указаны следующие виды потерь, нанесенных субъектам хозяйственной деятельности, подлежащих покрытию:

• исполнение субъектами хозяйственной деятельности решений органов государственной власти или управления, признанных в установленном порядке незаконными;

• исполнение субъектами хозяйствования не соответствующих законодательству указаний лиц или органов государственной власти или управления;

• невыполнение или ненадлежащее выполнение органами государственной власти или управления, их должностными лицами обязанностей, которые возложены на них законодательством.

Покрытию подлежат убытки, нанесенные субъекту хозяйствования в виде произведенных расходов, а также от повреждения имущества. Следует отметить, что не покрываются убытки, нанесенные субъектам хозяйственной деятельности в результате исполнения ими решения суда или неисполнением (ненадлежащим исполнением) хозяйствующими субъектами договорных обязательств с государственными органами.

На IV Всебелорусском народном собрании 6 ltrf,hz2010 г. обсуждены Основные положения Программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011-20015 гг., были определены цели, задачи и приоритеты социально-экономического развития, а также инвестиционная политика на второе пятилетие нового века. Прежде всего, предусматривается перераспределение инвестиционных потоков в пользу реального сектора экономики, образование целевого фонда финансовой поддержки инвестиционных проектов в сфере материального производства с концентрацией этих средств в бюджет.

Рост объемов инвестиций будет осуществляться также за счет средств населения, кредитов банков, иностранных инвестиций, эмиссии ценных бумаг.

Важной задачей становится создание механизмов стимулирования по использованию полученной прибыли и амортизации на техническое перевооружение предприятий. Получит дальнейшее развитие система лизинговых операций. В текущем пятилетии основную часть собственных капитальных вложений на конкурсной и возвратной основе предполагается направлять на качественное обновление основных производственных фондов.

Предусматривается расширение участия государства в прямом инвестировании, льготном кредитовании перспективных проектов с новыми технологиями экспортной направленности.

Предполагается завершить формирование нормативно-правовой базы в области налогового, кредитного, валютного, таможенного регулирования инвестиций, создать иностранным инвесторам благоприятные условия для предпринимательской деятельности. За счет бюджетного финансирования предусматривается решение неотложных социальных задач общегосударственного назначения, а также финансирование особо важных объектов производственного назначения, связанных с экспортом продукции.

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

3.1. Состав источников финансирования инвестиционной деятельности Одним из центральных вопросов развития экономики нашей республики является изыскание источников финансирования инвестиций и их рациональное использование. Национальный доход, используемый на накопление, выступает главным источником финансирования расширенного воспроизводства основных фондов и решения социальных задач. Условно национальный доход может быть подразделен на фонд возмещения и фонд обновления, за счет которых и осуществляются валовые и чистые (в их составе) инвестиции, Валовые инвестиции характеризуют общий объем средств, направляемых на воспроизводство: новое строительство, реконструкцию и расширение, техническое перевооружение, поддержание действующих мощностей, а также инвестиции в ценные бумаги, природные ресурсы, в интеллектуальные ценности. Чистые инвестиции представляют собой вложения средств во вновь создаваемые производственные фонды и обновляемый производственный аппарат. Они меньше валовых на величину средств, направляемых из фонда возмещения в виде амортизационных отчислений на полное восстановление. Среди валовых инвестиций выделяются реальные инвестиции, представляющие собой вложения в основные и оборотные фонды, - здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности.

Обязательным условием осуществления инвестиционной деятельности является наличие источников финансирования, за счет которых обеспечивается в конечном счете простое и расширенное воспроизводство.

Источниками финансирования являются:

» собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и другие средства); заемные финансовые средства инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

привлеченные финансовые средства инвестора (средства, получаемые от продажи акций, долевые участия в уставных фондах инвесторов); денежные средства, централизуемые отраслевыми ведомствами, объединениями (средства централизованных инновационных фондов); инвестиционные ассигнования из государственного бюджета, местных бюджетов и внебюджетных фондов); иностранные инвестиции.

По видам собственности источники финансирования делятся на:

1) государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства и Использован материал учебного пособия «организация и финансирование инвестиций». Под редакцией Т.К. Савчук. – Мн.: БГЭУ, 2002.

средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, средства государственных предприятий; кредиты государственных банков);

2) инвестиционные ресурсы субъектов хозяйствования коммерческого и некоммерческого характера, общественных объединений, физических лиц, в том числе иностранных инвесторов; кредиты коммерческих банков, средства инвестиционных фондов, страховых компаний и др.;

3) инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов (иностранных государств, международных финансово-кредитных организаций, институциональных инвесторов, зарубежных банков и кредитных учреждений).

Система финансового обеспечения инвестиционного процесса складывается из органического единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов инвестирования.

Методами инвестирования являются:

- бюджетный;

- кредитный;

- самофинансирование;

- акционерное финансирование;

- комбинированный.

Бюджетный метод инвестирования предполагает направление государственных бюджетных инвестиционных ресурсов (средств республиканского и местных бюджетов) на создание и воспроизводство основных фондов. Государственные бюджетные инвестиционные вложения предоставляются на безвозвратной и возвратной основе и предназначаются для приоритетных направлений экономической политики государства, обеспечивающих структурную перестройку экономики, сохранение и развитие производственного и непроизводственного потенциалов страны, решение социальных и других проблем, которые невозможно осуществить за счет иных источников финансирования.

При бюджетном методе инвестирования государственные централизованные инвестиционные ресурсы могут непосредственно направляться для финансирования целевых программ, государственных нужд, а также использоваться для оказания государственной поддержки инвестиционных проектов путем выдачи гарантий и предоставления налоговых и других льгот инвесторам.

В условиях перехода к рыночной экономике бюджетный метод инвестирования сохраняет основополагающее значение. Использование средств бюджета на финансирование капитальных вложений позволяет регулировать уровни экономического и социального развития территорий, а также поддерживать благоприятный климат для активизации вложений других инвесторов.

Совершенствование бюджетного инвестирования связано с определением рациональных и эффективных направлений размещения средств по отраслям, территориям и предприятиям; выбором конкретных приоритетов инвестирования; ограничением сферы безвозвратного финансирования при расширении возможностей предоставления средств бюджета на возвратной основе и рядом других мероприятий.

Кредитный метод инвестирования предполагает предоставление банковских кредитов на условиях срочности, платности и возвратности. С помощью кредитного метода осуществляется трансформация сбережений и накоплений в производственные инвестиции. Объективная необходимость долгосрочного кредита во внеоборотные активы предприятий вытекает из несоответствия имеющихся у предприятия средств для расширенного воспроизводства и потребностей в них.



Pages:   || 2 | 3 | 4 | 5 |
Похожие работы:

«Авессалом Подводный Серия Психология и астрология Часть 2 ЭВОЛЮЦИЯ ЛИЧНОСТИ Лекция 1 ИНФАНТИЛЬНАЯ ЛИЧНОСТЬ Здравствуйте, дамы и господа! Есть темы, которые наскоком не возьмешь, и к их числу, безусловно, относится тема развития личности. Психология, вообще, наука тонкая: здесь многое делается на акцентах, на оттенках. Человеческая душа чрезвычайно нежна и индивидуальна. Если вы помещаете ее в жесткую рамку, то она гибнет, ибо слишком тонка ее природа. И чтобы этого не происходило, обязательно...»

«КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ ПО КУРСУ ХИМИЯ ПОВЕРХНОСТИ доц. Василевская Е.И. Лекция 1 ОБЩИЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЯ О ПОВЕРХНОСТИ ТВЕРДЫХ ТЕЛ История становления химии поверхности как науки. Поверхностные молекулярные и химические процессы играют основную роль в явлениях гетерогенного катализа, адсорбции, электрохимии и коррозии металлов. Большая армия биологов, биофизиков, био- и геохимиков интенсивно изучает сложные межфазные процессы в мембранах клеток, в пористых органических и неорганических веществах....»

«1. Курс лекций Тема 1. Реклама в системе маркетинга 1.1. История возникновения и место рекламы в системе маркетинга - История рекламы Реклама (от лат. Слова reclamare - выкрикивать) – любая информация о товаре, услуге, идее или начинании, юридическом или физическом лице, как правило оплаченная, с целью формирования и поддержания к ним интереса и способствующая их продвижению на рынке, не персонально ориентированная, поддающаяся от лица конкретного идентифицируемого рекламодателя, размещенная...»

«УДК Е 28.082 ББК 574 Б 914 Бурковский И.В. Морская биогеоценология. Организация сообществ и эко­ систем. М.: Т-во научных изданий КМК. 2006. 285 с, 10 пронумерован­ ных таблиц, 5 схем, 48 рисунков, библиография: 634 названий. В книге обобщены и систематизированы многочисленные литературные и соб­ ственные данные об организации морских и океанических сообществ и экосис­ тем. В основе лежат лекции, читаемые автором студентам Биологического факультета Московского государственного университета. С...»

«РОССИЙСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ МЕДИЦИНСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ Лекции по химии для студентов лечебного, педиатрического, московского и стоматологического факультетов Подготовлено соответствии с ФГОС-3 в рамках реализации Программы развития РНИМУ Кафедра общей и биоорганической химии 1 Часть 2. Органическая химия Тема 11 Пространственное строение органических соединений. Основные закономерности протекания органических реакций Общая редакция — зав. кафедрой ОБОХимии, проф. В.В. Негребецкий 2...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования Санкт-Петербургский национальный исследовательский университет информационных технологий, механики и оптики Факультет оптико-информационных систем и технологий Кафедра оптико-электронных приборов и систем КРАТКИЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ ПО ДИСЦИПЛИНЕ ВВЕДЕНИЕ В СПЕЦИАЛЬНОСТЬ (направление подготовки 200400 Оптотехника (бакалавр)) Санкт-Петербург,...»

«Министерство здравоохранения Российской Федерации Федеральное агенство научных организаций Федеральное государственное бюджетное учреждение Научно-исследовательский институт клинической и экспериментальной ревматологии Российской Академии медицинских наук Государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования Волгоградский государственный медицинский университет Министерства здравоохранения Российской Федерации АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ СОВРЕМЕННОЙ РЕВМАТОЛОГИИ...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ САМАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АЭРОКОСМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ имени академика С.П. КОРОЛЁВА (национальный исследовательский университет) Кафедра теории двигателей летательных аппаратов В.С. ЕГОРЫЧЕВ КОНСПЕКТЫ ЛЕКЦИЙ ПО УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЕ ТЕОРИЯ, РАСЧЁТ И ПРЕКТИРОВАНИЕ РАКЕТНЫХ ДВИГАТЕЛЕЙ САМАРА 2011 УДК 629.7.036(075.8) ББК 39.65 Е 307 Егорычев В.С. Е 307 Конспекты...»

«Министерство образования Российской Федерации Московский физико-технический институт (Государственный университет) ФАКУЛЬТЕТ МОЛЕКУЛЯРНОЙ И БИОЛОГИЧЕСКОЙ ФИЗИКИ КАФЕДРА МОЛЕКУЛЯРНОЙ ФИЗИКИ В. Н. Простов ОСНОВЫ ХИМИЧЕСКОЙ ФИЗИКИ (КУРС ЛЕКЦИЙ СЕМЕСТР) группы 241 – 247 Москва 2003 1 СОДЕРЖАНИЕ стр Лекция 1 1. ЭНЕРГЕТИКА ХИМИЧЕСКИХ РЕАКЦИЙ 3 1.1. Введение 1.2. Термодинамическая система, термодинамические параметры, термодинамические процессы Лекция 2 1.3. Первый закон термодинамики. Внутренняя...»

«2-е издание ББК 8531 З31 Запесоцкий А. С. Из истории рок-музыки: Творчество Битлз. 2-е изд. — З31 СПб.: СПбГУП, 2004. — 40 с., 4 с. ил. (Серия Избранные лекции Университета. Выпуск 25). ISBN 5-7621-0248-3 Лекция известного ученого, первого в России доктора культурологических наук, члена-корреспондента Российской академии образования, Заслуженного деятеля науки РФ, профессора, ректора Санкт-Петербургского Гуманитарного университета профсоюзов А. С. Запесоцкого посвящена творчеству группы Битлз —...»

«Д.В.Акимов, О.В.Дичева. Лекции по экономике: профильный уровень Экономика плюс педагогика Дмитрий Викторович АКИМОВ, старший преподаватель кафедры экономической теории ГУ–ВШЭ и кафедры экономики МИОО Ольга Викторовна ДИЧЕВА, преподаватель кафедры экономической теории ГУ–ВШЭ Лекции по экономике: профильный уровень1 ЭЛАстИЧнОсть Среди начинающих изучать экономическую теорию зачастую бытует мнение, что понятие эластичности является чисто экономическим, более того, использующимся только для...»

«МУНИЦИПАЛЬНОЕ БЮДЖЕТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ КУЛЬТУРЫ ЦЕНТРАЛИЗОВАННАЯ СИСТЕМА ОБЩЕДОСТУПНЫХ БИБЛИОТЕК г. БРЯНСКА ЦЕНТРАЛЬНАЯ ГОРОДСКАЯ БИБЛИОТЕКА им. П.Л. ПРОСКУРИНА Мы не приёмыши, края но законные дети этого края.От отца к сыну, внуку и правнуку. ЛЕКЦИЯ В ПОМОЩЬ ИЗУЧЕНИЮ ИСТОРИИ РОДНОГО КРАЯ (БЕЖИЦЫ) НОВАЯ РЕДАКЦИЯ БРЯНСК—2012 г. 1 Мы не приёмыши, но законные дети этого края.От отца к сыну, внуку и правнуку : лекция в помощь изучению истории родного края (Бежицы) / сост. Г.Г.Моцар. – Брянск,...»

«МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ имени М.В. Ломоносова П.А. Форш       ЗАДАЧИ ПО ТЕОРЕТИЧЕСКОЙ МЕХАНИКЕ ДЛЯ ХИМИКОВ                 Москва 2010     Оглавление  Предисловие Глава 1. Ньютоновская механика § 1. Уравнения Ньютона Глава 2. Уравнения Лагранжа § 2. Обобщенные координаты § 3. Уравнения Лагранжа в независимых координатах § 4. Уравнения Лагранжа при наличии диссипативных и электромагнитных сил Глава 3. Интегрирование уравнений движения § 5. Законы сохранения § 6. Одномерное...»

«Н. В. Беляева О. И. Григорьева Т.А. Ищук ЛЕСНОЕ ХОЗЯЙСТВО Лабораторный практикум Санкт-Петербург 2012 МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный лесотехнический университет имени С.М. Кирова (СПбГЛТУ) Кафедра лесоводства Н. В. Беляева, кандидат сельскохозяйственных наук, доцент О. И. Григорьева, кандидат сельскохозяйственных наук, доцент Т.А. Ищук, аспирант кафедры...»

«Евгения Саликова © 2014 http://www.astrosuntime.ru Астрология: путь развития Содержание стр. Введение.. 2 Вектор первый: реализация потенциала личности.4 Вектор второй: знакомство с темной стороной Луны.9 Вектор третий: Лунные Узлы..11 Вектор четвертый: кармические задачи Черной Луны.22 Вектор пятый: свет Белой Луны (Селены).28 Вектор шестой: квадратура Лунных Узлов.30 Заключение..34 1 Введение Многие читатели эзотерической литературы искренне желают развиваться, действительно хотят стать...»

«1. Цели учебной профильной практики. Целями учебной практики по профилю Геоморфология и палеогеография являются: 1. Закрепление теоретических знаний, полученных студентами на лекциях и семинарских занятиях. 2. Приобретение и закрепление навыков: а) полевого исследования рельефа, его скальной основы и рыхлых отложений; б) фиксации и анализа полевых наблюдений; в) полевого геоморфологического и геологического картографирования в крупных масштабах; г) полевого и камерального дешифрирования аэро- и...»

«Postgraduierten-Stipendienprogramm „Rechtsvergleichende Studien zum eurasischen Recht“ Юриспруденция ценностей как основа методики немецкого права Евгния Курзински-Сингер (Dr. Eugenia Kurzynsky-Singer, Max-Planck-Institut fr auslndisches und internationales Privatrecht, Hamburg, Deutschland) Впервые опубликованно: Юриспруденция ценностей как основа методики немецкого права, Научные труды Адилет (Казахстан) 2011, № 1, С. 87 - 94 Данная статья является конспектом лекции, проведенной в рамках...»

«МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ДЕПАРТАМЕНТ НАУЧНО-ТЕХНИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ И ОБРАЗОВАНИЯ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ АЗОВО-ЧЕРНОМОРСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ АГРОИНЖЕНЕРНАЯ АКАДЕМИЯ Кафедра энергетики С.М.ВОРОНИН НЕТРАДИЦИОННЫЕ И ВОЗОБНОВЛЯЕМЫЕ ИСТОЧНИКИ ЭНЕРГИИ (курс лекций) Зерноград, 2008 УДК 631.371 Воронин С.М. Нетрадиционные и возобновляемые источники энергии: Курс лекций. – Зерноград: ФГОУ ВПО АЧГАА, 2008. -...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования Тверской государственный университет УТВЕРЖДАЮ Декан физико-технического факультета Б.Б. Педько 2012 г. Учебно-методический комплекс по дисциплине ОБЩАЯ ФИЗИКА. МЕХАНИКА для студентов 1 курса очной формы обучения направления 010700.62 Физика, специальностей 010801.65 Радиофизика и электроника, 010704.65 Физика конденсированного состояния вещества Обсуждено...»

«КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ ПО ДИСЦИПЛИНЕ ЭКСКУРСОВЕДЕНИЕ Доцент кафедры Циклических видов спорта и туризма Журавлева М.М. I. ИСТОРИЧЕСКИЙ ЭКСКУРС ПО ОСНОВНЫМ ДОСТОПРИМЕЧАТЕЛЬНОСТЯМ История города. Улицы г. Иркутска. Старые и новые названия. Город Иркутск был основан на месте слияния рек Иркута и Ангары в 1661 г. Сначала это был деревянный острог, довольно быстро разраставшийся, уже через 25 лет ему был придан статус города. Основание острога связано с территорией, прилегающей к центральной площади города...»









 
2014 www.konferenciya.seluk.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Конференции, лекции»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.